本報(bào)記者 王僖

    10月22日晚間，歌爾股份發(fā)布2020年三季報(bào)，較之此前半年報(bào)時(shí)關(guān)于前三季度最高18.71億元的盈利上限預(yù)測(cè)，公司三季報(bào)顯示，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.16億元，同比增長(zhǎng)104.71%，超出預(yù)期。單季度看，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入191.57億元，同比增長(zhǎng)81.44%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.36億元，同比增長(zhǎng)167.92%。同時(shí)，公司還發(fā)布了全年的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.53億元至28.81億元，同比增長(zhǎng)115%-125%。

    對(duì)于前三季度業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，公司方面表示主要是公司精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。浙商證券分析師蔣高振表示，歌爾股份業(yè)績(jī)大超預(yù)期主要是TWS耳機(jī)及VR同步景氣，同時(shí)多產(chǎn)品線盈利能力提升。

    TWS耳機(jī)加速滲透

    歌爾股份三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為347.3億元，同比增長(zhǎng)43.9%。主要原因是公司的三大類業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中精密零組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入83.08億元，同比增長(zhǎng)13.64%，智能聲學(xué)整機(jī)實(shí)現(xiàn)收入152.72億元，同比增長(zhǎng)61.45%，智能硬件實(shí)現(xiàn)收入101.5億元，同比增長(zhǎng)52.05%。

    此前，公司方面表示，雖然全球智能手機(jī)市場(chǎng)面臨下滑，但以智能無(wú)線耳機(jī)、虛擬現(xiàn)實(shí)、智能穿戴等產(chǎn)品為代表的新興智能硬件市場(chǎng)仍快速成長(zhǎng)，公司也在積極拓展智能手機(jī)市場(chǎng)之外的智能硬件產(chǎn)品機(jī)會(huì)，在上述智能硬件市場(chǎng)方向進(jìn)行布局，有力地支持了公司業(yè)績(jī)的持續(xù)成長(zhǎng)。

    根據(jù)Counterpoint的預(yù)測(cè)，2020年智能無(wú)線耳機(jī)（TWS耳機(jī)）的出貨量有望達(dá)到2.3億臺(tái)，同比增長(zhǎng)78.29%。華西證券研報(bào)中提到，公司國(guó)際大客戶推進(jìn)無(wú)線化，如新產(chǎn)品不再標(biāo)配充電器和耳機(jī)，認(rèn)為TWS耳機(jī)有望進(jìn)一步加速滲透。“隨著大客戶老產(chǎn)品的更新迭代與新產(chǎn)品的推出，全年整體出貨量預(yù)計(jì)會(huì)實(shí)現(xiàn)較大的增長(zhǎng)，而公司作為主要的供應(yīng)商之一，預(yù)計(jì)會(huì)充分受益。”華西證券研報(bào)分析稱。

    同時(shí)，據(jù)東吳證券研報(bào)分析，2020年第三季度公司毛利率為17.38%，同比提升0.53個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為6.45%，同比提升2.08個(gè)百分點(diǎn)。“隨著產(chǎn)能不斷爬坡和自制零組件比例的提高，公司盈利能力也在穩(wěn)步提升。”東吳證券分析師王平陽(yáng)表示。

    此外，公司今年前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)20.45億元，同比增長(zhǎng)82.44%，主要原因是公司智能無(wú)線耳機(jī)及虛擬現(xiàn)實(shí)研發(fā)投入增加。多家機(jī)構(gòu)據(jù)此認(rèn)為，未來(lái)公司在TWS和VR領(lǐng)域的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位有望進(jìn)一步強(qiáng)化。

    VR等業(yè)務(wù)未來(lái)可期

    依據(jù)公司公告，公司2020年VR產(chǎn)品出貨量已經(jīng)超過(guò)2017年水平，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年也將保持高速成長(zhǎng)，公司是全球中高端VR產(chǎn)品的主要供應(yīng)商。同時(shí)，客戶資源也是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。公司具備VR頭顯及配套設(shè)備的一站式研發(fā)制造能力，2020年公司產(chǎn)品出貨量增長(zhǎng)顯著，中高端VR產(chǎn)品的出貨份額領(lǐng)先。

    浙商證券蔣高振認(rèn)為，公司布局“整機(jī)+零品”技術(shù)，綁定全球大客戶，已坐穩(wěn)VR/AR頂級(jí)賽道。特別是長(zhǎng)期來(lái)看，公司將受益于行業(yè)成熟。“5G高速低延遲的特性在傳輸網(wǎng)絡(luò)帶寬和延遲上的技術(shù)進(jìn)步減輕了VR設(shè)備所帶來(lái)的的暈眩感，疊加領(lǐng)先廠商對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)，未來(lái)兩年國(guó)際大客戶有望集中推出新品，行業(yè)有望迎來(lái)快速成長(zhǎng)期。”

    此外，可穿戴設(shè)備持續(xù)熱銷，對(duì)公司智能硬件業(yè)務(wù)亦有推動(dòng)。東吳證券分析稱，在智能手表領(lǐng)域，公司可提供從產(chǎn)品概念、ID設(shè)計(jì)、電子設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)到研發(fā)、生產(chǎn)制造的一體化解決方案，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位突出。“公司在電聲、VR鏡頭等精密零組件和智能硬件整機(jī)領(lǐng)域具備垂直整合優(yōu)勢(shì)，未來(lái)隨著VR/AR、智能手表等智能硬件市場(chǎng)進(jìn)一步起量，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛能充足。”

（編輯 上官夢(mèng)露）