本報見習(xí)記者 許偉

    5月5日晚，中芯國際發(fā)布公告稱，董事會于4月30日通過了赴科創(chuàng)板上市的決議，本次赴科創(chuàng)板上市，中芯國際擬發(fā)行股份不超過16.8562億股，并由海通證券以及中金公司保薦。

    5月6日，受此消息提振，中芯國際股價一路走高，股價收于16.9港元，漲幅10.75%。當(dāng)日，A股的半導(dǎo)體板塊也隨之應(yīng)聲大漲。5月7日，中芯國際拉升后回落，收于16.94港元，漲幅0.24%。

    中芯國際方面在回復(fù)《證券日報》記者采訪時表示：“請一切以公告為準(zhǔn)。”接近中芯國際的有關(guān)人士則向《證券日報》記者透露：“公司對各種融資渠道保持開放性，并會積極配合有關(guān)政策，在科創(chuàng)板的上市，符合（公司）未來可持續(xù)發(fā)展的利益。”

    三地上市積極擴(kuò)產(chǎn)

    資料顯示，中芯國際2000年4月份創(chuàng)立于上海。2004年3月份，中芯國際分別在紐交所和聯(lián)交所上市。2019年5月份，中芯國際公告稱，公司擬從紐交所退市，但保留OTC市場交易。

    Wind顯示，以5月7日收盤價計，中芯國際目前在港股的市凈率為1.8倍，市盈率為50.2倍，與同行業(yè)的科創(chuàng)板上市公司相比，估值處在低位。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板的高估值會對港股估值有影響，但程度不大。從公告看，中芯國際回科創(chuàng)板發(fā)行的是人民幣股票，這部分股票不能在聯(lián)交所交易，未來將是港股與A股分別獨立交易。但中芯國際將是第一個包含科創(chuàng)板在內(nèi)的三地上市企業(yè)，這將為其他類似企業(yè)建立樣板。

    2019年年報顯示，2019年中芯國際實現(xiàn)收入31.16億美元，實現(xiàn)凈利潤1.59億美元，同期的研發(fā)費用為6.87億美元，研發(fā)占比在20%以上。

    中芯國際在公告中表示，擬將本次募資的40%用于12英寸芯片SN1項目，40%用于補(bǔ)充流動金，20%用于研發(fā)項目儲備資金。據(jù)悉SN1項目主要是生產(chǎn)14nm及更先進(jìn)芯片。中芯國際方面表示，赴科創(chuàng)板上市將使本公司能通過股本融資進(jìn)入中國資本市場，并于維持其國際發(fā)展戰(zhàn)略的同時改善其資本結(jié)構(gòu)。

    半導(dǎo)體研究機(jī)構(gòu)芯謀研究首席分析師顧文軍對《證券日報》記者表示，雖然在7nm領(lǐng)域，中芯國際與臺積電和三星有差距，但是14nm領(lǐng)域，中芯國際在中國大陸企業(yè)里跑在前列，并且目前14nm領(lǐng)域市場需求旺盛。2019年年報顯示，中芯國際28nm以及14nm芯片創(chuàng)收占比為4%。對此，顧文軍表示，14nm是一個長節(jié)點，隨著14nm芯片擴(kuò)產(chǎn)，未來中芯國際將新增持續(xù)增長的業(yè)務(wù)點。

    或借政策東風(fēng)

    同樣在4月30日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》（下稱“《公告》”）。

    金杜律師事務(wù)所單穎之律師指出，相比于此前紅籌回A市值必須超過2000億元的要求，《公告》降低了回A門檻，即市值只要超過200億元且符合監(jiān)管要求的境外上市紅籌企業(yè)可申請在境內(nèi)上市。

    從市值看，截至5月7日收盤，中芯國際的總市值約873億港元，遠(yuǎn)超200億元的門檻。中芯國際的科創(chuàng)屬性也契合了政策修改后的要求。

    北京德恒律師事務(wù)所尹湯律師在接受《證券日報》記者采訪時表示：“《公告》雖然短小精悍，但是內(nèi)容重磅。降低市值門檻、給VIE結(jié)構(gòu)境內(nèi)上市提供政策支持等內(nèi)容，對于中芯國際這類境外上市的紅籌回歸肯定是利好。”

    尹湯同時指出，《公告》部分條款表述上偏原則化，比如VIE結(jié)構(gòu)回歸上市如何征求其他部門意見等，具體操作還得看進(jìn)一步規(guī)定。

    雖然中芯國際趕不上成為首家以紅籌模式在科創(chuàng)板上市的企業(yè)（第一家企業(yè)為華潤微電子），但是很可能成為首家以紅籌模式實現(xiàn)“A+H”科創(chuàng)板上市的企業(yè)。

    中芯國際方面預(yù)計，未行使超額配股權(quán)的情況下，在科創(chuàng)板上市后，境內(nèi)A股股東將合計持股24.64%，核心關(guān)聯(lián)人士的持股比例則降至24.22%，而公眾持有的港股比例則降至51.14%。

    點燃板塊行情

    5月6日，半導(dǎo)體板塊跟隨中芯國際開啟了大面積上漲行情，5月7日，板塊股價有所回落。

    5月6日開盤后，半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲兩市，長電科技、北方華創(chuàng)、中微公司等個股迅速拉升；當(dāng)日收盤后，滬硅產(chǎn)業(yè)、聚辰股份、南大光電、晶瑞股份、兆易創(chuàng)新等多股紛紛漲停。此外，光刻膠、顯示屏制造裝備、半導(dǎo)體材料等上下游行業(yè)的概念板塊均有不同程度上漲。

    《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，表現(xiàn)搶眼的個股與中芯國際均存在“榮辱與共”的緊密聯(lián)系。例如，新晉科創(chuàng)板企業(yè)滬硅產(chǎn)業(yè)是中芯國際重要的原料供應(yīng)商，4月底，原中芯國際CEO邱慈云出任滬硅產(chǎn)業(yè)總裁；安集科技則深度綁定中芯國際，后者是最大單一客戶，收入占比近6成；中芯國際是中微公司的第二大客戶；兆易創(chuàng)新則是中芯國際的客戶及戰(zhàn)略投資方。

    在方正證券分析師陳杭看來，中芯國際作為國產(chǎn)晶圓代工龍頭，近年和大陸國產(chǎn)設(shè)備、材料、設(shè)計廠商密切合作，成了國產(chǎn)IC產(chǎn)業(yè)生態(tài)的“航母型公司”。目前半導(dǎo)體行業(yè)已處于上行周期，中芯國際2020年將重啟增長。此次擬科創(chuàng)板融資將進(jìn)一步提高“國產(chǎn)IC航母”的實力，促進(jìn)國產(chǎn)IC生態(tài)發(fā)展，相關(guān)“中芯國際產(chǎn)業(yè)鏈”企業(yè)將受益。此外，“紅籌回A”政策利好海外上市科技股。