今年以來(lái)黃金表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，在過(guò)去一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的搶眼表現(xiàn)帶動(dòng)美元走強(qiáng)，但美國(guó)與其他國(guó)家爭(zhēng)端會(huì)透支其國(guó)家信用，加上其實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段性弱化，美元下行周期或剛剛開(kāi)始，疊加傳統(tǒng)避險(xiǎn)因素驅(qū)動(dòng)，黃金長(zhǎng)期配置價(jià)值依然向好，近期市場(chǎng)調(diào)整或成為長(zhǎng)期配置的窗口期。

    雙重因素推動(dòng)黃金上漲

    受益于近期金市上漲，博時(shí)黃金ETF基金單位凈值創(chuàng)下成立以來(lái)新高，過(guò)去3年收益在同類產(chǎn)品中排名第一，以博時(shí)黃金ETF為主要投資對(duì)象的博時(shí)黃金ETF聯(lián)接過(guò)去一個(gè)月凈值分別上漲7.87%、7.83%。

    公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，博時(shí)黃金ETF基金于2014年8月13日成立，通過(guò)投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約，百分之百跟蹤金價(jià)，每一份基金份額對(duì)應(yīng)0.01克黃金。

    王祥表示，今年以來(lái)黃金價(jià)格上漲的主要邏輯是美元實(shí)際利率的快速下降和傳統(tǒng)避險(xiǎn)因素的雙重驅(qū)動(dòng)。過(guò)去10年，美元利率與金價(jià)的負(fù)向相關(guān)性達(dá)到了80%，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向降息的市場(chǎng)預(yù)期以及相對(duì)平穩(wěn)的通脹前景，共同壓低了美元實(shí)際利率水平。從避險(xiǎn)因素看，黃金市場(chǎng)相比于股票或者債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)容量較小，當(dāng)市場(chǎng)形成一致預(yù)期時(shí)，對(duì)金價(jià)的短期擾動(dòng)就會(huì)比較明顯，尤其是外部局勢(shì)擾動(dòng)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，對(duì)黃金的偏好就會(huì)顯現(xiàn)。

    黃金處于中長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中

    早在去年底，王祥就對(duì)今年的黃金投資價(jià)值表示樂(lè)觀。得出上述判斷的理由是，與黃金對(duì)應(yīng)的美元中長(zhǎng)期熊市周期或?qū)㈤_(kāi)啟，并且持續(xù)時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，這對(duì)黃金是利好消息。隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策驗(yàn)證期的臨近，金價(jià)或?qū)⒂啥唐诳鞚q轉(zhuǎn)為震蕩整固。當(dāng)前黃金正處于中長(zhǎng)期的上升趨勢(shì)中，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，預(yù)計(jì)年內(nèi)依然有一定的上漲空間。另外，在金價(jià)突破5年高點(diǎn)之后，明顯看到技術(shù)性的買(mǎi)盤(pán)涌入與空頭止損，境內(nèi)黃金期貨持倉(cāng)量也快速增加。

    王祥表示，全球經(jīng)濟(jì)前景長(zhǎng)期不確定性仍然存在，黃金市場(chǎng)的階段性調(diào)整或成為長(zhǎng)期配置的又一窗口期。

    從黃金投資周期看，過(guò)去15年，人民幣黃金價(jià)格復(fù)合年均收益率為6.6%，是大宗商品領(lǐng)域中表現(xiàn)較好的產(chǎn)品。同期A股的年化收益率為9.3%，但是由于黃金市場(chǎng)波動(dòng)率僅為A股的一半，獲取收益的穩(wěn)定性相對(duì)更高。

    王祥表示，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，大多關(guān)注資產(chǎn)的增值方面，但是保值也是非常重要的。“從很多資產(chǎn)組合的長(zhǎng)期表現(xiàn)看，回撤控制較好的組合業(yè)績(jī)通常較好。由于黃金具有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，中長(zhǎng)期表現(xiàn)較好，但是由于影響黃金短期價(jià)格波動(dòng)的因素又比較多，投資者通過(guò)定投等方式可以平滑成本。”