本報記者 梁傲男

    8月26日，江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“今世緣”）發(fā)布2025年上半年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司營收69.5億元，同比微降4.84%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.29億元，同比下降9.46%；公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為10.75億元。

    在白酒行業(yè)呈現(xiàn)存量、縮量競爭格局下，今世緣交出的2025年半年報成績單，符合市場預期，相比多家酒企兩位數(shù)下滑的財報，品牌力和產(chǎn)品力為公司穩(wěn)健發(fā)展提供了有力的支撐。

    今世緣在半年報中表示，上半年，白酒行業(yè)呈現(xiàn)出縮量競爭態(tài)勢，面對競爭持續(xù)加劇、市場分化日益顯著的外部環(huán)境，公司保持戰(zhàn)略定力，積極應對行業(yè)挑戰(zhàn)，通過優(yōu)化內(nèi)部管理、深化市場布局、強化創(chuàng)新驅(qū)動，推動業(yè)務整體穩(wěn)健發(fā)展，各項經(jīng)營工作有序推進。

    “整體來看，雖然今世緣營收與凈利潤都出現(xiàn)下滑，但是相對而言，降幅可控，在行業(yè)調(diào)整周期下，其表現(xiàn)值得肯定。”中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學飛對記者表示。

    省外市場布局持續(xù)深化

    白酒行業(yè)處于存量博弈和縮量競爭階段，“品牌+品質(zhì)”是企業(yè)的核心本質(zhì)。今世緣擁有“國緣”“今世緣”“高溝”三個品牌，其中，國緣是公司的高端品牌，今世緣打造的是有溫度的文化名酒，高溝酒是中華老字號酒，公司通過推廣“高線光瓶酒”高溝標樣系列產(chǎn)品開啟復興之路。

    經(jīng)過4年高基數(shù)增長后，在酒行業(yè)深度調(diào)整期，今世緣開始主動調(diào)整來釋放壓力，尋求健康發(fā)展之路。

    上半年，今世緣特A+類產(chǎn)品營收43.11億元，同比下降7.37%；特A類產(chǎn)品實現(xiàn)營收22.32億元，同比增長0.74%；A類產(chǎn)品實現(xiàn)營收2.32億元；B類產(chǎn)品營收7679.83萬元；C類、D類產(chǎn)品營收2.65億元；其他產(chǎn)品（非白酒）為282.76萬元。

    “公司主動調(diào)整低端產(chǎn)品線，聚焦高利潤區(qū)間，特A+類產(chǎn)品雖然銷售下滑，依然是公司營收、利潤核心來源。”有白酒行業(yè)分析師對記者如此表示。

    上半年，今世緣省內(nèi)銷售額為62.53億元，同比微降6.07%；省外市場銷售額6.27億元，同比增長4.78%，超過行業(yè)平均增長水平。其中，銷售10億元以上的市場分別為淮安大區(qū)、南京大區(qū)、蘇中大區(qū)。

    今世緣渠道銷售分為直銷模式和批發(fā)代理模式，上半年直銷帶來的收入為1.42億元；批發(fā)代理銷售收入為67.4億元，批發(fā)代理依然是公司的主要銷售模式。

    另外，今世緣的經(jīng)銷商數(shù)量為1299家，第二季度末環(huán)比來看，省內(nèi)和省外分別增加10家和22家，達到646家和653家。

    今世緣在財報中表示，在白酒行業(yè)品牌集中度提升、渠道變革加速的背景下，公司聚焦市場突破，筑牢發(fā)展基礎。省內(nèi)核心市場基礎穩(wěn)固；電商渠道呈現(xiàn)積極增長勢頭。省外市場布局持續(xù)深化，重點板塊占有率提升顯著，“六聚焦”策略成效顯現(xiàn)。

    “今世緣在江蘇地區(qū)依然擁有品牌、渠道與產(chǎn)品等多重優(yōu)勢，較為穩(wěn)定的江蘇根據(jù)地市場，以及多價格帶布局也為今世緣后期的增長提供了更多可能性，整體上市場與行業(yè)對于今世緣未來的穩(wěn)定發(fā)展還是持有積極態(tài)度的。”蔡學飛表示。

    發(fā)展韌性凸顯

    據(jù)記者統(tǒng)計，截至8月26日，A+H股共有11家白酒上市公司發(fā)布上半年財報。其中，營收同比增長的公司僅有2家，分別為貴州茅臺和金徽酒；歸母凈利潤同比增長的為貴州茅臺、金徽酒和ST巖石。另外，7家白酒上市公司營收出現(xiàn)雙位數(shù)下降，6家公司凈利潤出現(xiàn)兩位數(shù)下降。今世緣半年報業(yè)績以個位數(shù)下降收官，體現(xiàn)了公司綜合“抗壓”能力。

    7月份，今世緣接待投資者調(diào)研時表示，公司將保持戰(zhàn)略定力，堅定既定的戰(zhàn)略方向，但會在市場策略上做適度調(diào)整。例如，對于省外市場，今世緣原計劃待“四開”和“對開”發(fā)展成熟后再投放淡雅國緣，鑒于當前的市場壓力，“淡雅國緣”或?qū)⑻崆巴斗?，以緩解壓力?/p>

    “其他措施包括：為應對競爭適度加大促銷力度，可能導致實際成交價略有下行；高端產(chǎn)品持續(xù)投入資源，培育消費者信任，同時適度調(diào)整價格，提升產(chǎn)品性價比。”今世緣如此表示。

    在市場拓展方面，今世緣表示，公司將堅持深耕已聚焦的重點市場。盡管省外市場目前也面臨壓力，但市占率和營收仍在提升，省外營收占比已由2014年的5.25%提升到當下的9.03%。公司電商渠道的增速也較為可觀，原因包括網(wǎng)絡端需求旺盛以及品牌力持續(xù)提升的共同驅(qū)動。

    值得注意的是，今世緣上半年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額10.75億元，雖同比下降13.7%，但是仍保持正向流入，造血能力未受根本影響；公司總資產(chǎn)243.09億元，較上年度末繼續(xù)增長。

    國金證券研報顯示，今世緣在行業(yè)下行期保持了相對穩(wěn)健的戰(zhàn)略定力，省內(nèi)的產(chǎn)品及區(qū)域勢能仍在延續(xù)，主動控貨維持相對良性的渠道秩序。

（編輯 喬川川）