本報(bào)記者 田鵬

    7月11日，A股三大指數(shù)延續(xù)前一交易日的表現(xiàn)，全線飄紅。其中，上證指數(shù)表現(xiàn)尤為搶眼，盤中一度攀升至3555.22點(diǎn)，進(jìn)一步刷新自2024年10月8日之后的9個(gè)月新高，亦是年內(nèi)新高。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)收3510.18點(diǎn)。

    招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，宏觀層面，5%的GDP增長目標(biāo)明確，財(cái)政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力，不斷改善市場流動(dòng)性、提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，而企業(yè)盈利已在底部企穩(wěn)，下半年有望實(shí)現(xiàn)邊際修復(fù)；政策端，資本市場改革持續(xù)提速，中長期資金入市進(jìn)程加快，科技與消費(fèi)領(lǐng)域獲得政策重點(diǎn)傾斜，紅利資產(chǎn)則發(fā)揮著防御性支撐作用；國際形勢方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息強(qiáng)預(yù)期、中美取消大部分關(guān)稅等因素，均對市場形成利好。

    多因素支撐A股持續(xù)走強(qiáng)

    進(jìn)入下半年，A股市場呈現(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)態(tài)勢。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自7月1日至7月11日收盤，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.91%、2.21%和2.51%。其中，上證指數(shù)表現(xiàn)最為突出，多次刷新年內(nèi)最高點(diǎn)。截至7月11日收盤，上證指數(shù)報(bào)收3510.18點(diǎn)，相較年初，區(qū)間累計(jì)漲幅超1%。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢垖Α蹲C券日報(bào)》記者表示，銀行股貢獻(xiàn)突出，過去一個(gè)月板塊漲幅超9%，其強(qiáng)勢源于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)、低利率環(huán)境下高股息率股吸引力大，以及險(xiǎn)資、社?；?、養(yǎng)老金等長期資金和公募基金加倉帶來的增量資金推動(dòng)，低估值與高股息的特征也促使其估值修復(fù)。

    而將時(shí)間線進(jìn)一步拉長觀察，今年以來，盡管海外市場擾動(dòng)因素偶有顯現(xiàn)，但A股市場始終韌性凸顯，在震蕩調(diào)整中穩(wěn)步上行，走出一條螺旋式上升曲線。這一態(tài)勢的形成，背后是政策持續(xù)發(fā)力、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步企穩(wěn)以及市場資金結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化等多重積極因素的協(xié)同作用。

    李湛對《證券日報(bào)》記者表示，“今年以來，財(cái)政政策持續(xù)加碼，地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模同比大幅擴(kuò)張，特別國債重啟也帶來了超預(yù)期的流動(dòng)性釋放，加之央行實(shí)施降準(zhǔn)、定向降息，整體資金面維持寬松，為市場托底提供了堅(jiān)實(shí)支撐。”

    特別是，針對資本市場的一系列改革，更是精準(zhǔn)發(fā)力、持續(xù)深化，為市場健康發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。從優(yōu)化新股發(fā)行機(jī)制、完善退市制度，到推動(dòng)中長期資金入市渠道拓寬，再到科創(chuàng)板做市商制度升級(jí)、科創(chuàng)債ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品快速落地，改革舉措既著眼于提升市場流動(dòng)性與定價(jià)效率，也著力于構(gòu)建更完善的多層次資本市場體系，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力和對各類投資者的包容性，為A股韌性增長筑牢了制度根基。

    “在此基礎(chǔ)上，經(jīng)濟(jì)基本面的邊際改善、外資流入、市場情緒回暖等因素形成合力，推動(dòng)指數(shù)全線上漲。這一過程中，政策不僅直接作用于市場流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好，更通過引導(dǎo)資源向科技創(chuàng)新、文化創(chuàng)新和新型消費(fèi)等新方向新領(lǐng)域，為中期結(jié)構(gòu)性行情奠定了基礎(chǔ)。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

    資源配置效能不斷提升

    事實(shí)上，A股市場的持續(xù)走強(qiáng)，不僅是市場活力的直觀體現(xiàn)，更將通過優(yōu)化資源配置，進(jìn)一步強(qiáng)化其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心功能，形成資本市場與實(shí)體領(lǐng)域的良性循環(huán)。

    在資源配置層面，股價(jià)信號(hào)的引導(dǎo)作用將更加凸顯。當(dāng)市場機(jī)制有效運(yùn)行時(shí)，資金會(huì)向盈利前景好、技術(shù)壁壘高、符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的企業(yè)集中，而那些缺乏競爭力的落后產(chǎn)能則會(huì)被市場淘汰，這一“優(yōu)勝劣汰”過程將推動(dòng)社會(huì)資源向高效領(lǐng)域集聚。

    以2025年上半年資金流向?yàn)槔?，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，北向資金持倉總市值達(dá)到2.29萬億元，較一季度末增加超2%，持股數(shù)量合計(jì)超過1235億股，較一季度末增加超過3%。在行業(yè)布局上，其加倉方向集中于有色金屬、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、非銀金融、建筑裝飾、醫(yī)藥生物、通信等領(lǐng)域。這一資金流向清晰表明，具備資源優(yōu)勢、順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢且受益于政策扶持的行業(yè)，正成為外資布局的重點(diǎn)，大量資金涌入為這些行業(yè)的頭部企業(yè)提供了充足的發(fā)展資金，助力其在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張等方面持續(xù)發(fā)力。

    與此同時(shí)，A股的穩(wěn)健上行也為實(shí)體企業(yè)提供了更廣闊的資本運(yùn)作空間。上市公司可通過并購重組整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，借助股權(quán)激勵(lì)穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)，這些資本工具的靈活運(yùn)用，將助力企業(yè)提升經(jīng)營效率、拓展業(yè)務(wù)邊界。而對于非上市企業(yè)而言，市場的賺錢效應(yīng)將吸引更多社會(huì)資本通過私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資等方式流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，形成多層次資本市場對實(shí)體領(lǐng)域的全周期支持。

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對《證券日報(bào)》記者表示，中期來看，2025年既是“十四五”規(guī)劃的收官之年，又是“十五五”規(guī)劃的謀劃之年。隨著下半年“十五五”規(guī)劃綱要草案的出臺(tái)逐漸臨近，市場對“十五五”規(guī)劃的政策指引方向高度關(guān)注。鑒于當(dāng)下全球科技創(chuàng)新空前活躍，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革興起，科技革命無疑將成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵力量。長期而言，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大趨勢下，A股市場將緊密圍繞國家戰(zhàn)略方向，持續(xù)優(yōu)化資源配置。大量資金將加速流入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，為人工智能、量子計(jì)算、商業(yè)航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)提供充沛的發(fā)展動(dòng)力，助力相關(guān)企業(yè)突破技術(shù)瓶頸、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速迭代升級(jí)。在此過程中，A股市場資源配置效能將不斷提升，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的活力。

（編輯 喬川川）