日風(fēng)電氣科創(chuàng)板上市申請日前被受理。公司本次擬募資6.13億元，用于年產(chǎn)500臺大型風(fēng)電變流器擴(kuò)產(chǎn)等項目，并補(bǔ)充流動資金。

    定制化經(jīng)營

    根據(jù)招股書申報稿，日風(fēng)電氣成立于2008年，是一家主要從事風(fēng)電變流器等電力電子設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為雙饋變流器和全功率變流器。

    日風(fēng)電氣是浙江潤豐能源集團(tuán)有限公司的控股子公司，該公司持有日風(fēng)電氣62.78%的股權(quán)。盧鋼、張旌紅分別直接持有公司13.29%和3.84%的股份，并共同通過潤豐集團(tuán)間接持有日風(fēng)電氣62.78%的股份。

    風(fēng)電變流器是風(fēng)力發(fā)電機(jī)組關(guān)鍵部件之一，用于解決風(fēng)機(jī)在變化轉(zhuǎn)速下保證電能的恒頻輸出。風(fēng)電變流器可根據(jù)風(fēng)速的大小改變發(fā)電機(jī)的轉(zhuǎn)速，使風(fēng)機(jī)實現(xiàn)最佳風(fēng)能捕獲，同時實現(xiàn)風(fēng)電功率的并網(wǎng)控制以及對電網(wǎng)無功的支持和高、低電壓穿越控制，用以提高風(fēng)能利用率，提升發(fā)電效率。作為發(fā)電機(jī)和電網(wǎng)的接口，風(fēng)電變流器是風(fēng)電機(jī)組的核心設(shè)備，是機(jī)組電氣性能、變換效率、可用度的主要決定因素。

    公司主要采用“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)訂購”的定制化經(jīng)營模式，生產(chǎn)經(jīng)營圍繞客戶的訂單展開，在簽訂銷售合同后，根據(jù)合同安排采購和下達(dá)生產(chǎn)任務(wù)，實行按單生產(chǎn)，以降低經(jīng)營風(fēng)險。公司的銷售模式為直銷，下游客戶為國內(nèi)主要風(fēng)電整機(jī)廠家。

    通過技術(shù)創(chuàng)新和市場開拓，日風(fēng)電氣已成為國內(nèi)大功率風(fēng)電變流器領(lǐng)域主要生產(chǎn)企業(yè)之一。2018年至2020年（報告期），公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，客戶渠道日益拓展，市場影響力不斷增強(qiáng)。公司已與國內(nèi)市場份額前十名風(fēng)電整機(jī)企業(yè)中的七家建立了緊密的合作關(guān)系。公司曾承擔(dān)國家火炬計劃項目，參與了兩項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

    2018年至2020年，公司分別實現(xiàn)營收2.31億元、2.69億元和5.12億元，歸母凈利潤分別為4204.03萬元、3862.33萬元和7347.90萬元。報告期內(nèi)，日風(fēng)電氣風(fēng)電變流器業(yè)務(wù)的毛利率分別為42.92%、40.54%、32.44%。

    值得注意的是，日風(fēng)電氣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。盡管公司已完成光伏逆變器等產(chǎn)品的開發(fā)，但報告期內(nèi)公司主要業(yè)務(wù)收入來源于風(fēng)電變流器。在同行業(yè)可比公司中，陽光電源、禾望電氣產(chǎn)品線覆蓋風(fēng)電變流器及光伏逆變器。多元化經(jīng)營戰(zhàn)略有助于平抑行業(yè)的周期性波動。

    報告期內(nèi)，日風(fēng)電氣風(fēng)電變流器的營業(yè)收入分別為1.82億元、2.45億元、4.81億元，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為79.20%、91.38%、94.38%。

    招股書顯示，2018年至2020年，日風(fēng)電氣對前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入比重分別為97.83%、97.58%、95.09%。2020年日風(fēng)電氣的前五大客戶分別為中國海裝、東方電氣、運達(dá)股份、聯(lián)合動力與上海電氣。對第一大客戶中國海裝的銷售收入為2.60億元，占營收比重過半。公司表示，風(fēng)電整機(jī)制造行業(yè)的集中度較高，下游主要風(fēng)電整機(jī)廠商市場占有率的集中造成公司主要客戶相對集中。

    根據(jù)相關(guān)政策，2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的國家不再補(bǔ)貼；2019年1月1日至2020年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的國家不再補(bǔ)貼。

    自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼；海上風(fēng)電方面，2020年1月后新增海上風(fēng)電項目不再納入中央財政補(bǔ)貼范圍。新核準(zhǔn)海上風(fēng)電項目全部通過競爭方式確定上網(wǎng)電價。