本報記者 張曉玉

    花一杯奶茶錢拿下總資產(chǎn)過億元的企業(yè)？資本市場正上演“白菜價”收購。

    近日，中紅普林醫(yī)療用品股份有限公司（股票代碼：300981，以下簡稱“中紅醫(yī)療”）發(fā)布的公告顯示，公司全資子公司中紅國際（香港）商貿(mào)有限公司（以下簡稱“中紅香港”）與控股子公司桂林恒保防護(hù)國際有限公司（以下簡稱“恒保國際”）簽署股份買賣協(xié)議，以合計(jì)6.97元收購東南亞SEA3公司（以下簡稱“SEA3”）75%股權(quán)。

    交易完成后，中紅香港與恒保國際將分別向SEA3增資5297.55萬元和2270.38萬元，合計(jì)增資7567.94萬元，以支持其業(yè)務(wù)發(fā)展。

    6.97元收購SEA3公司75%股權(quán)

    公告顯示，SEA3公司成立于2016年9月份，注冊地位于東南亞，主要從事醫(yī)用手套（橡膠）、塑料手套的生產(chǎn)與銷售，并擁有歐盟ISO13485質(zhì)量管理體系認(rèn)證、美國FDA510（k）認(rèn)證等關(guān)鍵資質(zhì)，具備向歐美市場出口的合規(guī)條件。

    截至去年年末，SEA3公司資產(chǎn)總計(jì)1.41億元，凈資產(chǎn)總計(jì)-120.19萬元；2024年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2274.60萬元，虧損1864.03萬元。截至2025年3月31日，SEA3公司資產(chǎn)總計(jì)1.36億元，凈資產(chǎn)總計(jì)-492.40萬元。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入655.62萬元，虧損372.21萬元。

    公告顯示，經(jīng)評估，截至評估基準(zhǔn)日2024年10月31日，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估的股東全部權(quán)益價值為80.23萬元，較股東全部權(quán)益（凈資產(chǎn)）賬面值-191.01萬元，評估增值271.24萬元，增值率142.00%。

    因SEA3公司股東全部權(quán)益價值為80.23萬元，故SEA3公司75%股東權(quán)益價值為60.17萬元。本次交易定價以標(biāo)的資產(chǎn)的上述評估值為依據(jù)，經(jīng)各方友好協(xié)商，中紅香港和恒保國際擬分別支付4.88元和2.09元收購上述標(biāo)的75%股權(quán)，合計(jì)交易對價為6.97元。其中中紅香港受讓52.50%股權(quán)，恒保國際受讓22.50%股權(quán)。

    按照計(jì)劃，收購?fù)瓿珊?，中紅香港、恒保國際將分別向SEA3公司增資5297.55萬元、2270.38萬元，合計(jì)增資7567.94萬元。

    添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，中紅醫(yī)療以6.97元“白菜價”收購東南亞SEA3公司75%股權(quán)，表面是低價獲取上億資產(chǎn)，但考慮到該企業(yè)凈資產(chǎn)持續(xù)為負(fù)、年虧損超1800萬元的現(xiàn)狀，實(shí)質(zhì)是“承債式收購高風(fēng)險標(biāo)的”，而超低交易價正反映了其資不抵債現(xiàn)狀；中紅醫(yī)療需后續(xù)增資超7500萬元填補(bǔ)虧損并重啟運(yùn)營，核心目標(biāo)是利用SEA3的東南亞生產(chǎn)基地及歐美認(rèn)證資質(zhì)。需要注意的是，此次投資面臨著收購標(biāo)的經(jīng)營持續(xù)惡化、跨文化管理及行業(yè)競爭等三重挑戰(zhàn)，投資成敗取決于戰(zhàn)略協(xié)同效能的落地情況。

    布局東南亞產(chǎn)能搶占全球市場

    中紅醫(yī)療主要從事高品質(zhì)一次性健康防護(hù)用品、醫(yī)用無菌器械等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，屬于醫(yī)療器械行業(yè)。公司產(chǎn)品包括一次性健康防護(hù)手套、安全輸注產(chǎn)品（注射器、輸液器等）、避孕套、生命支持產(chǎn)品（輸注泵、腸內(nèi)營養(yǎng)泵等）。

    中紅醫(yī)療表示，此次收購的核心目的是獲取東南亞生產(chǎn)基地，以應(yīng)對國際貿(mào)易環(huán)境變化。收購SEA3公司符合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，有利于公司積極應(yīng)對當(dāng)下政策環(huán)境變化，拓展海外業(yè)務(wù)；有利于進(jìn)一步增強(qiáng)公司的整體實(shí)力，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的頭部地位；有利于公司可持續(xù)發(fā)展，有效增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險能力，提高公司綜合競爭力。

    盡管SEA3公司當(dāng)前經(jīng)營承壓，但中紅醫(yī)療對其未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。中紅醫(yī)療表示，伴隨全球健康理念的持續(xù)提升，SEA3公司所屬醫(yī)療手套行業(yè)將會進(jìn)一步發(fā)展壯大，醫(yī)療手套需求量將持續(xù)增加。公司在醫(yī)療手套產(chǎn)品產(chǎn)供銷等環(huán)節(jié)底蘊(yùn)深厚，公司與SEA3公司同屬手套行業(yè)，公司能夠憑借豐富管理經(jīng)驗(yàn)和充實(shí)現(xiàn)金流對其實(shí)現(xiàn)有效投后管理和經(jīng)營協(xié)同，從而助力SEA3公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，進(jìn)一步提升雙方的市場價值及影響力。

    中紅醫(yī)療認(rèn)為，本次交易完成后，公司及SEA3公司可實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈資源、國內(nèi)外渠道、管理運(yùn)營、技術(shù)研發(fā)及高端人才的優(yōu)勢互補(bǔ)，以發(fā)揮資源整合優(yōu)勢。

    不過，中紅醫(yī)療在公告中也提示了相關(guān)風(fēng)險。SEA3公司員工以東南亞本地人為主，語言、文化及管理風(fēng)格的差異可能影響整合效果。此外，全球手套市場競爭加劇、原材料價格波動等因素，也可能對SEA3的復(fù)蘇進(jìn)程構(gòu)成挑戰(zhàn)。

    清華大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心副主任胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示，標(biāo)的公司已經(jīng)負(fù)資產(chǎn)，但是中紅醫(yī)療進(jìn)入后或可以恢復(fù)其正常盈利能力，因此中紅醫(yī)療該筆投資看中的是企業(yè)未來，而不是當(dāng)前估值。中紅醫(yī)療用最小的股權(quán)收購成本，換取寶貴的海外生產(chǎn)基地和出口資質(zhì)，再通過后續(xù)注資實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能改造。

（編輯 賀俊）