受歐美等外圍股市持續(xù)下挫、人民幣匯率顯著走軟等因素影響，本周一（8月5日）A股市場(chǎng)承接上周后半周以來(lái)的調(diào)整步伐，再次出現(xiàn)顯著走弱。值得注意的是，在當(dāng)前股指已回調(diào)至數(shù)月以來(lái)低位、外圍消息面利空影響逐步出盡、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持平穩(wěn)的背景下，一線(xiàn)私募機(jī)構(gòu)對(duì)于A股短中期的進(jìn)一步表現(xiàn)，仍然保有較強(qiáng)信心。多家私募分析認(rèn)為，市場(chǎng)進(jìn)一步回調(diào)的空間將較為有限，8月A股仍有望先抑后揚(yáng)。而白馬藍(lán)籌等近期投資者有所分歧的核心資產(chǎn)板塊，則依舊是主流私募的關(guān)注焦點(diǎn)。

    投資信心仍較平穩(wěn)

    對(duì)于周一人民幣匯率的走弱，星石投資分析表示，雖然當(dāng)日匯率因素可能對(duì)A股運(yùn)行產(chǎn)生一定壓力，但“噪音之后，市場(chǎng)仍將回歸”。具體而言，人民幣貶值對(duì)資本市場(chǎng)的影響主要通過(guò)資本跨境流動(dòng)和心理層面預(yù)期變化這兩種傳導(dǎo)路徑。整體而言，只要人民幣匯率不是持續(xù)大幅走弱，人民幣匯率“破7”對(duì)A股的沖擊相對(duì)有限。

    資本跨境流動(dòng)方面，中國(guó)3.1萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備也有足夠能力應(yīng)對(duì)。同時(shí)，人民幣資產(chǎn)仍有較高的配置價(jià)值，資金長(zhǎng)期流向A股的趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生變化。心理層面預(yù)期方面，自2015年“811匯改”以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)和家庭部門(mén)對(duì)于人民幣匯率彈性的提升和波動(dòng)幅度加大都具備了更深入的認(rèn)識(shí)，市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率走軟的不確定性預(yù)期完全不同于2015年“811匯改”時(shí)的情況。綜合分析看，盡管周一市場(chǎng)有所下挫，但短期持續(xù)調(diào)整的可能性有限。

    值得注意的是，從私募機(jī)構(gòu)的投資信心角度來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)證券私募機(jī)構(gòu)對(duì)于當(dāng)前的A股市場(chǎng)也繼續(xù)保持相對(duì)樂(lè)觀。私募排排網(wǎng)上周五公布的8月證券私募投資信心指數(shù)報(bào)告顯示，截至7月末該機(jī)構(gòu)調(diào)查的證券私募基金經(jīng)理的A股信心指數(shù)數(shù)值為113.34點(diǎn)，環(huán)比下跌6.97點(diǎn)，但整體仍處于近一年以來(lái)的中位水平。從證券私募機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位水平看，目前股票策略型私募基金的平均倉(cāng)位為71.92%，相比上個(gè)月同期的72.46%，環(huán)比變化不大，依舊處于最近兩年高位水平。具體倉(cāng)位分布方面，調(diào)查結(jié)果顯示，截至7月末時(shí)，有20.95%的私募處于滿(mǎn)倉(cāng)狀態(tài)，相比上個(gè)月仍有所上升。整體來(lái)看，在經(jīng)歷了5月以來(lái)連續(xù)三個(gè)月的調(diào)整之后，雖然市場(chǎng)指數(shù)依舊呈現(xiàn)出低位震蕩格局，但證券私募的投資信心指數(shù)數(shù)值及其倉(cāng)位狀況，在很大程度上仍然顯示出私募業(yè)內(nèi)對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)點(diǎn)位的認(rèn)可度依然較高。

    短期下跌現(xiàn)建倉(cāng)良機(jī)

    鼎鋒資產(chǎn)周一表示，從上周五各主要股指低開(kāi)收陽(yáng)的表現(xiàn)來(lái)看，外部負(fù)面因素基本已被市場(chǎng)消化。雖然近幾個(gè)交易日A股在主要股指運(yùn)行上表現(xiàn)為向下突破，并可能會(huì)形成一段短期下行趨勢(shì)，但作為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)下行主要因素的外部問(wèn)題，當(dāng)前已經(jīng)在市場(chǎng)上得到了較為充分的反應(yīng)，短期內(nèi)A股進(jìn)一步下行幅度預(yù)計(jì)相對(duì)不大。從中期角度而言，高層對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的癥結(jié)認(rèn)識(shí)清晰、改革態(tài)度堅(jiān)決，未來(lái)落實(shí)方法將會(huì)有所調(diào)整和改進(jìn)。只要方向正確，投資者對(duì)于市場(chǎng)中長(zhǎng)期表現(xiàn)仍可保持信心，而現(xiàn)階段A股出現(xiàn)的短期調(diào)整，也將為投資者帶來(lái)建倉(cāng)良機(jī)。

    上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震分析，當(dāng)前主導(dǎo)A股市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素仍然來(lái)自于宏觀經(jīng)濟(jì)層面，外部因素雖然可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)帶來(lái)一定影響，但決定市場(chǎng)整體運(yùn)行趨勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力仍然來(lái)自于內(nèi)部。目前國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，整體向上或向下的動(dòng)力預(yù)計(jì)仍然相對(duì)有限。從外部消息面角度來(lái)看，在短期利空出盡之后，后期市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)利空、利多消息的反應(yīng)，預(yù)計(jì)將會(huì)顯著趨于鈍化。

    對(duì)于8月份A股的市場(chǎng)運(yùn)行，上海世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳周一則表示，8月A股市場(chǎng)自低位大幅走強(qiáng)仍然缺乏明顯的利好催化劑，但月內(nèi)運(yùn)行節(jié)奏更有可能在主要股指小幅波動(dòng)的情況下“先抑后揚(yáng)”。即先消化一些低于預(yù)期的因素，隨后再對(duì)部分有韌性的板塊作出一定幅度的修正。

    核心資產(chǎn)仍為焦點(diǎn)

    值得注意的是，盡管周一貴金屬、稀土等近期表現(xiàn)突出的抗通脹板塊整體股價(jià)表現(xiàn)再顯強(qiáng)勢(shì)，而大消費(fèi)、金融等大市值藍(lán)籌股普遍走軟，但目前私募業(yè)內(nèi)在具體投資機(jī)會(huì)上仍然主要聚焦在近期自高位持續(xù)回調(diào)的白馬藍(lán)籌等核心資產(chǎn)板塊方面。

    上海泰旸資產(chǎn)總經(jīng)理劉天君分析表示，從基本面角度來(lái)看，隨著宏觀政策微調(diào)的貫徹落地，在管理部門(mén)繼續(xù)堅(jiān)持財(cái)政發(fā)力以及維持流動(dòng)性的合理寬松的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)依然不變，不太會(huì)有大幅失速的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境也會(huì)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性支持。二級(jí)市場(chǎng)方面，科創(chuàng)板上市初期表現(xiàn)和人氣均超市場(chǎng)預(yù)期，可能將帶動(dòng)科技類(lèi)成長(zhǎng)股的關(guān)注度短期快速提升。而綜合考慮到長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，A股市場(chǎng)的消費(fèi)藍(lán)籌依然具有較高的性?xún)r(jià)比。具體從配置方向上，該私募機(jī)構(gòu)仍然看好核心資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，堅(jiān)持將注意力放在流動(dòng)性充裕的消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等“主賽道”，尋找估值水平匹配長(zhǎng)期增長(zhǎng)的“真白馬”。

    此外，對(duì)于短中期看好的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，何震也認(rèn)為，有業(yè)績(jī)和基本面支撐的白馬藍(lán)籌股，后期預(yù)計(jì)會(huì)呈現(xiàn)出高位震蕩格局，相關(guān)個(gè)股的短期調(diào)整并不會(huì)引發(fā)股價(jià)的持續(xù)性下跌。類(lèi)似大消費(fèi)、金融等近期股價(jià)持續(xù)調(diào)整的優(yōu)質(zhì)白馬藍(lán)籌股，在經(jīng)歷近期的調(diào)整之后，仍然有望重新走強(qiáng)。