鋰電池龍頭股寧德時代上市的最大受益者之一——招銀國際將兌現(xiàn)部分投資浮盈！

    寧德時代近日公告稱，公司股東招銀叁號、招銀動力計劃于3個交易日后的6個月內(nèi)以大宗交易方式和（或）15個交易日后的6個月內(nèi)以集中競價方式合計減持公司不超過4416.8萬股（占寧德時代總股本不超過2%）。

    招銀叁號、招銀動力的普通合伙人均為招銀國際。截至目前，招銀國際通過招銀叁號、招銀動力、招銀國際資本合計持有寧德時代約1.43億股，總市值近189億元，此番計劃減持部分折合市值約58.35億元。據(jù)證券時報記者測算，與最初投資額相比，招銀國際在寧德時代這一個項目上的最新浮盈已經(jīng)超過150億元，投資收益率接近390%。

    “而招銀叁號、招銀動力兩只基金的背后，大概率是由招行高凈值客戶、私行客戶或者機(jī)構(gòu)客戶擔(dān)當(dāng)有限合伙人，拿走大部分收益。”一位資深投行人士對證券時報記者表示。

    減持不超過2%股份

    3月14日晚間，寧德時代公告稱，公司于3月13日收到合計持股5%以上的股東——招銀叁號和招銀動力出具的《關(guān)于股份減持計劃的告知函》。

    具體來說，招銀叁號、招銀動力計劃于3個交易日后的6個月內(nèi)以大宗交易方式和（或）15個交易日后的6個月內(nèi)以集中競價方式合計減持公司不超過4416.8萬股（占寧德時代總股本不超過2%）。

    兩大股東的減持原因?yàn)?ldquo;自身資金需求”，股份來源則為寧德時代IPO前股份；減持價格根據(jù)二級市場價格確定，且不低于IPO發(fā)行價。

    寧德時代公告表示，上述股東將根據(jù)市場情況、公司股價情況等決定是否實(shí)施本次股份減持計劃。本次減持計劃存在減持?jǐn)?shù)量、減持價格以及是否按期實(shí)施完成的不確定性。

    兩大股東也在減持計劃中承諾，將遵守“采取集中競價交易方式的，在任意連續(xù)90個自然日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%”、“采取大宗交易方式的，在任意連續(xù)90個自然日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的2%”的規(guī)定。

    寧德時代強(qiáng)調(diào)，上述股東不屬于公司控股股東和實(shí)際控制人，本次減持計劃實(shí)施不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，不會對公司的持續(xù)性經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

    截至目前，招銀叁號、招銀動力、招銀國際資本合計持有寧德時代約1.43億股，占公司總股本的6.48%。其中，招銀叁號、招銀動力的普通合伙人均為招銀國際資本，后者則為招銀國際全資下屬企業(yè)。

    上市至今，前述3家股東對寧德時代的持股數(shù)量未曾變動，并于2019年6月解禁。以公司最新收盤價計算，招銀叁號、招銀動力擬減持的不超過2%股份折合市值約58.35億元。

    投資浮盈超150億元

    據(jù)了解，招銀國際從2016年開始投資寧德時代，在這家鋰電池龍頭企業(yè)上市時，招銀國際就被市場視為最大的受益者之一。

    寧德時代2018年5月披露的《關(guān)于公司設(shè)立以來股本演變情況的說明及其董監(jiān)高的確認(rèn)意見》公告中，招銀國際對公司的投資路徑展露無遺。

    2016年1月，寧德時代開啟了一輪30億元的融資，引入招銀叁號、西藏鴻商等15位投資人。

    這輪融資的特殊性在于，一方面，投資人與公司全體股東簽署認(rèn)購協(xié)議，以3.14元/股的價格認(rèn)購部分股份；另一方面，投資人又與公司簽訂借款協(xié)議、補(bǔ)充協(xié)議，約定貸款人可根據(jù)公司后續(xù)經(jīng)營情況，自行判斷是否在2016年7月按照雙方同意的價格進(jìn)行債轉(zhuǎn)股行權(quán)。

    其中，招銀叁號、招銀國際資本都是通過本輪融資入股寧德時代。

    具體來說，招銀叁號先是在2016年1月以3.14元/股的價格認(rèn)購寧德時代增資的219.78萬股，并為公司提供借款9.131億元；招銀國際資本則認(rèn)購了11.94萬股，并提供借款0.49億元。

    到2016年7月，前述15名貸款人向?qū)幍聲r代發(fā)出《行權(quán)通知書》，決定按照協(xié)議約定，將對公司的借款按照41.7805元/股的價格認(rèn)購股份。借此，招銀叁號、招銀國際資本持股數(shù)量分別增至2405.24萬股、130.72萬股。

    也就是說，在寧德時代的這一輪30億元融資中，招銀叁號、招銀國際資本分別出資9.2億元、5000萬元。

    2016年11月至12月，寧德時代又啟動一輪80億元的融資，共引入9名投資者，新增6133.22萬股股本，增資價格為130.44元/股。

    其中，招銀動力通過此輪融資認(rèn)購寧德時代2232.67萬股，耗資29.12億元。

    到2017年6月，寧德時代以資本公積轉(zhuǎn)增股本，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股。招銀叁號、招銀動力、招銀國際資本的持股數(shù)量也分別增至7215.71萬股、6698.02萬股、392.16萬股，并保持至今。

    截至目前，招銀國際通過前述三大股東合計持有寧德時代約1.43億股，折合總市值近190億元。

    與參與公司兩輪融資的投資額相比，招銀國際僅在寧德時代這一個項目上就實(shí)現(xiàn)浮盈150.16億元，合計最新投資收益率為386.8%。

    其中，招銀叁號、招銀國際資本對寧德時代的最新投資收益率為936%，招銀動力的投資收益率也超過200%。

    “投商行一體化”見成效

    需要注意的是，前述超過150億元的投資浮盈并非完全歸招銀國際所有。

    基金業(yè)協(xié)會信息公示顯示，招銀叁號、招銀動力兩只托管在招商銀行（03968）的股權(quán)投資基金，基金管理人均為招銀國際資本，后者也是兩只基金的普通合伙人。

    招銀國際資本則是招銀國際的全資下屬企業(yè)。也就是說，招銀國際通過招銀國際資本直接投資寧德時代，目前持股392.16萬股，實(shí)現(xiàn)直接投資浮盈4.68億元。

    “而招銀叁號、招銀動力兩只基金的背后，大概率是由招行高凈值客戶、私行客戶或者機(jī)構(gòu)客戶擔(dān)當(dāng)有限合伙人，拿走大部分收益。”一位資深投行人士對記者表示。

    這種投資模式的背后，則是招行2014~2015年率先布局的“投商行一體化”策略經(jīng)營成效漸顯。

    彼時，招行行長田惠宇從瑞銀中國區(qū)挖來趙駒，委任趙駒為招行總行副行長，分管投行和國際業(yè)務(wù)，并迅速增資、重組招銀國際，打造強(qiáng)大的投行平臺，以布局“投商行一體化”轉(zhuǎn)型。

    時任招行副行長丁偉也在2015年6月的一個論壇上分享了該行從傳統(tǒng)模式向投商行一體化模式轉(zhuǎn)變的歷程。他表示，商業(yè)銀行要從“借給人錢賺錢”轉(zhuǎn)變到“給人管理錢賺錢”。

    丁偉認(rèn)為，在“大投行”業(yè)務(wù)模式下，要以核心客戶全方位金融需求為中心，作為融資類客戶各種融資產(chǎn)品的統(tǒng)一提供者和經(jīng)營者，投行化產(chǎn)品的組織推動者；投資類客戶投資產(chǎn)品、金融資產(chǎn)的組織者，公司投資類客戶投資配置的管理者；公司客戶投行化綜合金融服務(wù)平臺建設(shè)者。

    基于此，投行業(yè)務(wù)既能較快增長，實(shí)現(xiàn)較好的中收和投資收益，也能為全行尋找到合適的資產(chǎn)，豐富全行產(chǎn)品線，反哺對公業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)發(fā)展。

    作為估值最高的上市銀行之一，除零售業(yè)務(wù)、資產(chǎn)質(zhì)量、金融科技等因素帶來的估值溢價外，“投商行一體化”策略對招行的貢獻(xiàn)亦不容忽視。