上周（5月6日至5月10日）A股先抑后揚，周一市場低開低走，隨后三個交易日三大股指震蕩下行，周五出現(xiàn)大幅反彈。業(yè)內(nèi)人士認為，經(jīng)過年初快速上漲之后，市場本身存在回調(diào)需求，但A股長期向好趨勢不改。A股估值修復(fù)至相對合理水平，短期變數(shù)可能對市場情緒造成沖擊?？紤]到流動性因素和科創(chuàng)板比價效應(yīng)，龍頭科技股有望迎來布局機會。

    風險偏好或下行

    對于此輪A股震蕩調(diào)整，上投摩根研究總監(jiān)、上投摩根策略精選基金的基金經(jīng)理朱曉龍認為，波動是股市發(fā)展的正常節(jié)奏。在經(jīng)歷年初一波快速上漲之后，市場本身有回調(diào)需求，對于中長線投資者來說，市場長期投資價值依然存在，建議優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，靜待市場下一輪行情開啟。

    華商基金認為，在工業(yè)企業(yè)盈利端走弱的背景下，A股市場向上動力更多來自于無風險收益率趨勢下行及風險偏好抬升帶來的估值修復(fù)機會，由于A股估值已經(jīng)修復(fù)到相對合理水平，短期變數(shù)或?qū)κ袌霰旧硪呀?jīng)相對謹慎的情緒造成再度沖擊，風險偏好或進一步下行。

    富國基金認為，如果從一輪牛熊轉(zhuǎn)換的角度來看，此輪調(diào)整實質(zhì)上是第一波上漲后的回撤，估值修復(fù)后盈利暫時跟不上，以及牛市上漲動力切換過程中出現(xiàn)的震蕩。歷史上牛市第一波上漲后回撤1-3個月、指數(shù)跌幅約10%，市場在經(jīng)歷“下跌-反抽-下跌-縮量盤整”之后，可能再度走向新一輪上漲趨勢。

    布局龍頭科技股

    展望后續(xù)市場，朱曉龍認為，投資者可以重點關(guān)注三大投資策略：一是多元化的資產(chǎn)配置。從全球視角來看，經(jīng)濟增長的復(fù)雜度不斷提升，在此背景下波動的出現(xiàn)并不偶然，投資者可以通過配置多元資產(chǎn)布局更多收益來源。二是自上而下的投資思路。除發(fā)揮個股研究能力之外，投資A股也應(yīng)重視對經(jīng)濟周期的判斷。例如，通過對經(jīng)濟周期自上而下的分析和研究實現(xiàn)行業(yè)均衡配置，一方面可以跟上市場向上趨勢，把握A股長期投資機會；另一方面也可通過行業(yè)分散和配置控制組合波動。三是高股息策略。高股息策略提供投資組合保護的作用由來已久，其長期致勝的秘訣在于提供寶貴的現(xiàn)金流、復(fù)利效應(yīng)以及追求長期穩(wěn)健表現(xiàn)。

    華商基金認為，一季度經(jīng)濟已經(jīng)明顯企穩(wěn)，在財政發(fā)力、信用改善的大背景下，基建、地產(chǎn)合力托底的效果顯現(xiàn)，同時制造業(yè)投資在總量刺激過程中仍有回落壓力，流動性繼續(xù)大幅改善的概率并不大，整體上對二季度A股市場持謹慎樂觀態(tài)度。

    富國基金認為，5月休整結(jié)束后將逐漸打開新一輪買入窗口，從一定程度上看，今年5月或許是提前布局下半年行情最好的一個階段。經(jīng)過此輪調(diào)整之后，市場的安全邊界進一步增強，市場有望從普漲走向結(jié)構(gòu)性上漲，而且上漲的時間和空間有望進一步被打開。此外，海外資金增配A股核心資產(chǎn)依然大勢所趨?？紤]到流動性因素和后續(xù)科創(chuàng)板的比價效應(yīng)，科技股龍頭公司將迎來更好的布局契機。