本報記者 李勇

    積重難返，債務危機未能得到實質性解決，天神娛樂仍未擺脫虧損境地。4月14日晚間，天神娛樂披露業(yè)績預告，預計2020年一季度將虧損6000萬元至8000萬元。

    債務仍是重要制約因素

    前期激進擴張帶來的債務后遺癥，仍在吞噬和動搖天神娛樂的盈利基礎。

    “公司債務負擔過重，一方面，債務利息、逾期罰息、違約金等導致公司財務費用高企；另一方面，游戲競技、廣告營銷等板塊營運資金較去年同期進一步緊張，制約了相關業(yè)務的開展，導致經(jīng)營業(yè)績下滑。”公告中，天神娛樂把業(yè)績繼續(xù)虧損歸咎于公司承受的巨大債務壓力。

    天神娛樂成立于2010年，以游戲業(yè)務起家，并通過一系列外延式擴張，實現(xiàn)主營業(yè)務覆蓋游戲、應用分發(fā)平臺、廣告、影視的泛娛樂布局。高杠桿并購讓公司規(guī)?？焖贁U大的同時也為公司發(fā)展留下隱患，在外部環(huán)境發(fā)生重大變化時，難以清償?shù)木揞~債務成為壓垮公司運營的最大負擔。數(shù)據(jù)顯示，目前公司每年光債務利息費用就高約4億元。

    “雖然新任管理層做了很多工作，在其努力下也豁免了基金管理費，但相較整體的負債規(guī)模，仍難以從根本上解決問題。”有市場人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，“從公告中可以看出來，債務問題不解決，高額的財務費用不僅影響著公司的經(jīng)營利潤，也會造成營運資金緊張，從而制約各項業(yè)務的正常開展與開拓，公司將進一步陷入惡性循環(huán)。”

    保殼時間更加緊迫

    天神娛樂前期發(fā)布的年度業(yè)績快報顯示，2019年虧損已鐵定無疑。連虧兩年，公司股票將在年報披露后被實施退市風險警示。若2020年仍無法擺脫虧損，上市地位也將不保。

    “3月1日起實施的新《證券法》做了相關修訂，股票終止上市情形交由交易所根據(jù)其業(yè)務規(guī)則來規(guī)定，上市公司連續(xù)三年虧損或將面臨直接退市的局面。”前述市場人士認為，留給天神娛樂解決問題的時間并不多，很緊迫。

    其實天神娛樂也一直在努力。2019年10月份公司曾選舉產(chǎn)生新一屆董事會，并選聘新任高管團隊。無論在推動債務化解，還是新老業(yè)務拓展方面都已初見成效。

    “去年10月份進入天神娛樂后，我們一是推動老業(yè)務止跌回穩(wěn)，重新凝聚業(yè)務團隊，重啟互聯(lián)網(wǎng)廣告等傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務；二是拓展新業(yè)務，與大連合作的電競產(chǎn)業(yè)園也在快速推進，與WCAA合作的棋牌電競賽事為旗下棋牌產(chǎn)品帶來了大量新增用戶；三是化解債務，并購基金管理費豁免是一塊，其他的還在推進。”對于新管理團隊上任以來所做的工作，天神娛樂總經(jīng)理徐德偉如此表示。

    “目前公司的三個戰(zhàn)略比較清晰，也能看出來做了大量工作。前期上市公司向業(yè)務層抽調(diào)資金過多，現(xiàn)在老業(yè)務回升、新業(yè)務拓展都需要資金投入。公司目前融資能力已基本喪失，從根本上解決債務問題才是公司的希望。”前述市場人士告訴《證券日報》記者，“債轉股或是最好的解決方案，如果能實現(xiàn)債轉股，公司就沒了財務費用拖累，業(yè)績扭虧可以消除退市風險，融資能力也將得以恢復，資金面的改善對新老業(yè)務都可以提供支撐，而且債務訴訟消除后，公司形象將得到改觀，經(jīng)營環(huán)境也會極大改善。但無論是市場化，還是通過法制層面去推進，都必須在今年完成才行。”

（編輯 孫倩）