行業(yè)老大斗魚上市的消息終于靴子落地。北京時(shí)間4月23日消息，斗魚直播向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）正式遞交招股書，啟動(dòng)赴美上市。斗魚擬在紐約證券交易所掛牌，交易代碼為“DOYU”，預(yù)計(jì)融資規(guī)模5億美元。摩根士丹利、摩根大通和美銀美林為本次IPO的承銷商。

    根據(jù)招股書，斗魚2018年?duì)I收大幅增長(zhǎng)93.8%至36.54億元。其中，來(lái)自直播業(yè)務(wù)的收入達(dá)31.47億元，比2017年的15.22億元同比增長(zhǎng)106.8%。值得注意的是，在直播行業(yè)整體增長(zhǎng)趨緩時(shí)，2019年第一季度，斗魚的付費(fèi)用戶依然保持快速增長(zhǎng)，2019年第一季度達(dá)600萬(wàn)，同比增長(zhǎng)66.7%。

    用戶黏性增強(qiáng)

    2019Q1付費(fèi)用戶增長(zhǎng)66.7%

    斗魚在資本市場(chǎng)的進(jìn)度可以說(shuō)是徐徐圖之。招股書顯示，斗魚是中國(guó)規(guī)模領(lǐng)先的以游戲?yàn)楹诵牡闹辈テ脚_(tái)，同時(shí)也是電競(jìng)領(lǐng)域的開拓先鋒。2018年第四季度，斗魚的平均月活躍用戶量（MAU）、活躍用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)和行業(yè)排名前100的游戲直播主播簽約數(shù)量均保持領(lǐng)先。

    招股書顯示，2019年第一季度，斗魚MAU達(dá)1.592億，同比增長(zhǎng)25.7%。其中，來(lái)自PC端的月活躍用戶達(dá)1.101億，同比增長(zhǎng)21%。來(lái)自移動(dòng)端的月活躍用戶達(dá)4910萬(wàn)，同比增長(zhǎng)37.5%，可以看出，增速顯著快于PC端。

    從營(yíng)收占比可以看出，直播業(yè)務(wù)目前依然是斗魚最重要的營(yíng)收支柱，用戶增長(zhǎng)以及用戶的忠誠(chéng)度就顯得尤為重要。招股書顯示，2018年第四季度，斗魚移動(dòng)端的新注冊(cè)用戶中，超過(guò)92%為自然流量增長(zhǎng)。2018年斗魚平臺(tái)平均次月活躍用戶留存率為74.9%。此外，活躍用戶在首次使用斗魚的第一個(gè)季度，每月平均使用5.7小時(shí)，到第六個(gè)季度則增長(zhǎng)至15.9小時(shí)。

    另外一方面，斗魚付費(fèi)用戶快速增長(zhǎng)，2016年、2017年和2018年，斗魚季度平均付費(fèi)用戶分別為90萬(wàn)、240萬(wàn)和380萬(wàn)，到了2019年第一季度，這一數(shù)字達(dá)到了600萬(wàn)，同比增長(zhǎng)66.7%。受益于活躍用戶及付費(fèi)用戶的持續(xù)快速增長(zhǎng)，以及直播打賞、廣告、游戲分發(fā)等變現(xiàn)渠道的不斷增強(qiáng)，斗魚2018年?duì)I收增長(zhǎng)同比接近翻番。

    這組數(shù)據(jù)展現(xiàn)的重點(diǎn)是，斗魚的認(rèn)可度、用戶黏性及忠誠(chéng)度在持續(xù)增強(qiáng)。付費(fèi)用戶增長(zhǎng)隨之帶來(lái)的商業(yè)價(jià)值也十分可觀，斗魚的毛利潤(rùn)達(dá)1.51億元，毛利潤(rùn)率持續(xù)改善，從-0.2%翻正至4.1%，綜合虧損持續(xù)收窄。

    在業(yè)內(nèi)人士眼中，直播行業(yè)的核心資源是“主播”，尤其是行業(yè)的頭部主播，頭部主播數(shù)量的多少在很大程度上能夠影響平臺(tái)的流量以及后續(xù)的商業(yè)變現(xiàn)。

    根據(jù)招股書，斗魚目前已經(jīng)擁有了全行業(yè)數(shù)量最多的頭部主播，截至2018年12月，斗魚與國(guó)內(nèi)TOP100游戲主播中的50位簽訂了獨(dú)家直播合同，包括8位TOP10主播。2018年，具有職業(yè)電競(jìng)背景的48位頭部主播吸引了超過(guò)1.2億用戶觀看。分析認(rèn)為，頭部主播產(chǎn)出的高品質(zhì)內(nèi)容促進(jìn)了用戶增速、黏性及付費(fèi)意愿的提升，從而帶動(dòng)了直播、廣告及游戲分發(fā)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

    和騰訊深度合作

    斗魚劍指電競(jìng)

    根據(jù)招股書，騰訊是斗魚的主要股東之一，目前持有約40%的斗魚股份。自2016年起，騰訊成為斗魚的股東，先后參與了B輪、C輪及E輪的股權(quán)投資，連續(xù)加碼斗魚。

    實(shí)際上，斗魚和騰訊的合作不僅在資本上，騰訊作為中國(guó)知名的游戲公司以及在電競(jìng)上更為積極的推動(dòng)力量，對(duì)斗魚下一步的規(guī)劃非常有利，騰訊在游戲內(nèi)容、電競(jìng)賽事、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)等多個(gè)方面會(huì)給予斗魚全方位支持。尤其值得一提的是電競(jìng)，畢竟騰訊手握LPL和KPL兩個(gè)重磅電競(jìng)賽事IP。

    2019年，游戲直播的關(guān)鍵詞里少不了電競(jìng)。2018年中國(guó)電競(jìng)行業(yè)因?yàn)閕G奪冠等多次熱門事件迎來(lái)高光時(shí)刻，斗魚上觀看電競(jìng)的用戶近億，游戲直播平臺(tái)上電競(jìng)的價(jià)值等待被挖掘，斗魚自然不會(huì)放過(guò)這波紅利。

    和國(guó)外相比，中國(guó)電競(jìng)觀眾主要的收看渠道是斗魚這類游戲直播平臺(tái)，斗魚的角色是一個(gè)連接者，連接觀眾、主播、游戲開發(fā)商、游戲出版商、廣告主、電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)和賽事組織者。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度，斗魚擁有數(shù)量規(guī)模領(lǐng)先的電競(jìng)觀眾群體，平均每月觀看電競(jìng)直播的活躍用戶達(dá)9580萬(wàn)。

    近億的用戶規(guī)模，讓任何一場(chǎng)電競(jìng)賽事都無(wú)法繞過(guò)斗魚。2016年至今，斗魚獲得了29個(gè)全球性及全國(guó)性電競(jìng)賽事的獨(dú)家直播權(quán)，包括《英雄聯(lián)盟》《絕地求生》《DOTA2》等。2018年，斗魚直播了約337場(chǎng)電競(jìng)賽事，承辦了85場(chǎng)電競(jìng)賽事，其中非常受歡迎的《絕地求生》黃金大獎(jiǎng)賽吸引了超過(guò)1870萬(wàn)的觀眾，同時(shí)贊助了26個(gè)優(yōu)秀的電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)。

    分析認(rèn)為，斗魚上市后，必然在電競(jìng)市場(chǎng)加速業(yè)務(wù)擴(kuò)張，同時(shí)進(jìn)擊海外市場(chǎng)。招股書顯示，斗魚本次IPO募集的資金將用于提供更多優(yōu)質(zhì)電競(jìng)內(nèi)容，繼續(xù)增強(qiáng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析能力，提升用戶體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)效率，并加大營(yíng)銷力度，以提升品牌影響力、擴(kuò)大用戶基數(shù)。