本報(bào)記者 張曉玉

    央企核電資產(chǎn)大整合迎來(lái)新進(jìn)展。國(guó)家電投集團(tuán)核電資產(chǎn)證券化獲批，旗下上市公司獲571億元優(yōu)質(zhì)核能資產(chǎn)注入，A股市場(chǎng)第三家“國(guó)字號(hào)”核電巨頭呼之欲出。

    4月10日，國(guó)家電投集團(tuán)產(chǎn)融控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“電投產(chǎn)融”）發(fā)布公告，近日公司獲得國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的批復(fù)，原則同意公司本次重大資產(chǎn)置換及配套融資方案。

    本次交易由重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)及募集配套資金組成。本次交易的擬置入資產(chǎn)為國(guó)家核電技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)家核電”）及中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)人壽”）合計(jì)持有的國(guó)電投核能有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“電投核能”）100%股權(quán)，擬置出資產(chǎn)為公司所持的國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司100%股權(quán)。置入資產(chǎn)和置出資產(chǎn)的差額部分，由電投產(chǎn)融發(fā)行股份向國(guó)家核電及中國(guó)人壽購(gòu)買(mǎi)。同時(shí)，電投產(chǎn)融擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

    根據(jù)此前披露的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，以2024年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，電投核能的估值約為571.23億元。2022年度、2023年度及2024年1月份－9月份，電投核能的核能發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率分別為46.86%、42.55%和35.01%。

    截至目前，電投核能控股在運(yùn)核電機(jī)組2臺(tái)、合營(yíng)在運(yùn)核電機(jī)組6臺(tái)，在運(yùn)核電機(jī)組權(quán)益裝機(jī)規(guī)模745萬(wàn)千瓦；控股在建機(jī)組2臺(tái)，裝機(jī)250萬(wàn)千瓦；擁有優(yōu)良的沿海儲(chǔ)備廠址。此外，作為中國(guó)第三大核電投資運(yùn)營(yíng)商的國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)家電投集團(tuán)”）控股但尚未注入電投核能的在運(yùn)和在建機(jī)組共有6臺(tái)，合計(jì)裝機(jī)規(guī)模807萬(wàn)千瓦。

    本次交易前，電投產(chǎn)融的控股股東、實(shí)際控制人均為國(guó)家電投集團(tuán)。交易完成后，其控股股東轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)家核電，實(shí)際控制人仍為國(guó)家電投集團(tuán)，中國(guó)人壽及一致行動(dòng)人對(duì)電投產(chǎn)融持股比例躍升至25.054%，躋身第二大股東。

    本次交易完成后，電投產(chǎn)融將置出現(xiàn)有金融業(yè)務(wù)，注入主要從事建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理核電站的資產(chǎn)，從“能源+金融”雙主業(yè)轉(zhuǎn)型為國(guó)家電投集團(tuán)旗下專(zhuān)業(yè)化核電平臺(tái)，成為國(guó)電投集團(tuán)核能發(fā)電業(yè)務(wù)的唯一資產(chǎn)整合平臺(tái)，并且有望成為繼中國(guó)廣核、中國(guó)核電后的A股第三家核電巨頭。

    添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫(kù)高級(jí)研究員吳婉瑩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次資產(chǎn)重組通過(guò)剝離金融資產(chǎn)、注入核電核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了國(guó)家電投集團(tuán)內(nèi)部資源的戰(zhàn)略性整合，推動(dòng)電投產(chǎn)融從“產(chǎn)融結(jié)合”向?qū)I(yè)化核電平臺(tái)轉(zhuǎn)型，不僅有助于強(qiáng)化集團(tuán)核電資產(chǎn)證券化路徑、提升核能業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還通過(guò)引入中國(guó)人壽等戰(zhàn)略投資者優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，為核電產(chǎn)業(yè)注入資本活力和協(xié)同發(fā)展空間，對(duì)央企專(zhuān)業(yè)化重組和能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有示范意義。

    自2024年10月電投產(chǎn)融公布重組預(yù)案以來(lái)，截至2025年4月9日，電投產(chǎn)融股價(jià)累計(jì)漲幅91.20%，復(fù)牌后更連續(xù)多日漲停。截至發(fā)稿，總市值突破420億元。    

    清華大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心副主任胡麒牧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，此次交易絕非簡(jiǎn)單的資產(chǎn)騰挪，而是國(guó)家電投集團(tuán)在“雙碳”目標(biāo)下的關(guān)鍵落子，其戰(zhàn)略意義一是打造國(guó)資改革樣本：此次交易開(kāi)創(chuàng)了“金融換核能”的獨(dú)特模式，既響應(yīng)了國(guó)資委提高央企資產(chǎn)證券化率的要求（當(dāng)前核電資產(chǎn)證券化率不足30%），又通過(guò)中國(guó)人壽25%持股引入戰(zhàn)略投資者，混改力度超預(yù)期。這種“上市平臺(tái)專(zhuān)業(yè)化+戰(zhàn)投引入”的組合拳，為央企資產(chǎn)整合提供了新范式。二是加速能源轉(zhuǎn)型：在國(guó)家明確“積極安全有序發(fā)展核電”的背景下，參考中廣核借殼上市后融資超300億元的案例，電投產(chǎn)融未來(lái)有望成為集團(tuán)核電業(yè)務(wù)的資本引擎，助力我國(guó)核電裝機(jī)占比從當(dāng)前5%向2030年10%的目標(biāo)邁進(jìn)。

    值得一提的是，除了電投產(chǎn)融外，國(guó)家電投集團(tuán)4月8日宣布，基于對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的信心，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，著力提高上市公司質(zhì)量，通過(guò)加快并購(gòu)重組等方式，持續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)整合，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市。目前，國(guó)家電投集團(tuán)控股的中國(guó)電力、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保也正在實(shí)施資產(chǎn)重組。

（編輯 上官夢(mèng)露）