本報記者 田鵬

    據上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）官網6月13日消息，被業(yè)界稱為“半導體‘獨角獸’”的上海超硅半導體股份有限公司（以下簡稱“上海超硅”）IPO申請獲上交所受理。值得注意的是，截至2024年底上海超硅仍處于虧損狀態(tài)，這意味著公司成為上交所積極推進優(yōu)質未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市又一典型范例。

    去年6月份，證監(jiān)會發(fā)布的《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科八條”）提出，進一步完善科技型企業(yè)精準識別機制，支持優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。一年來，上交所堅持穩(wěn)中求進、綜合施策，目標導向、問題導向，尊重規(guī)律、守正創(chuàng)新的原則，嚴把“硬科技”入口關，積極推進優(yōu)質未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市。

    中國上市公司協會學術顧問委員會委員、中關村國睿金融與產業(yè)發(fā)展研究會會長程鳳朝在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著“科八條”等制度舉措的落地，科創(chuàng)板上市公司整體科技創(chuàng)新能力和市場活躍度顯著提升?？梢灶A見，未來隨著改革持續(xù)深化，科創(chuàng)板有望進一步夯實中國資本市場的科技底色，成為引領經濟高質量發(fā)展的重要引擎和培育新質生產力的關鍵平臺。

    “創(chuàng)新價值”取代“盈利崇拜”

    已是全球共識

    當前，我國正處于科技創(chuàng)新與產業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展的關鍵階段，科技創(chuàng)新對經濟發(fā)展的推動作用愈發(fā)凸顯。在此背景下，充分發(fā)揮資本市場對于硬科技企業(yè)，特別是暫未盈利的科創(chuàng)企業(yè)的支持作用至關重要。

    科創(chuàng)板作為探索科技與資本深度融合的“試驗田”，設立伊始，從科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的實際出發(fā)，推出5套“科創(chuàng)企業(yè)IPO標準”，打破了對傳統企業(yè)盈利門檻的剛性約束。特別是，“科八條”圍繞“強化科創(chuàng)板‘硬科技’定位”提出，嚴把入口關，優(yōu)先支持新產業(yè)新業(yè)態(tài)新技術領域突破關鍵核心技術的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市等要求，進一步夯實了科創(chuàng)板服務科技創(chuàng)新的制度基石，市場的信心與活力重新被燃起。

    從去年11月份，境內最大的12英寸硅片廠商西安奕斯偉材料科技股份有限公司IPO申請獲受理；到今年3月份，專注于射頻、模擬領域的集成電路設計企業(yè)北京昂瑞微電子技術股份有限公司IPO申請獲受理；再到此次上海超硅獲受理，無不彰顯資本市場全面擁抱代表新質生產力的硬科技企業(yè)的使命和決心。

    公開數據顯示，截至目前，還有深圳北芯生命科技股份有限公司、武漢禾元生物科技股份有限公司等10家未盈利企業(yè)在IPO審核過程中。

    事實上，近年來，“創(chuàng)新價值”取代“盈利崇拜”愈發(fā)成為全球共識。誠如一家科創(chuàng)板公司的創(chuàng)始人所說，真正的科創(chuàng)家會更愿意把賺到的錢投入到下一站的研發(fā)上去，而不是創(chuàng)造財務報表上的數字盈余，生生不息的科研力才是科技強國之根基。這是全球化的技術革命推進而至的時代必然。

    可以預見，未來隨著越來越多此類未盈利科創(chuàng)企業(yè)成功登陸資本市場，將形成強大的示范效應與產業(yè)集聚效應，吸引更多創(chuàng)新資源向硬科技領域匯聚。這不僅有助于推動我國半導體、高端醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產業(yè)的技術突破與產業(yè)升級，還將重塑資本市場的投資理念與生態(tài)格局，進一步堅定“創(chuàng)新價值”導向，讓更多資本愿意為科技創(chuàng)新的長期價值買單，為我國實現高水平科技自立自強、培育發(fā)展新質生產力注入源源不斷的動力。

    從“未盈利”到“領軍人”

    制度包容助力科創(chuàng)價值突圍

    時間是檢驗真理的試金石，更是見證科創(chuàng)企業(yè)蛻變的最好注腳。曾幾何時，那些因持續(xù)高研發(fā)投入而尚未盈利的科創(chuàng)企業(yè)，在資本市場包容審慎的支持下，如破土新芽，扎根于技術創(chuàng)新的沃土。

    數據顯示，科創(chuàng)板開板以來，共有54家企業(yè)上市時未盈利，主要集中于新一代信息技術行業(yè)和生物醫(yī)藥行業(yè)，包括21家生物醫(yī)藥企業(yè)和18家集成電路企業(yè)，涵蓋多家具備國內國際影響力的龍頭企業(yè)。截至2025年5月底，前述54家公司A股總市值合計1.43萬億元，境內外總市值1.90萬億元，2024年合計實現營業(yè)收入1740.89億元，營收規(guī)模再創(chuàng)新高，增速顯著高于板塊整體水平，同比縮虧30%。其中，已有22家公司上市后實現首次盈利并“摘U”。

    值得注意的是，歷經數載深耕，更有多家企業(yè)突破技術瓶頸、拓展市場版圖，如今已成長為行業(yè)領軍者，用亮眼的成績單證明：對創(chuàng)新價值的堅守，終將綻放出推動產業(yè)變革與經濟發(fā)展的璀璨光芒。

    例如，北京神州細胞生物技術集團股份公司核心產品安佳因®在國內重組八因子市場占有率已躍居同類產品第一，1類新藥安佑平®獲批上市，多款產品共同發(fā)力，公司業(yè)績扭虧為盈；上海微創(chuàng)電生理醫(yī)療科技股份有限公司在三維電生理手術領域優(yōu)勢明顯，2024年國內累計手術量突破7萬例，位列國產廠商第一、全國第三，業(yè)務規(guī)模不斷擴大，業(yè)績扭虧為盈。

    當前，為了支持新一輪科技革命和產業(yè)變革，全球各主要資本市場紛紛通過革新制度增加制度包容性。

    今年以來，我國監(jiān)管部門更是多次表態(tài)，要進一步增強資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的包容性。2025年2月份，證監(jiān)會主席吳清在題為《充分發(fā)揮資本市場功能更好服務新型工業(yè)化》的署名文章中表示，要深入研究完善發(fā)行上市、私募創(chuàng)投等制度安排，增強資本市場制度競爭力，提升對新產業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性和適配性；3月11日，中國證監(jiān)會黨委召開擴大會議提出，增強制度包容性、適應性，支持優(yōu)質未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市，穩(wěn)妥恢復科創(chuàng)板第五套標準適用，盡快推出具有示范意義的典型案例，更好地促進科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。

    站在新質生產力培育的歷史關口，資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的包容性，本質上是對“創(chuàng)新時間差”的價值認可，允許“用時間換空間”的資本市場制度，終將讓創(chuàng)新價值穿越周期，成為驅動中國經濟高質量發(fā)展的核心動能。隨著政策利好持續(xù)釋放，或將有更多“從0到1”的硬科技企業(yè)登陸科創(chuàng)板，進而助力我國在新一輪科技革命中構建起“技術突破—資本加持—產業(yè)崛起”的完整生態(tài)閉環(huán)。

（編輯 張偉）