本報記者 張曉玉

    4月24日，河北建投能源投資股份有限公司（以下簡稱“建投能源”，證券代碼：000600.SZ）披露2024年“成績單”。

    在煤炭價格大幅回落、電力需求穩(wěn)步增長的背景下，這家河北省最大的電力上市平臺實現(xiàn)了營收、凈利的雙增長，尤其是凈利潤同比暴增181%，扣非凈利潤更是飆漲54倍，上演了一場“火電逆襲”的好戲。

    凈利潤增長181.59%

    分紅比例超44%

    年報顯示，2024年，建投能源實現(xiàn)營業(yè)收入235.17億元，同比增長20.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.31億元，同比增長181.59%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤3.99億元，同比增長5401.22%。

    在公布年報的同時，建投能源還披露了2024年度利潤分配方案，經(jīng)本次董事會審議通過的利潤分配預(yù)案為：以實施權(quán)益分派股權(quán)登記日登記的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.3元（含稅），不以公積金轉(zhuǎn)增股本，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利2.35億元（含稅），現(xiàn)金分紅金額占本年歸屬于母公司股東凈利潤的比例為44.28%。

    建投能源是河北建投集團控股的首家大型電力上市公司，是河北省重要的能源電力投資主體，主營業(yè)務(wù)為投資、建設(shè)、運營管理以電力生產(chǎn)為主的能源項目。公司主營收入來源主要為火力發(fā)電電量、熱量銷售，2024年相關(guān)業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比重為92.03%，主要來源于河北省、內(nèi)蒙古自治區(qū)和山西省。

    公告顯示，建投能源2024年控股發(fā)電公司完成上網(wǎng)電量503.66億千瓦時，同比增長27.79%，主要得益于收購帶來的裝機規(guī)模擴大。

    煤炭降價成“利潤推手”

    燃料成本大降10%

    火電企業(yè)的盈利核心邏輯在于“煤電博弈”——煤炭價格下跌，往往意味著火電企業(yè)利潤空間的打開。2024年，這一邏輯在建投能源身上得到了完美演繹。

    公告顯示，在成本端，火力發(fā)電燃料成本是建投能源主營業(yè)務(wù)成本的“大頭”，占營業(yè)成本的71.77%。這也意味著煤炭價格的波動對公司主營成本影響深遠。

    不過，2024年，國家高度重視能源安全供應(yīng)工作，在保供政策的持續(xù)推動下，國內(nèi)煤炭企業(yè)深化增產(chǎn)保供措施，全年煤炭產(chǎn)量實現(xiàn)適度增長，疊加進口煤量持續(xù)攀升，市場供應(yīng)整體充裕。同時，主要耗煤行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增速回落，煤炭消費需求趨緩。在市場供需雙重影響下，煤炭市場價格波動逐漸收窄，價格持續(xù)向合理區(qū)間回歸。2024年，北方港5500大卡動力煤市場均價為863元/噸，同比大幅下降11%，煤電行業(yè)燃料成本壓力得到進一步疏解。

    公告顯示，建投能源全年采購電煤3401萬噸，平均綜合標(biāo)煤單價822.02元/噸，同比降低10.07%。僅燃料成本一項就節(jié)省數(shù)億元。

    盡管平均上網(wǎng)結(jié)算電價微降2.82%至437.37元/兆瓦時（含稅），但得益于裝機規(guī)模擴大，公司營收仍實現(xiàn)20%的增長。成本端的大幅優(yōu)化，直接推動毛利率提升，使得凈利潤增速遠超營收增速。

    新能源轉(zhuǎn)型暗流涌動

    未來增長點在哪？

    盡管火電業(yè)務(wù)短期受益于煤價下跌，但長期來看，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是大勢所趨。在“雙碳”目標(biāo)下，建投能源如何布局新能源賽道，成為投資者關(guān)注的焦點。

    清華大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心副主任胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示：“中國的能源結(jié)構(gòu)正逐漸向清潔化、低碳化轉(zhuǎn)型，風(fēng)光氫儲等可再生能源將成為未來增長點。建投能源作為區(qū)域性能源集團旗下上市公司，具備資源整合優(yōu)勢，若能加快新能源項目布局，將有效優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低對傳統(tǒng)火電的依賴。”

    2025年全國能源工作會議強調(diào)，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，逐步建立以非化石能源為供應(yīng)主體、化石能源為兜底保障、新型電力系統(tǒng)為關(guān)鍵支撐、綠色智慧節(jié)約為導(dǎo)向的新型能源體系。

    事實上，建投能源已開始探索新能源業(yè)務(wù)。2024年，公司參與投資了部分風(fēng)電、光伏項目，盡管目前規(guī)模較小，但未來不排除通過集團資產(chǎn)注入或獨立開發(fā)的方式擴大清潔能源占比。此外，河北省正大力推進“風(fēng)光火儲一體化”能源基地建設(shè)，作為省內(nèi)核心電力平臺，建投能源有望在政策支持下獲得更多新能源項目機會。

    建投能源表示，2025年將持續(xù)推動主業(yè)規(guī)模擴容與轉(zhuǎn)型升級。一是實施項目全過程管理，高標(biāo)準(zhǔn)推進西柏坡電廠四期和任丘熱電二期項目工程建設(shè)；二是積極爭取兩個聯(lián)營、“供熱+新能源”及能源基地項目落地，堅定擴大優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn)規(guī)模；三是有序開展抽水蓄能、新型儲能等靈活性資源布局；四是耦合地方經(jīng)濟發(fā)展和民生需要，充分挖掘煤電資產(chǎn)多元價值，做優(yōu)供熱資產(chǎn)，打造臨廠經(jīng)濟圈。

    添翼數(shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，2024年，受益于煤價回落，火電行業(yè)整體盈利修復(fù)，建投能源2024年業(yè)績表現(xiàn)亮眼。但目前來看，煤炭價格已進入“合理區(qū)間”，未來進一步下跌空間有限，火電企業(yè)的成本端紅利可能逐步減弱?？紤]到公司業(yè)績高度依賴煤炭和電力價格，未來需警惕能源價格反彈及電力市場化改革帶來的盈利波動風(fēng)險，以及火電主業(yè)面臨的低碳轉(zhuǎn)型壓力。

    在胡麒牧看來，長期來看，電力企業(yè)的競爭力將取決于：煤電聯(lián)營能力，如自有煤礦或長協(xié)煤占比高的企業(yè)更具成本優(yōu)勢；新能源轉(zhuǎn)型速度，風(fēng)光裝機占比提升可平滑業(yè)績波動；電力市場化交易能力，如電價浮動機制下的盈利彈性。建投能源在煤電業(yè)務(wù)上具備區(qū)域壟斷優(yōu)勢，但未來能否在新能源賽道搶占先機，仍需觀察其戰(zhàn)略布局和投資力度。

（編輯 上官夢露）