本報記者 張曉玉

    10月31日，晶澳太陽能科技股份有限公司（以下簡稱“晶澳科技”）發(fā)布2025年三季度報告，該公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入368.09億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-35.53億元，盈利能力短期承壓，但經(jīng)營側(cè)呈逐步改善態(tài)勢，分季度看，毛利率、現(xiàn)金流等核心指標環(huán)比持續(xù)向好。

    公告顯示，繼第二季度毛利率改善明顯后，晶澳科技毛利率進一步優(yōu)化，第三季度毛利率-0.88%，雖未轉(zhuǎn)正但延續(xù)了年內(nèi)毛利率持續(xù)改善的趨勢。

    晶澳科技相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時談到，今年以來，公司積極推進高質(zhì)量訂單策略，建立訂單毛利紅線機制，三季度N型TOPCon高效組件出貨占比持續(xù)維持高位，市場占有率穩(wěn)居前列。公司與多家全球頭部能源集團簽署長期供應協(xié)議，全球化高端市場布局成效凸顯。2025年前三季度，公司電池組件出貨量51.96GW，其中組件海外出貨量占比近50%。截至2025三季度末，全球累計出貨量已超317GW。

    在資金密集屬性突出的光伏行業(yè)，經(jīng)營性現(xiàn)金流的持續(xù)造血能力已成為企業(yè)穿越周期的關鍵指標。繼第二季度實現(xiàn)凈流入超37億元，今年第三季度晶澳科技經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額持續(xù)流入，實現(xiàn)連續(xù)四個季度改善，截至9月末經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達46.95億元。截至2025三季度末，晶澳科技貨幣資金超242億元。

    添翼數(shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，晶澳科技2025年三季報顯示，盡管該公司前三季度因行業(yè)環(huán)境影響出現(xiàn)虧損，但核心經(jīng)營指標已呈現(xiàn)逐季改善的積極態(tài)勢。其毛利率和經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額的持續(xù)改善，凸顯其穩(wěn)定的資金管理能力和“造血”韌性；連續(xù)保持經(jīng)營性現(xiàn)金流為正，并具備充裕貨幣資金，則表明其在行業(yè)周期波動中仍具備較強的抗風險能力與長期經(jīng)營穩(wěn)定性。

    行業(yè)深度調(diào)整期，一體化組件龍頭公司的現(xiàn)金流抗壓能力凸顯。晶澳科技上述負責人表示，公司以穩(wěn)健現(xiàn)金流為目標，未來將充分強化賬期杠桿、動態(tài)調(diào)節(jié)資本開支強度、建立訂單毛利紅線機制，持續(xù)增厚現(xiàn)金流安全墊。

    當前光伏市場正從“價格驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“價值驅(qū)動”，面向未來，晶澳科技上述負責人對記者表示，公司亦積極布局前沿技術，自主研發(fā)的商用大尺寸鈣鈦礦/晶硅兩端疊層太陽電池光電轉(zhuǎn)換效率突破31.27%，同時全新布局的鈉電工商業(yè)儲能產(chǎn)品，具備-30℃～60℃寬溫域與強低溫性能，功率密度較傳統(tǒng)鋰電工商儲產(chǎn)品提升28%。

    技術創(chuàng)新最終是要提升產(chǎn)業(yè)價值，晶澳科技正將專利成果轉(zhuǎn)化為全場景多元化解決方案。針對沙戈荒地區(qū)推出“漠藍”組件，具備自清潔、耐候耐磨、高載荷、抗高溫四大優(yōu)勢；新一代旗艦組件DeepBlue 5.0已在揚州智能制造基地下線，主流版型功率達650W；BlueGalaxy 4.0儲能系統(tǒng)接入AI模型并本地化部署，開啟大容量儲能經(jīng)濟性新時代。

    中國數(shù)實融合50人論壇副秘書長胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年下半年以來，多項旨在抑制行業(yè)過度競爭的“防內(nèi)卷”措施持續(xù)發(fā)力并加快落地，逐步構建起覆蓋產(chǎn)能治理與價格規(guī)范的雙重防線。在行業(yè)周期底部運行階段，晶澳科技在費用集約、成本控制、資金實力與市場布局方面的優(yōu)勢依然穩(wěn)固，預計將在未來逐步轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長動力。隨著政策持續(xù)深化，光伏產(chǎn)業(yè)鏈有望逐步擺脫低價惡性競爭模式，邁入以技術升級和規(guī)范競爭為導向的高質(zhì)量發(fā)展新階段，這也為晶澳科技等企業(yè)實現(xiàn)盈利改善目標創(chuàng)造了有利的行業(yè)環(huán)境。

（編輯 上官夢露）