9月13日晚，中國平安發(fā)布公告稱，由于資本市場環(huán)境變化，經平安資管與招商蛇口友好協(xié)商，雙方簽署非公開發(fā)行股份認購協(xié)議之終止協(xié)議，同意終止交易。

    此前，招商蛇口宣布平安資管將接受平安人壽委托，擬以15.77元/股認購招商蛇口募集配套資金非公開發(fā)行的股份，認購金額為35.18億元，該部分資金將用于支付招商蛇口收購南油集團24%股權的現(xiàn)金對價部分。招商蛇口隨后表示，將調整購買南油集團24%股權方案，取消募集配套資金安排。

    業(yè)內人士認為，此次交易終止并不影響中國平安繼續(xù)布局地產股。目前，險資正成為房企重要的入股方，在資產荒背景下，低估值、高股息房企對保險等長期資金的吸引力進一步提升。

    招商蛇口近期股價下滑

    中國平安與招商蛇口此次合作起于2020年5月末。

    5月31日晚，招商蛇口與中國平安均公告稱，招商蛇口擬采用發(fā)行股份、可轉換公司債券及支付現(xiàn)金的方式向深圳市投資控股有限公司（簡稱“深投控”）購買其持有的南油集團24%股權，同時向戰(zhàn)略投資者定增募集配套資金。

    平安資管和平安人壽便是招商蛇口欲引進的戰(zhàn)略投資者。具體來看，平安人壽擬委托平安資管與招商蛇口簽署非公開發(fā)行股份認購協(xié)議，以平安人壽資金認購招商蛇口本次募集配套資金非公開發(fā)行的股份，發(fā)行完成后平安人壽將成為招商蛇口股東。

    關于認購價格，期間曾有兩次修改。其中，6月7日曾宣布發(fā)行價格為16.58元/股。7月12日中國平安又稱，因招商蛇口權益分派導致股份發(fā)行價格相應調整，招商蛇口本次向平安資管非公開發(fā)行股份價格調整為15.77元/股。平安資管同意以現(xiàn)金認購招商蛇口本次非公開發(fā)行的2.23億股股份，認購金額為35.18億元。

    不過，自公司披露調整的非公開發(fā)行價格后，招商蛇口股價便一路下滑，近兩個月以來（7月13日-9月11日），招商蛇口累計跌幅達15.52%，期間市值蒸發(fā)近300億元。

    對于此次合作終止原因，中國平安在公告中表示，是“目前資本市場環(huán)境的變化”。

    有市場人士對記者表示，相比招商蛇口16.05元/股的價格（9月11日收盤價），15.77元/股的戰(zhàn)投認購價格著實沒有吸引力。如果招商蛇口股價再下跌一點，“平安系”完全可以直接在二級市場購買，無需借道定增。

    完成70億定增或有難度

    中國平安終止認購招商蛇口非公開發(fā)行股份，或將對招商蛇口整體定增造成影響。

    7月12日，招商蛇口發(fā)布定增草案，宣布購買南油集團24%股權的交易作價70.35億元，其中購買資產的過半資金來源于平安資管。

    值得注意的是，招商蛇口曾稱，本次募集配套資金與本次購買資產的實施互為條件，若本次配套融資方案調整或最終未能成功足額實施的，招商蛇口與深投控另行協(xié)商解決并簽署補充協(xié)議后繼續(xù)實施本次購買南油集團24%股權的行為，否則中止本次交易的實施。

    但是，招商蛇口沒有中止本次交易，而是選擇對交易方案進行適當調整，取消募集配套資金安排。

    招商蛇口9月13日晚稱，因募集配套資金取消，原向深投控支付的現(xiàn)金對價轉為公司以發(fā)行股份的方式支付，以發(fā)行股份、可轉換公司債方式支付的對價分別為36.94億元和33.42億元。本次配套融資取消后，公司擬發(fā)行股份、可轉換公司債數(shù)量均未發(fā)生變化。

    即便如此，招商蛇口想要圓滿完成定增還是有一定難度。中原地產市場分析師盧文曦表示，房地產企業(yè)定增本身就是一件非常嚴格和困難的事情。目前監(jiān)管對于房地產企業(yè)融資的監(jiān)管較嚴格，近年來房地產股票的IPO和定增案例基本沒有。

    險資入“房”成趨勢

    雖然中國平安放棄35.18億元入股招商蛇口，但這并不影響險資加大地產投資。2019年以來，陸續(xù)有險資布局知名地產公司，最新案例是陽光城引入戰(zhàn)投泰康人壽及泰康養(yǎng)老，“泰康系”合計持股13.53%。

    華創(chuàng)證券認為，在目前“資產荒”的背景下，低估值、高股息房企對保險等長期資金的吸引力進一步提升。

    克爾瑞研究中心稱，險資偏好業(yè)績穩(wěn)定增長或有較大增長空間的房企，特別是那些發(fā)展穩(wěn)健、有較好收益水平的中大型房企。同時，受到部門差異化監(jiān)管后，險資對房企投資更加偏向于財務投資者的角色。

    銀保監(jiān)會此前發(fā)布的《關于優(yōu)化保險公司權益類資產配置監(jiān)管有關事項的通知》提出，根據(jù)保險公司償付能力充足率、資產負債管理能力及風險狀況等指標，明確八檔權益類資產監(jiān)管比例，最高可到占上季末總資產的45%。克爾瑞研究中心認為，未來房企在引入戰(zhàn)投或者拓寬融資渠道方面或迎來更多選擇。