市場風格頻繁轉換，低吸“茅指數”還是加倉“寧組合”？未來投資主線將是什么？“寧組合”概念究竟該如何定義？

    8月12日，在嘉實基金秋季投資策略峰會上，安信證券首席策略分析師陳果、嘉實基金成長風格投資總監(jiān)姚志鵬、東吳證券首席經濟學家任澤平等，對投資者關心的投資問題進行了探討。

    最早提出“寧組合”概念的陳果表示，“茅指數”是個不錯的指數，但“寧組合”在產業(yè)方向、景氣度、增速、全球競爭力及政策戰(zhàn)略支持上更有優(yōu)勢，有望成為A股市場一條強勢主線。此外，“寧組合”的外延或涵蓋的行業(yè)也在動態(tài)變化。

    對于當前市場風格從“茅指數”轉向“寧組合”的趨勢，陳果表示，這種風格轉變未來會成為一種常態(tài)。但是，“茅指數”和“寧組合”不是對立的，可以把“寧組合”看作經濟發(fā)動機，制造業(yè)升級成功對整個經濟發(fā)展會起到帶動作用，“茅指數”也會走得更好。

    如何投資“寧組合”？陳果給出了三點建議：一是要對行業(yè)、產業(yè)方向深入理解和認可，否則投資心態(tài)容易波動；二是，盡量做配置、減少做交易，成長風格拉長時間看會有很高的收益，“追漲殺跌”會是最差的選擇；三是，普通投資者如果很難判斷估值、擇時，可以選擇配置基金，交給專業(yè)機構投資者打理。

    姚志鵬是基金業(yè)首批挖掘并介入“寧組合”的基金經理之一，被業(yè)內譽為“寧組合”挖掘機。在姚志鵬看來，“寧組合”的內涵非常寬廣，主要包括兩個方面：一是，糧食安全、產業(yè)鏈安全、能源安全、國家安全、信息安全等經濟發(fā)展中需要進口的關鍵科技、關鍵材料和關鍵技術；二是，具備全球競爭力的關鍵行業(yè)，包括新能源、新能源汽車和人工智能。

    在策略會上，姚志鵬分享了自己的投資理念，即“大水有大魚”。他認為，投資有著鮮明的時代印記，產業(yè)趨勢是決定資產底層回報率的核心變量。在大級別的產業(yè)趨勢之中，容易形成大級別的長期機會。

    姚志鵬表示，要選擇景氣度向上的行業(yè)，未來現金流的預測是成長股的關鍵，也是難度所在。另外，優(yōu)秀企業(yè)家?guī)淼膬r值也不可估量。在戰(zhàn)略新興產業(yè)中，人的作用更加重要。此外，看好一個行業(yè)并不代表可以在投資上“躺贏”，同一個賽道里不同公司漲幅會有巨大差異，在投資上要“去偽存真”。

    任澤平在策略會上強調，中國目前站在新周期的起點，未來最好的投資機會就在中國。他提出了四點建議：一是大力發(fā)展新基建，打造中國經濟新引擎；二是改善營商環(huán)境，吸引企業(yè)和人才；三是積極應對人口老齡化與少子化；四是啟動新一輪房改，包括城市群戰(zhàn)略、人地掛鉤、控制杠桿等。