本報(bào)訊 （記者馮雨瑤）8月19日晚間，貴州百靈企業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貴州百靈”）披露2025年半年度報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.62億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5183.46萬元。核心數(shù)據(jù)方面，公司第二季度盈利水平環(huán)比改善，上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅增加、醫(yī)藥工業(yè)毛利率同比提升等，顯示公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)回暖。

    報(bào)告期內(nèi)，貴州百靈順利實(shí)現(xiàn)“摘帽”，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)重回良性發(fā)展軌道，隨著核心產(chǎn)品持續(xù)放量、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、營(yíng)銷改革深入推進(jìn)，疊加醫(yī)藥創(chuàng)新等長(zhǎng)期邏輯，公司正加速邁入新一輪發(fā)展周期。

    基本面逆勢(shì)企穩(wěn)

    “產(chǎn)品+產(chǎn)能+渠道”筑牢護(hù)城河

    2025年上半年，醫(yī)藥行業(yè)整體仍處于深度調(diào)整階段。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年全國(guó)規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降1.2%，利潤(rùn)總額同比下降2.8%，行業(yè)生產(chǎn)制造端承壓態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)。

    作為國(guó)內(nèi)苗藥龍頭，貴州百靈憑借其堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，構(gòu)建“產(chǎn)品+產(chǎn)能+渠道”護(hù)城河，在行業(yè)逆風(fēng)期依然展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利韌性。與此同時(shí)，公司全力開展內(nèi)控整改、內(nèi)控質(zhì)量專項(xiàng)提升和業(yè)績(jī)提升工作，完成了“摘帽扭虧”的核心任務(wù)。

    產(chǎn)品方面，貴州百靈圍繞“百靈鳥”牌中國(guó)馳名商標(biāo)，形成了品類豐富、布局合理的多元化產(chǎn)品體系，輻射心腦血管、呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)等疾病領(lǐng)域，精準(zhǔn)觸達(dá)兒童、成人、老人等群體全生命周期健康管理需求，多款產(chǎn)品銷售復(fù)合增長(zhǎng)率處于快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)影響力逐步提升。其中，公司核心品種銀丹心腦通軟膠囊保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2025年第一季度在中國(guó)三大終端六大市場(chǎng)銷售過億元，未來有望依托人口老齡化、慢病年輕化趨勢(shì)進(jìn)一步釋放市場(chǎng)潛力。同時(shí)，公司持續(xù)強(qiáng)化“大呼吸”布局，咳速停糖漿及膠囊、復(fù)方一枝黃花噴霧劑、雙羊喉痹通顆粒等產(chǎn)品在咳嗽、咽炎等呼吸疾病細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)重要市場(chǎng)份額，共同支撐公司中成藥業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健發(fā)展。此外，隨著國(guó)家育兒補(bǔ)貼制度出臺(tái)、生育支持政策體系完善，公司旗下小兒柴桂退熱顆粒、小兒氨酚烷胺顆粒等兒童用藥有望乘勢(shì)實(shí)現(xiàn)放量。

    在產(chǎn)能布局上，貴州百靈聚焦高端化、智能化和綠色化發(fā)展方向，大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)、加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。截至目前，公司擴(kuò)能技改項(xiàng)目已建成投產(chǎn)，中藥材前提取產(chǎn)能提升140%到6萬噸/年，在行業(yè)內(nèi)形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)；1號(hào)樓顆粒劑車間改造工程項(xiàng)目已完成主要設(shè)備安裝，投產(chǎn)后公司顆粒劑年產(chǎn)能將翻番至9億袋，產(chǎn)品收率從70%至80%提升到90%以上，包裝材料消耗降低25%至30%，以滿足雙羊喉痹通顆粒、消咳顆粒等產(chǎn)品日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)降本增效與綠色發(fā)展的雙重突破。倉(cāng)儲(chǔ)物流方面，貴州百靈醫(yī)藥物流園已投入運(yùn)營(yíng)，不僅填補(bǔ)了公司6萬噸中藥材倉(cāng)儲(chǔ)缺口，還將通過構(gòu)建智能倉(cāng)儲(chǔ)與數(shù)字化供應(yīng)鏈體系，預(yù)計(jì)年流通規(guī)模達(dá)50億元。據(jù)悉，該園區(qū)已入選省級(jí)重點(diǎn)物流樞紐建設(shè)名單，后續(xù)將配套專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金，加速形成200億級(jí)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群。

    在夯實(shí)產(chǎn)品與產(chǎn)能根基的同時(shí)，貴州百靈持續(xù)深化營(yíng)銷改革與渠道拓展，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。報(bào)告期內(nèi)，公司增強(qiáng)銷售回款，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅改善，同比大漲921.03%。目前，公司正深入推進(jìn)直營(yíng)制改革，已累計(jì)完成15個(gè)省份的調(diào)整工作，有效提升公司整體銷售效能。下一步，公司還將在營(yíng)銷中心的統(tǒng)籌管理下，成立七個(gè)事業(yè)部，以純銷作為核心考核指標(biāo)，深耕細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，貴州百靈與九州通醫(yī)藥集團(tuán)等頭部醫(yī)藥流通企業(yè)的合作規(guī)模逐年攀升，提高公司產(chǎn)品在零售終端的覆蓋密度與觸達(dá)效率，賦能產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展。

    長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰

    創(chuàng)新研發(fā)打造發(fā)展新引擎

    當(dāng)前，醫(yī)藥行業(yè)“存量競(jìng)爭(zhēng)”日趨激烈。貴州百靈正不斷強(qiáng)化科研創(chuàng)新賦能，加速打造老牌民族藥企的“第二增長(zhǎng)曲線”，著力推進(jìn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

    今年以來，創(chuàng)新藥相關(guān)政策紅利密集釋放，從研發(fā)、準(zhǔn)入和支付等全鏈條給予支持，行業(yè)正從“研發(fā)投入期”邁向“價(jià)值兌現(xiàn)期”。經(jīng)過多年的研發(fā)積累，貴州百靈創(chuàng)新藥布局即將迎來集中收獲。繼糖寧通絡(luò)片獲批直接進(jìn)入治療糖尿病視網(wǎng)膜病變Ⅲ期臨床試驗(yàn)后，今年7月，糖寧通絡(luò)片聯(lián)合乳膏治療2型糖尿病足潰瘍相關(guān)成果論文發(fā)表，證實(shí)二者均能顯著促進(jìn)糖尿病足潰瘍創(chuàng)面愈合，且聯(lián)合治療的長(zhǎng)期效果更優(yōu)。值得關(guān)注的是，在Wagner4級(jí)的人群用藥3月后，糖寧通絡(luò)片及乳膏聯(lián)合治療愈合率達(dá)到100%，有望填補(bǔ)糖尿病足潰瘍中重度病變的臨床用藥空白。此外，公司黃連解毒丸順利完成Ⅲ期臨床試驗(yàn)，芍苓片、益腎化濁顆粒、BD-77等研發(fā)項(xiàng)目正加速推進(jìn)，有望在1年至2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)多款新藥上市，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品矩陣。

    此外，今年上半年，貴州百靈逐步探索出海新機(jī)遇。公司加速推進(jìn)東南亞市場(chǎng)布局，已與馬來西亞、新加坡、越南等國(guó)經(jīng)銷商簽訂銷售協(xié)議，并完成首批藥品發(fā)貨；與土庫(kù)曼斯坦凱伊可可拉公司簽訂《中藥產(chǎn)品代理銷售合同》，推動(dòng)銀丹心腦通軟膠囊及其它中藥產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。

    業(yè)內(nèi)人士指出，2025年上半年醫(yī)藥板塊雖迎來拐點(diǎn)與結(jié)構(gòu)性行情，但估值仍處長(zhǎng)周期低位。展望下半年，創(chuàng)新藥作為確定性較強(qiáng)、置信度較高的資產(chǎn)價(jià)值凸顯。在此背景下，貴州百靈做實(shí)存量業(yè)務(wù)穩(wěn)住基本盤，疊加創(chuàng)新管線、對(duì)外投資帶來的彈性增量，公司估值有望進(jìn)一步提升。

（編輯 張昕）