新冠肺炎疫情在全球蔓延，多個國家發(fā)布暫停糧食出口的禁令。A股市場上，農(nóng)業(yè)股行情大好，其中，金健米業(yè)（600127，SH）在截至4月3日的近10個交易日內(nèi)收獲8個漲停，實現(xiàn)股價翻倍，笑傲農(nóng)業(yè)板塊。

    4月2日晚間，金健米業(yè)發(fā)布年報，其2019年“扭虧為盈”的業(yè)績也算得上喜人，但若細挖其中數(shù)據(jù)，則是另一番景象。

    根據(jù)年報，金健米業(yè)2019年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1272.27萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤則虧損4841.95萬元?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，這是金健米業(yè)扣非凈利潤連續(xù)13年為負。

    拆解年報發(fā)現(xiàn)，2019年，兩項數(shù)據(jù)對金健米業(yè)報告期內(nèi)業(yè)績起了支撐作用：一是計入當期損益的政府補助金額達到4893.65萬元；二是其于去年3月交易完成的子公司拍賣，雖然交易總額只有1元，但金健米業(yè)借此實現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益5143萬元。

    主要營收毛利率低

    4月2日，金健米業(yè)再次漲停，報收于8.97元/股。而在3月23日，金健米業(yè)開盤價僅為4.28元/股，9天之內(nèi)，該股以7個漲停的姿勢，實現(xiàn)股價翻倍。4月3日，金健米業(yè)再次漲停。

    金健米業(yè)股價翻倍的這段時間，農(nóng)業(yè)股同步走強。近期，哈薩克斯坦、塞爾維亞、越南等國家宣布停止或限制糧食出口；同時，大豆、大米、小米、玉米及豆粕農(nóng)產(chǎn)品價格整體向上。換句話說，農(nóng)業(yè)股集體向好，帶著資本市場對未來糧食價格的預(yù)期。

    4月2日晚間，金健米業(yè)發(fā)布了2019年業(yè)績報告，實現(xiàn)營業(yè)收入41.08億元，同比增長36.43%，同時歸屬于上市公司股東的凈利潤為1272.27萬元。

    觀察金健米業(yè)營收構(gòu)成可以發(fā)現(xiàn)，其業(yè)務(wù)范圍比較廣，主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品包括糧油食品、農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、乳品、藥品、休閑食品、園林及其他。其中，糧油食品和農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易合計營收超過34億元，是去年營業(yè)收入絕對主力，糧油食品實現(xiàn)營業(yè)收入20.94億元，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易則為13.91億元，二者同比分別增長24.35%、113.67%。

    但對比發(fā)現(xiàn)，前幾年，金健米業(yè)的糧油食品毛利率均保持在10%以上，2019年下滑至9.58%。年報解釋稱，報告期內(nèi)因原油價格持續(xù)上漲，零售價格沒有調(diào)整。與此同時，營收增長幅度更大的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，實際未能貢獻較大的利潤，根據(jù)披露，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的毛利率僅為1.89%。

    此外，根據(jù)金健米業(yè)“主要產(chǎn)品銷售情況”披露，其品牌包裝油銷售收入9.55億元，品牌大米銷售收入6.73億元，品牌面制品銷售收入1.14億元。

    掛牌價1元獲益5143萬

    2019年度，金健米業(yè)雖然扭虧為盈，實現(xiàn)了1272.27萬元的凈利潤，但扣除非經(jīng)常性損益后，則為虧損4841.95萬元。

    這并非金健米業(yè)首次出現(xiàn)扣非凈利潤虧損的情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2002年以來，金健米業(yè)僅在2006年以“100.3萬元”的金額實現(xiàn)了扣非凈利潤為正，其余年份均為負值。2007年至今，其扣非凈利潤連續(xù)虧損13年。

    從最近3年（2018年~2016年）來看，金健米業(yè)扣非凈利潤分別為-7700萬元、-145.3萬元以及-1333萬元，但凈利潤分別為虧損5431萬元、盈利1037萬元以及盈利927.1萬元。

    進一步分析可以發(fā)現(xiàn)，金健米業(yè)2019年年報中，政府補助及投資收益這兩項數(shù)據(jù)很關(guān)鍵。

    金健米業(yè)2019年度投資收益金額為人民幣5104.72萬元，其中處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益為人民幣5143.40萬元，系金健米業(yè)公司報告期處置湖南金健藥業(yè)有限責任公司（以下簡稱藥業(yè)公司）100%股權(quán)實現(xiàn)的股權(quán)處置收益。

    2018年底，金健米業(yè)掛牌轉(zhuǎn)讓藥業(yè)公司100%的股權(quán)。當年12月7日，關(guān)聯(lián)方湖南糧食集團以1元的價格摘牌成為最終的受讓方，雙方在2019年3月簽訂交易合同，這筆交易也在2019年確認投資收益。

    根據(jù)當時的評估報告，藥業(yè)公司凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）賬面價值為-9564.09萬元，評估價值為-4174.38萬元，評估增值5389.71萬元，其中無形資產(chǎn)增值3622.56萬元，賬面價值3.59億元的流動負債也增值了591.70萬元。

    政府補助方面，2019年，金健米業(yè)計入當期損益的政府補助金額為4893.65萬元，審計報告稱，這是報告期利潤總額的主要來源，對于該部分的確認被確定為關(guān)鍵審計事項。

    實際上，一直以來，金健米業(yè)獲得的政府補助不少，2018年度、2017年，金健米業(yè)分別收到政府補助款并確認收益6201萬元、4964.62萬元，這兩年的審計報告中均提到，政府補助為報告期利潤的主要來源，確定為關(guān)鍵審計事項。

    4月3日，金健米業(yè)低開高走，臨近收盤漲停，報9.87元/股。