去年下半年以來(lái)，養(yǎng)老目標(biāo)基金的獲批和發(fā)行一直在穩(wěn)步推進(jìn)中。農(nóng)銀匯理基金旗下的首只養(yǎng)老基金中基金（FOF）——農(nóng)銀養(yǎng)老2035也開(kāi)始發(fā)行。

    作為農(nóng)銀養(yǎng)老2035的擬任基金經(jīng)理，楊鵬對(duì)養(yǎng)老FOF產(chǎn)品有著理性而深刻的認(rèn)知。從業(yè)8年，楊鵬做過(guò)股票投資，也管理過(guò)FOF組合產(chǎn)品，在相關(guān)領(lǐng)域有著相當(dāng)?shù)姆e淀。對(duì)于加入公募后管理養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，他表示仍將堅(jiān)持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資，努力用穩(wěn)定的業(yè)績(jī)回報(bào)投資者。

    養(yǎng)老投資也要堅(jiān)持價(jià)值投資

    回顧自身的職業(yè)生涯，楊鵬表示，長(zhǎng)期在保險(xiǎn)行業(yè)做投資的經(jīng)歷，讓他的投資風(fēng)格相對(duì)更穩(wěn)健，也更注重長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。

    談起股票投資的標(biāo)準(zhǔn)，楊鵬表示自己有四大原則。首先，選有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司。其次，選擇管理層優(yōu)秀的公司。第三，從行業(yè)周期來(lái)看，要買入必須是行業(yè)景氣度中長(zhǎng)期向上的公司。最后，選擇有較高安全邊際的公司。

    至于做FOF組合投資，在楊鵬看來(lái)和做股票投資有點(diǎn)類似：“選上市公司和選基金一樣，歸根結(jié)底是選人。一個(gè)好的基金經(jīng)理，一定是能持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值、超越市場(chǎng)的。”

    在構(gòu)建FOF組合時(shí)，楊鵬將眼光集焦在基金經(jīng)理身上。他會(huì)為基金經(jīng)理建立數(shù)據(jù)庫(kù)，采用定性和定量相結(jié)合的方法，擬合出基金經(jīng)理本人的凈值曲線。在選擇過(guò)程中，他更會(huì)結(jié)合選股能力、擇時(shí)能力、風(fēng)控能力和風(fēng)格穩(wěn)定性來(lái)綜合考量基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的可持續(xù)性和穩(wěn)定性。

    講到具體的操作，楊鵬表示選基金的過(guò)程其實(shí)就是對(duì)基金經(jīng)理的考核。“對(duì)基金經(jīng)理的評(píng)價(jià)將細(xì)化到幾十個(gè)指標(biāo)中，結(jié)合每季度的訪談，對(duì)他們進(jìn)行定期觀察、打分，最終形成基金池。”

    他強(qiáng)調(diào)道，為了考察基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，還會(huì)著重考察他們?cè)跇O端市場(chǎng)環(huán)境中的表現(xiàn)。如果基金產(chǎn)品出現(xiàn)超越基準(zhǔn)的大幅回撤，在他眼中，這些基金經(jīng)理即便階段性業(yè)績(jī)突出，也不是符合FOF投資篩選標(biāo)準(zhǔn)的好管理人。

    初期或重點(diǎn)配置權(quán)益資產(chǎn)

    農(nóng)銀養(yǎng)老2035是一只目標(biāo)日期產(chǎn)品，作為生命周期類產(chǎn)品，隨著時(shí)間的推移，基金的權(quán)益類投資比例逐步下降，固定收益資產(chǎn)的比重逐步提升。

    FOF產(chǎn)品的特色在于穩(wěn)。據(jù)楊鵬介紹，在投資過(guò)程中，他注重分散化投資的方法，將資金投向股票、債券基金、股票基金、港股和美股的指數(shù)基金以及部分商品期貨基金上，利用資產(chǎn)的多元化來(lái)控制組合的波動(dòng)。

    建倉(cāng)初期，楊鵬透露，其操作策略是將40%的資金配置債券類資產(chǎn)，權(quán)益部分用20%的資金做長(zhǎng)線底倉(cāng)配置，再用20%的資金配置在ETF等指數(shù)產(chǎn)品上。此外，他看好科創(chuàng)板打新的機(jī)遇，會(huì)綜合分析科創(chuàng)板企業(yè)情況，利用一部分資金參與打新，以便增厚收益。

    談及當(dāng)前的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，楊鵬表示自己更看好權(quán)益資產(chǎn)的未來(lái)表現(xiàn)。“影響A股市場(chǎng)的最重要因素之一便是流動(dòng)性。”楊鵬分析稱，當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性處于相對(duì)充裕階段，市場(chǎng)已經(jīng)具備比較好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。未來(lái)市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)一個(gè)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的上漲過(guò)程，中間可能會(huì)有波動(dòng)，但整體是向上的趨勢(shì)。

    他認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)該在估值處于底部區(qū)域的時(shí)候，尋找到那些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司，尤其是在未來(lái)能夠適應(yīng)時(shí)代發(fā)展、具有很好成長(zhǎng)性的公司。

    至于債市，楊鵬認(rèn)為在現(xiàn)有貨幣政策基調(diào)下，未來(lái)債券收益率有進(jìn)一步向下空間，利好債券基金。

    對(duì)于養(yǎng)老FOF的前景，他也坦言，這一品種尚處于初生階段，后續(xù)還需要政策的支持與扶持。他認(rèn)為，參考海外養(yǎng)老基金的發(fā)展，養(yǎng)老目標(biāo)基金的成功主要得益于配套政策的支持。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著個(gè)稅遞延優(yōu)惠政策的出臺(tái)和投資者養(yǎng)老意識(shí)的覺(jué)醒，養(yǎng)老目標(biāo)基金將有較大增長(zhǎng)空間。