本報(bào)記者 陳紅

    6月14日，蘇州東山精密制造股份有限公司（以下簡稱“東山精密”）發(fā)布的公告顯示，公司全資子公司超毅集團(tuán)（香港）有限公司擬收購SourcePhotonicsHoldings（Cayman）Limited（以下簡稱“索爾思光電”）100%股份，同步認(rèn)購其可轉(zhuǎn)債，合計(jì)投資不超過59.35億元。若交易順利完成，索爾思光電將成為東山精密全資子公司。

    本次交易采用“股權(quán)收購+可轉(zhuǎn)債認(rèn)購”的雙軌模式。具體來看，索爾思光電100%股份收購對價(jià)不超過6.29億美元；其員工期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（ESOP）權(quán)益收購對價(jià)不超過0.58億美元。同時(shí)，為支持索爾思光電日常經(jīng)營及償還存量債務(wù)，東山精密擬認(rèn)購不超過10億元的可轉(zhuǎn)債。

    “這種交易架構(gòu)兼顧了控制權(quán)獲取與資金靈活性。”眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，股權(quán)收購確保快速獲得企業(yè)控制權(quán)，可轉(zhuǎn)債則為標(biāo)的公司提供了后續(xù)發(fā)展的資金，有效降低整合初期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    切入高增長賽道

    據(jù)了解，索爾思光電在光通信領(lǐng)域具備深厚的技術(shù)積累和廣泛的市場布局，其核心產(chǎn)品光模塊、光組件等廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、5G通信等前沿領(lǐng)域。

    東山精密作為電子制造領(lǐng)域的重要參與者，主營業(yè)務(wù)涵蓋電子電路產(chǎn)品、精密組件及觸控顯示模組等板塊。其中，電子電路產(chǎn)品以印刷線路板（PCB）為核心。作為電子元器件的關(guān)鍵載體與電氣連接樞紐，PCB的制造精度、可靠性直接關(guān)乎終端電子產(chǎn)品的性能表現(xiàn)與使用壽命，對提升電子產(chǎn)品整體競爭力起到?jīng)Q定性作用，因此也被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“電子系統(tǒng)產(chǎn)品之母”。憑借在PCB領(lǐng)域積累的技術(shù)工藝與規(guī)模優(yōu)勢，公司已成為眾多全球知名電子品牌的核心供應(yīng)商。

    根據(jù)公告，通過收購索爾思光電，東山精密能夠快速切入光通信市場，借助其技術(shù)和市場優(yōu)勢，完善在電子信息產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。

    這一決策背后，是傳統(tǒng)PCB市場增長趨緩和光通信行業(yè)高景氣度的雙重驅(qū)動(dòng)。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，受數(shù)據(jù)中心擴(kuò)容、5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及云計(jì)算需求增長推動(dòng)，2025年全球光模塊市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到121億美元，2027年有望突破150億美元。

    柏文喜認(rèn)為，對東山精密而言，此次收購不僅是獲得新的盈利增長點(diǎn)，更重要的是獲取索爾思光電在高速光模塊技術(shù)研發(fā)、高端客戶資源維護(hù)等方面的核心競爭力，推動(dòng)企業(yè)從硬件制造向核心器件研發(fā)升級，填補(bǔ)在光通信領(lǐng)域的技術(shù)和市場空白。

    仍面臨諸多不確定性

    盡管光通信市場前景廣闊，但此次收購仍面臨諸多不確定性。采訪中，《證券日報(bào)》記者了解到，光通信行業(yè)技術(shù)迭代周期短，市場競爭激烈，國內(nèi)眾多企業(yè)均在加大研發(fā)投入。索爾思光電未來業(yè)績將直接取決于其技術(shù)創(chuàng)新能力和市場響應(yīng)速度。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月底，索爾思光電總資產(chǎn)35.17億元，歸屬于母公司的所有者權(quán)益11.55億元；2024年及2025年一季度，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.32億元、9.75億元，凈利潤4.05億元、1.57億元。值得注意的是，本次交易預(yù)計(jì)將產(chǎn)生一定金額的商譽(yù)，具體數(shù)值需根據(jù)后續(xù)審計(jì)評估結(jié)果確定。東山精密相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將密切關(guān)注交易進(jìn)展，嚴(yán)格履行相關(guān)程序。

    “文化與業(yè)務(wù)整合是另一大挑戰(zhàn)。”福州公孫策公關(guān)咨詢合伙人詹軍豪向《證券日報(bào)》記者表示，作為具有外資背景的企業(yè)，索爾思光電在管理模式、研發(fā)體系和企業(yè)文化等方面與東山精密存在顯著差異。他進(jìn)一步分析，這些差異可能導(dǎo)致技術(shù)團(tuán)隊(duì)協(xié)作效率降低，甚至引發(fā)核心人才流失。在光通信技術(shù)快速迭代的背景下，若無法實(shí)現(xiàn)高效整合，將直接影響企業(yè)市場競爭力和戰(zhàn)略推進(jìn)。

    詹軍豪認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，若東山精密能夠成功整合索爾思光電的技術(shù)和市場資源，將構(gòu)建起“PCB制造+光通信器件”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，顯著提升其在電子信息產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。但短期內(nèi)需重點(diǎn)關(guān)注交易審批進(jìn)程、技術(shù)整合效果以及索爾思光電未來業(yè)績兌現(xiàn)情況，這些將直接決定此次收購的最終成敗。此次并購不僅是東山精密發(fā)展歷程中的重要節(jié)點(diǎn)，也為傳統(tǒng)制造企業(yè)向高技術(shù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型提供了重要參考。