中藥素來(lái)被譽(yù)為中華民族的瑰寶，也是大健康產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，在疾病治療和養(yǎng)生保健中發(fā)揮著獨(dú)特作用，市場(chǎng)基礎(chǔ)廣泛且下游需求穩(wěn)定。2025年3月20日，相關(guān)部門發(fā)布《關(guān)于提升中藥質(zhì)量促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，明確提出加快推進(jìn)中藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)一步從政策層面加碼扶持行業(yè)發(fā)展。

    政策利好催化下，中藥企業(yè)在做強(qiáng)做大的過程中不但積極出海，推動(dòng)民族品牌走向世界，也將登陸資本市場(chǎng)作為全球化布局的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。4月3日，四川新荷花中藥飲片股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新荷花”）向港交所遞交了招股書，擬于主板掛牌，廣發(fā)香港、農(nóng)銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。資料顯示，新荷花是國(guó)內(nèi)中藥飲片頭部企業(yè)，為大量機(jī)構(gòu)和零售客戶提供傳統(tǒng)草藥配方、健康產(chǎn)品和健康管理服務(wù)。

    中藥飲片賽道長(zhǎng)坡厚雪 新荷花為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化打樣

    受益于加工方法的技術(shù)進(jìn)步和對(duì)中藥治療需求不斷增長(zhǎng)，近年來(lái)，作為廣泛使用的中藥形式，中藥飲片取得了長(zhǎng)足發(fā)展，前景一片大好。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中藥飲片在2023年擁有人民幣2，788億元的龐大市場(chǎng)，成為2023年增長(zhǎng)最快的醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)，分別實(shí)現(xiàn)14.6%的收入增長(zhǎng)和22.9%的利潤(rùn)增長(zhǎng)。同時(shí)，由于全球?qū)χ兴庮A(yù)防保健價(jià)值的認(rèn)可，海外市場(chǎng)對(duì)中草藥出口需求激增。

    在中藥飲片這一兼具傳統(tǒng)中藥理念和現(xiàn)代化特色的潛力賽道，新荷花處于第一梯隊(duì)。該公司2023年中藥飲片產(chǎn)品收入在國(guó)內(nèi)排名第二，且在前五大參與者中增速最快，2022年至2024年的收入復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)27%。能夠從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出并保持行業(yè)領(lǐng)先地位，與新荷花采取的雙支柱戰(zhàn)略密不可分。

    從招股書可知，新荷花的雙支柱戰(zhàn)略內(nèi)核在于“兼顧核心中藥市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位與面向現(xiàn)代消費(fèi)者的顛覆性創(chuàng)新”。一方面，主要通過線下渠道服務(wù)于包括1，000多家醫(yī)院及醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及大型連鎖藥店在內(nèi)的企業(yè)客戶，以及通過金方草堂和金方云等數(shù)字平臺(tái)服務(wù)于小型藥店、診所及經(jīng)營(yíng)者。另一方面，通過提供以消費(fèi)者為導(dǎo)向的健康產(chǎn)品，釋放零售市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力。此外，該公司正通過中草藥補(bǔ)劑出口和在高潛力國(guó)際市場(chǎng)建立本地化運(yùn)營(yíng)，把握全球機(jī)遇。

    圍繞雙支柱戰(zhàn)略，新荷花構(gòu)筑了行業(yè)領(lǐng)先的標(biāo)準(zhǔn)化、創(chuàng)新業(yè)務(wù)線，先進(jìn)的制造和質(zhì)控流程等三大關(guān)鍵能力。該公司是首家獲得藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（“GMP”）認(rèn)證的中藥飲片企業(yè)，率先將分子生物學(xué)融入中藥，尤其DNA條形碼技術(shù)現(xiàn)已被中國(guó)和英國(guó)藥典采用。除了傳統(tǒng)的醫(yī)院和藥房渠道，還通過數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)中藥的普及，實(shí)現(xiàn)可擴(kuò)展的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，該公司搭建了垂直整合系統(tǒng)，確保對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行可靠的質(zhì)量控制，實(shí)現(xiàn)從農(nóng)場(chǎng)到患者的全程溯源。

    實(shí)踐證明，雙支柱戰(zhàn)略既鍛造出了新荷花的三大關(guān)鍵能力，也讓其羽翼更為豐滿，行走在產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新的前沿，綜合競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)，打下了穩(wěn)固的根基，為整個(gè)行業(yè)的現(xiàn)代化樹立可復(fù)制的典范，引領(lǐng)中藥飲片行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

    全產(chǎn)品全市場(chǎng)覆蓋 精益制造釋放規(guī)模化效應(yīng)

    自2001年成立起，新荷花便戰(zhàn)略性瞄準(zhǔn)中藥飲片市場(chǎng)，并以“新荷花”品牌向客戶提供優(yōu)質(zhì)的毒性中藥飲片產(chǎn)品和普通飲片產(chǎn)品。憑借卓越的產(chǎn)品質(zhì)量、全面的產(chǎn)品供應(yīng)和強(qiáng)大的生產(chǎn)能力，新荷花服務(wù)于中國(guó)的中醫(yī)院和大型藥店，樹立了堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和品牌聲譽(yù)。

    以差異化的業(yè)務(wù)模式為核心，新荷花與中醫(yī)醫(yī)院和連鎖藥店合作，確立在主要產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。中國(guó)超過30個(gè)省份的1，000多家醫(yī)院及醫(yī)療機(jī)構(gòu)是其最大的客戶類型之一，于2022年至2024年，收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為28.4%。依托廣泛的中醫(yī)院覆蓋，該公司在主要產(chǎn)品類型領(lǐng)域保持領(lǐng)先，其中川貝母和制半夏等產(chǎn)品占據(jù)最大的市場(chǎng)份額之一，分別占2023年中國(guó)采購(gòu)總量的15%和10%。除中醫(yī)院外，新荷花也與全國(guó)連鎖藥店保持穩(wěn)定合作關(guān)系，借此穩(wěn)步滲透至中國(guó)市場(chǎng)，于2022年至2024年，藥店客戶的銷售收入以22.7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

    不僅如此，新荷花還秉承創(chuàng)新精神，開發(fā)新產(chǎn)品與解決方案以及滲透服務(wù)不足的客戶和市場(chǎng)分部，以前瞻性思維探索新的增長(zhǎng)途徑。于2024年1月份，開發(fā)在線B2B平臺(tái)金方草堂，進(jìn)軍小型企業(yè)與經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)分部，截至2024年12月31日，該平臺(tái)注冊(cè)客戶數(shù)量已超5，200家。此外，于2025年3月份推出提供在線藥房服務(wù)的在線中藥平臺(tái)金方云，允許注冊(cè)醫(yī)師直接向患者在線開立中藥處方，以及計(jì)劃于2025年4月份推出的中藥保健品平臺(tái)金色荷花，提供高端中藥養(yǎng)生健康補(bǔ)劑。

    全周期制造與質(zhì)量控制系統(tǒng)，則幫助新荷花實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和產(chǎn)品供應(yīng)。該公司實(shí)施全面嚴(yán)格的原材料采購(gòu)流程，并制定確立質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、原材料規(guī)格和驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)程。其生產(chǎn)設(shè)施遵循中國(guó)GMP標(biāo)準(zhǔn)，具備先進(jìn)的工藝控制能力。廣泛的檢驗(yàn)和檢測(cè)技術(shù)與流程，確保原材料及產(chǎn)品符合嚴(yán)格的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，新荷花的檢測(cè)中心早在2015年便獲得國(guó)家認(rèn)定為“CNAS實(shí)驗(yàn)室”。在整個(gè)業(yè)務(wù)中實(shí)施數(shù)字化和智能化質(zhì)量管理體系，更展現(xiàn)了其對(duì)中醫(yī)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的貢獻(xiàn)。

    雙支柱戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)全球化發(fā)展 “消費(fèi)中藥”逐步成型

    當(dāng)中藥出海成為勢(shì)不可擋的時(shí)代潮流，新荷花亦順勢(shì)而為，以“鞏固領(lǐng)導(dǎo)地位+顛覆性創(chuàng)新”雙支柱戰(zhàn)略為指引，不斷加快國(guó)際化發(fā)展步伐，“消費(fèi)中藥”路線圖逐漸成型。目前，該公司全球業(yè)務(wù)遍布中國(guó)境內(nèi)大部分省份，以及中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣，并在海外擴(kuò)展到中醫(yī)藥需求強(qiáng)勁的地區(qū)，如越南和馬來(lái)西亞。

    具體而言，以中國(guó)香港作為全球窗口，新荷花與香港各大中醫(yī)診所及藥房建立了穩(wěn)固的業(yè)務(wù)關(guān)系，并參與守創(chuàng)中藥貿(mào)易平臺(tái)的推出，為香港以至全球帶來(lái)高質(zhì)量的飲片產(chǎn)品。此外，亦是“一帶一路”中醫(yī)藥發(fā)展聯(lián)盟的成員，在中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、越南及馬來(lái)西亞開展業(yè)務(wù)。該公司已經(jīng)在越南取得了GMP認(rèn)證，助力其越南業(yè)務(wù)的開展。于2022年、2023年及2024年，來(lái)自境外市場(chǎng)的收入從人民幣2，610萬(wàn)元增長(zhǎng)至5，620萬(wàn)元。

    全球化戰(zhàn)略的落地顯效，有力夯實(shí)了新荷花在核心中藥市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，助推其業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。于2022年、2023年及2024年，該公司分別取得收入約人民幣7.80億元、11.46億元、12.49億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為26.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)約人民幣7，739.5萬(wàn)元、1.04億元、1.00億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為13.8%。

    后續(xù)，隨著其國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的不斷拓展，新荷花的收入規(guī)模和盈利將獲得更大的增量勢(shì)能。通過持續(xù)顛覆性創(chuàng)新，構(gòu)建以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“金方草堂”“金方云”“金色荷花”為核心的數(shù)字化服務(wù)體系，面向全國(guó)超86，000家小型診所、注冊(cè)中醫(yī)師和健康養(yǎng)生消費(fèi)人群，也將為公司中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供充足的想象空間。

    此次踏上赴港IPO之路，與新荷花的全球化擴(kuò)張戰(zhàn)略一脈相承。若能成功亮相國(guó)際資本市場(chǎng)的舞臺(tái)，預(yù)期將為該公司打開多元化的直接融資渠道，進(jìn)一步拓展全球業(yè)務(wù)版圖，提升國(guó)際形象及品牌知名度，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與估值的雙重螺旋式上升。

    （CIS）