“打破管理費旱澇保收，實現(xiàn)管理人和投資者利益捆綁”，浮動管理費率基金的一舉一動都受到行業(yè)的高度關(guān)注。有業(yè)內(nèi)人士透露，浮動管理費率基金正式指引即將出爐，多家基金公司已在籌備相關(guān)產(chǎn)品，只待正式“開閘”。

    “上海一家基金公司近期上報了一只靈活配置型基金，采取浮動管理費模式，固定持有到期，并安排近兩年業(yè)績領(lǐng)先的基金經(jīng)理管理，不過產(chǎn)品尚未獲得受理。”一位基金公司產(chǎn)品部人士介紹。

    另一位基金公司產(chǎn)品設(shè)計人士表示，已有不少基金公司上報了浮動管理費基金。“上報是可以隨便報，但要等指引出來才會受理。有消息稱浮動管理費率基金指引即將出臺”。

    此前監(jiān)管層下發(fā)的浮動管理費基金指引征求意見稿，根據(jù)收費方式不同，將浮動管理費基金分為兩類：一是“支點式”上下浮動管理費基金?；鸸芾砣藢嶋H收取的報酬（管理費）與基金的業(yè)績表現(xiàn)直接掛鉤。二是提取“業(yè)績報酬”浮動管理費基金?；鸸芾砣嗽谑杖」潭ü芾碣M的基礎(chǔ)上，當(dāng)基金的業(yè)績超越預(yù)先設(shè)定基準(zhǔn)時，按照超額收益的一定比例收取附加管理費。

    多位基金公司人士表示，相對來說，“支點式”收費模式更適合固定收益類產(chǎn)品，“業(yè)績報酬”式更適合權(quán)益類基金。記者了解到，目前業(yè)內(nèi)籌備的相關(guān)產(chǎn)品基本都是權(quán)益類品種，且?guī)в幸欢ǖ某钟衅谙蕖?/p>

    “基金公司需要固定管理費收入，‘不賺錢不收管理費’的理念，在引導(dǎo)長期投資方面更有價值，比如可以嘗試隨著投資者持有期限增長，管理費逐漸減少。”一位基金經(jīng)理說。

    實際上，早在2013年，國內(nèi)市場就已經(jīng)出現(xiàn)了浮動費率基金。經(jīng)過多年運作，與傳統(tǒng)固定費率基金相比，浮動費率基金并未體現(xiàn)出明顯優(yōu)勢。業(yè)內(nèi)人士期待新規(guī)出臺后，新一代的浮動費率基金給行業(yè)帶來新的變化和驚喜。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場上共有37只浮動管理費基金，包括10只股票多空基金、12只靈活配置混合基金、7只中長期純債基金；股票及偏股混合基金各有一只———安信價值精選和九泰銳富事件驅(qū)動基金；此外還有部分貨幣基金、短期債券基金和混合債券基金。

    從業(yè)績表現(xiàn)來看，2014年至2018年，采取浮動費率的中長期純債基金，5年的平均收益率分別為11.34%、7.06%、1.37%、2.10%、6.85%，僅在2017年和2018年跑贏全市場中長期純債基金。靈活配置混合型基金中，浮動費率基金也僅在2015年及2017年跑贏靈活配置混合基金的平均水平。盡管整體表現(xiàn)不突出，單只基金方面，浮動費率基金不乏出色表現(xiàn)。截至8月9日，東方紅睿元三年定開、中歐精選、東方紅產(chǎn)業(yè)升級最近3年累計收益分別為78.49%、40.40%、40.37%，排在同類基金前列。

    業(yè)內(nèi)人士表示，隨著資本市場越來越成熟，此類產(chǎn)品的優(yōu)勢會逐漸發(fā)揮出來。

    “浮動費率基金也有局限性，一直都有一些爭議，在國外也并不是主流的基金產(chǎn)品模式。”上海證券基金評價研究中心負責(zé)人劉亦千表示。首先，主動型基金設(shè)置浮動費率的目的是希望加強基金經(jīng)理的激勵作用，而公募基金經(jīng)理要按照業(yè)績及管理規(guī)模進行考核，激勵機制已經(jīng)存在；其次，在收取業(yè)績報酬的浮動費率機制之下，容易引發(fā)基金經(jīng)理的過度冒險行為；第三，海內(nèi)外研究證明，基金收益的主要來源是市場系統(tǒng)性表現(xiàn)，即貝塔收益，市場上漲時收取更高的費用并不合理。