■本報(bào)記者 王寧

    下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體延續(xù)觀望態(tài)勢(shì)，期間日均成交額不足4000億元，上證指數(shù)振幅為5.7%，與過(guò)去的5月份和6月份市場(chǎng)整體表現(xiàn)如出一轍。基于目前基本面略顯寬松的判斷，私募普遍認(rèn)為下半年A股市場(chǎng)整體估值中樞將大概率偏上。

    清和泉資本認(rèn)為，只要市場(chǎng)基本面回穩(wěn)，A股市場(chǎng)估值大概率會(huì)向上。首先，從政策來(lái)看，目前市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬松，市場(chǎng)唯一的糾結(jié)點(diǎn)在于信用利差并未收窄，但信用利差未收窄是一個(gè)正常的現(xiàn)象。

    其次，從盈利看，在貨幣政策寬松的情況下社融等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)在三季度回升，雖然力度不大但趨勢(shì)向上。社融的回升利于信用擴(kuò)張，信用擴(kuò)張最終會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基本面的觸底，因此進(jìn)入四季度后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)觸底的概率較大，而反彈力度還需要財(cái)政政策的配合。

    最后，從估值看，目前市場(chǎng)的估值比歷史最低位高20%，比歷史80%的情況都便宜，既然處于中部偏低的位置，因此只要市場(chǎng)基本面回穩(wěn)，股指大概率會(huì)向上。

    和聚投資表示，8月份將是中報(bào)密集披露期，估值迎業(yè)績(jī)大考，成長(zhǎng)股或相對(duì)有利。始于2017年的本輪價(jià)值相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的行情，需要靠中報(bào)業(yè)績(jī)繼續(xù)釋放來(lái)穩(wěn)住當(dāng)前的估值溢價(jià)，但從已披露中報(bào)的部分消費(fèi)白馬股看，集體性繁榮的局面大概率會(huì)出現(xiàn)分化；包括7月份市場(chǎng)回顧中提到的風(fēng)格切換跡象，其背后則是對(duì)業(yè)績(jī)確定性機(jī)會(huì)的估值再平衡（提升）過(guò)程。

    而成長(zhǎng)股領(lǐng)域，相對(duì)于價(jià)值股估值的比較優(yōu)勢(shì)是客觀存在的，其中業(yè)績(jī)能出現(xiàn)確定性拐點(diǎn)或增長(zhǎng)的板塊，大概率將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、估值重估的“戴維斯雙擊”。