5月24日，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司成立，法定代表人為張新，注冊資本3440億元人民幣，經(jīng)營范圍為私募股權投資基金管理、創(chuàng)業(yè)投資基金管理服務，以私募基金從事股權投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動，企業(yè)管理咨詢（見圖1）。

    Wind顯示，國家大基金三期由財政部、國開金融有限責任公司、上海國盛（集團）有限公司、中國建設銀行股份有限公司、中國工商銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司、交通銀行股份有限公司等19位股東共同持股。

    今年3月，據(jù)彭博社援引據(jù)知情人士的話并報道稱，在美國準備大幅升級旨在遏制中國芯片和人工智能進步的技術限制之際，中國國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金正在為其第三期基金從地方政府和國有企業(yè)籌集資金，預計第三期基金規(guī)模將超過第二期基金的2000億元人民幣，達到270億美元。

    去年9月，路透社也曾對此進行過報道。當時稱國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金正在募集新一期的產(chǎn)業(yè)基金，繼續(xù)支持中國半導體事業(yè)發(fā)展。據(jù)報道，大基金三期計劃募資3000億元，規(guī)模較2014年一期的987.2億元和2019年二期的2041.5億元明顯提升，資金扶持力度更大。

    從注冊資本來看，此次3440億元人民幣的金額明顯超過了上述兩大外媒的預期，甚至超過了前兩期的總和。

    國家大基金的前兩期主要投資方向集中在設備和材料領域，為我國芯片產(chǎn)業(yè)的初期發(fā)展奠定了堅實基礎。隨著數(shù)字經(jīng)濟和人工智能的蓬勃發(fā)展，算力芯片和存儲芯片將成為產(chǎn)業(yè)鏈上的關鍵節(jié)點。國家大基金一直以來對產(chǎn)業(yè)趨勢深刻把握，并具備推動產(chǎn)業(yè)升級、提升國家競爭力的決心。

    華鑫證券認為，此次成立的大基金三期，除了延續(xù)對半導體設備和材料的支持外，更有可能將HBM等高附加值DRAM芯片列為重點投資對象。建議關注HBM產(chǎn)業(yè)鏈：華海誠科、宏昌電子、聯(lián)瑞新材、三超新材、賽騰股份、華海清科、中微公司等。

    中航證券則表示，重點卡脖子環(huán)節(jié)或為關鍵，在層層封鎖的背景下，我國IC產(chǎn)業(yè)自主攻堅將必然加快步伐，美國重點限制環(huán)節(jié)或為大基金三期投資重點，如人工智能芯片、先進半導體設備（尤其是光刻機等）、半導體材料（光刻膠等）。此外，盡管中國大陸未來晶圓廠產(chǎn)能增速快，但仍以成熟制程為主，未來政策有望向先進制程晶圓廠傾斜建議關注。

    觀察前兩期國家大基金的布局，持倉一直較為穩(wěn)定，國家集成電力產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（下文簡稱國家大基金一期），今年一季度末共獻身于23家A股公司的前十大股東/流通股東名單，合計持倉526.57億元。相較2023年四季度末，僅退出了中科儀的大股東陣營，對雅克科技進行了475.93萬股的減持，而對于其余22只重倉股，則均呈現(xiàn)試了無變動式持有。

    國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司（下文簡稱國家大基金二期），今年一季度末共公開重倉了12家公司，除了新進重倉的東芯股份，對其余公司的持股相較2023年四季度末也同樣呈現(xiàn)了無變動式持倉。

    個股中，通富微電、北方華創(chuàng)、滬硅產(chǎn)業(yè)、燕東微4家公司更是得到了國家大基金一期、二期的同時青睞重倉。

    二級市場中，近兩日光刻機、光刻膠等半導體方向表現(xiàn)持續(xù)活躍，5月27日，藍英裝備、容大感光、寶麗迪相繼錄得“20CM”漲停，波長光電、強力新材等一眾個股也紛紛漲超10%；5月28日，藍英裝備、容大感光等公司股價也繼續(xù)呈現(xiàn)了強勢上行趨勢，此情此景均離不開國家大基金三期成立的催化。

    而拉長時間周期來看，隨著2月初的反彈行情，大基金重倉標的也是漲多跌少，31只個股中，23只斬獲了超10%的階段漲幅，深南電路的表現(xiàn)最優(yōu)，累計漲幅已超80%；雅克科技緊隨其后，本輪反彈以來也已大漲超70%；燦勤科技、景嘉微等7家公司也相繼實現(xiàn)了超30%的股價上漲。

    從業(yè)績表現(xiàn)來看，國家大基金重倉股兩極分化較為嚴重，但其中也仍有12家公司今年首季實現(xiàn)了營收、利潤的雙增長（見附表）。

    如通富微電，今年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入超過52.82億元，同比增長13.79%；實現(xiàn)歸屬母凈利潤9849.24萬元，與上年同期盈利不到500萬元相比，增長逾20倍。針對前三個月的強勢增長，公司給出的解釋是，集成電路市場需求復蘇。此外，公司此前還完成了一個大動作，通過出資13.78億元收購，間接入股京隆科技，標的公司具備差異化競爭優(yōu)勢，此舉或主要是為謀求投資收益。

    江波龍今年首季的營業(yè)收入、歸母凈利潤更是同時實現(xiàn)了超兩倍的同比增長。對于未來存儲行業(yè)及自身業(yè)務的發(fā)展，江波龍表示，在市場復蘇的過程中，公司作為國內(nèi)半導體存儲領先企業(yè)，憑借前瞻的戰(zhàn)略布局、深厚的技術積累以及敏銳的市場洞察力，將有望率先受益。

    （文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）