10月25日晚，中金公司發(fā)布A股IPO發(fā)行結(jié)果。引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的是，在網(wǎng)上新股認(rèn)購(gòu)環(huán)節(jié)，中金公司的新股遭投資者“棄購(gòu)”，“棄購(gòu)”金額達(dá)2510.67萬(wàn)元。

    不久前，中金公司IPO公布的發(fā)行價(jià)引發(fā)了市場(chǎng)爭(zhēng)議，爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于，中金公司的A股發(fā)行價(jià)相對(duì)于港股的市場(chǎng)價(jià)溢價(jià)比例達(dá)80%。

    從此次戰(zhàn)略配售的結(jié)果看，中金公司獲得了不少巨頭的加持，其中包括社?；?、保險(xiǎn)公司、央企、地方國(guó)企及地方政府金融投資機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、外資主權(quán)基金等。

    新股遭投資者棄購(gòu)2510.67萬(wàn)元

    10月25日晚，中金公司首次公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果公告，公告顯示，本次股票發(fā)行價(jià)格為28.78元/股，發(fā)行數(shù)量為4.58億股，全部為新股發(fā)行，無(wú)老股轉(zhuǎn)讓。

    公告顯示，公告本次發(fā)行戰(zhàn)略投資者承諾的認(rèn)購(gòu)資金已于規(guī)定時(shí)間內(nèi)全部匯至聯(lián)席主承銷商指定的銀行賬戶，最終戰(zhàn)略配售數(shù)量約為1.37億股，占本次發(fā)行總量的30%。

    其中，回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為2.24億股，約占扣除初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量后本次發(fā)行總量的70.00%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為9630.3萬(wàn)股，約占扣除初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量后本次發(fā)行總量的30.00%。

    引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的是，網(wǎng)上新股認(rèn)購(gòu)環(huán)節(jié)出現(xiàn)投資者“棄購(gòu)”的現(xiàn)象，網(wǎng)上投資者未繳款認(rèn)購(gòu)數(shù)量87.23萬(wàn)股，網(wǎng)上投資者未繳款認(rèn)購(gòu)金額2510.67萬(wàn)元。

    中金公司作為券商行業(yè)的頭部龍頭企業(yè)，此前已在香港上市，此次中金公司登陸A股，備受市場(chǎng)矚目。然而，當(dāng)發(fā)行階段投資者“棄購(gòu)”的消息傳出，迅速引起了廣泛討論。

    同時(shí)，還被市場(chǎng)熱議的是，不久前，在詢價(jià)階段，中金公司還發(fā)生了低報(bào)價(jià)的現(xiàn)象。

    10月19日，中金公司公告，截至2020年10月14日下午15：00時(shí)，上交所網(wǎng)下申購(gòu)平臺(tái)共收到2357個(gè)網(wǎng)下投資者管理的6901個(gè)配售對(duì)象的初步詢價(jià)報(bào)價(jià)信息，報(bào)價(jià)區(qū)間為0.10元/股-58.67元/股。

    其中，有24個(gè)機(jī)構(gòu)或投資者的報(bào)價(jià)，甚至低于10元/股。其中，常州交通建設(shè)投資開(kāi)發(fā)有限公司的報(bào)價(jià)最低，報(bào)價(jià)為0.1元/股，擬申購(gòu)數(shù)量為250萬(wàn)股。

    A股發(fā)行價(jià)相對(duì)H股溢價(jià)達(dá)80%

    在投資者棄購(gòu)事件的同時(shí)，在中金公司A股發(fā)行新股的過(guò)程中，另一受爭(zhēng)議的事件，就是中金公司的定價(jià)。

    根據(jù)10月19日中金公司的A股發(fā)行公告，中金公司表示，經(jīng)公司與聯(lián)席主承銷商綜合考慮發(fā)行人基本面、可比公司估值水平、所處行業(yè)、市場(chǎng)情況、募集資金需求及承銷風(fēng)險(xiǎn)等因素，協(xié)商確定本次股票發(fā)行價(jià)格為28.78元/股，發(fā)行數(shù)量為4.58億股。

    消息一出，市場(chǎng)爭(zhēng)議之聲四起。10月19日，中金公司港股收盤(pán)價(jià)為18.58港元/股。若將A股的發(fā)行價(jià)格與H股相比，中金公司A股發(fā)行價(jià)相對(duì)港股的溢價(jià)率高達(dá)80%。

    據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，某券商非銀分析師指出，究其原因，與內(nèi)地投資者對(duì)港股市場(chǎng)不太熟悉、更寧愿交易熟悉的A股，新冠疫情等影響導(dǎo)致港股市場(chǎng)被國(guó)際資金冷遇等有關(guān)。中金公司A股發(fā)行價(jià)已經(jīng)較H股大幅溢價(jià)，且從中芯國(guó)際等個(gè)股回A后走勢(shì)來(lái)看，近期A股打新收益率有所下降。因此中金公司上市后，投資者也應(yīng)對(duì)其打新收益率預(yù)期保持謹(jǐn)慎。

    另外，備受市場(chǎng)關(guān)注的是，中金公司的發(fā)行價(jià)突破了23倍市盈率慣例線，按發(fā)行價(jià)市盈率已經(jīng)達(dá)到33.89倍。

    近期，注冊(cè)制廣泛試點(diǎn)推行，試點(diǎn)注冊(cè)制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板均突破了這一慣例。然而，主板目前大部分公司在IPO時(shí)還是遵守23倍市盈率慣例。

    此次，中金公司登陸主板，選擇突破23倍市盈率慣例線，最后的發(fā)行效果如何？仍有待市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

    戰(zhàn)略配售獲巨頭加持

    2020年4月1日，證監(jiān)會(huì)宣布，將在全國(guó)范圍內(nèi)取消證券公司外資股比限制。符合條件的境外投資者可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定和相關(guān)服務(wù)指南的要求，依法提交設(shè)立或變更公司實(shí)際控制人的申請(qǐng)。

    從1995年引入外資建立合資券商以來(lái)，外資以合資的形式參與境內(nèi)資本市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)了25年，中金公司就是在這個(gè)背景下于1995年成立，見(jiàn)證了資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展。

    然而，當(dāng)前，外資獨(dú)資券商的政策大門(mén)已經(jīng)打開(kāi)，中國(guó)本土的券商如何應(yīng)對(duì)國(guó)際巨頭的挑戰(zhàn)，成為擺在所有本土券商面前的問(wèn)題。德邦證券CEO武曉春此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示，外資控股券商的加入，的確會(huì)給國(guó)內(nèi)券商行業(yè)帶來(lái)新的競(jìng)爭(zhēng)壓力。但某種程度而言，他們的入場(chǎng)，也將推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步成熟，未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)交易氛圍也趨理性與有效。

    針對(duì)這一問(wèn)題，監(jiān)管層提出，證券行業(yè)應(yīng)努力形成航母級(jí)券商，來(lái)應(yīng)對(duì)國(guó)際巨頭的挑戰(zhàn)。

    在這一呼吁之下，近期，多起券商擬合并的消息傳出，顯示證券行業(yè)正在探索航母級(jí)券商這一概念的落地方式。

    而作為行業(yè)龍頭，中金公司在外資獨(dú)資券商政策門(mén)檻開(kāi)放不久，就選擇登陸A股，或是希望借助A股來(lái)獲得更多助力。

    此次發(fā)行，中金公司公布了戰(zhàn)略配售最終結(jié)果名單。從名單看，參與戰(zhàn)略配售的機(jī)構(gòu)堪稱有影響力，包括社保基金、保險(xiǎn)公司、央企、地方國(guó)企及地方政府金融投資機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、外資主權(quán)基金等。