4月初大盤站上3200點之后，A股陷入?yún)^(qū)間大幅震蕩。多位基金業(yè)內(nèi)人士認為，未來A股可能會從普漲行情轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性行情，主動偏股基金也需要轉(zhuǎn)變投資策略：一季度依靠重倉和行業(yè)機會的把握可以斬獲不俗收益，現(xiàn)在則要更加重視持倉結(jié)構(gòu)和精選個股，防止基金凈值大幅回撤。

    從重倉位到重結(jié)構(gòu)：

    倉位策略貢獻將弱化

    多位業(yè)內(nèi)人士表示，3200點后的股市可能會回歸結(jié)構(gòu)性走勢，以重倉策略取勝的偏股基金未來需要轉(zhuǎn)向持倉結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

    華南一位績優(yōu)基金經(jīng)理表示，拉長時間看，現(xiàn)在的3200點是基本合理的位置，市場系統(tǒng)性估值抬升基本結(jié)束，分化將逐步凸顯，少數(shù)卓越企業(yè)的成長空間和持續(xù)性仍舊很強，而部分業(yè)績增長乏力、經(jīng)營有問題的公司走勢會受到影響。

    該基金經(jīng)理認為，未來的結(jié)構(gòu)性機會將主要蘊含在最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)中，這些企業(yè)存在于地產(chǎn)、消費等細分領(lǐng)域，以及周期性行業(yè)里資源屬性較強的公司。“未來倉位不再是收益的最大來源，偏消費、醫(yī)藥、金融地產(chǎn)的行業(yè)會有部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長機會。”

    北京一位中型公募高管也認為，一季度，靠重倉策略，基金體現(xiàn)了很好的賺錢效應(yīng)。但急漲之后股市進入高位震蕩，在這種環(huán)境下，倉位策略對收益的貢獻開始弱化，只能通過調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，精選有更好基本面支撐的行業(yè)和個股才能繼續(xù)跑贏市場。

    從行業(yè)機會到精選個股：業(yè)績驅(qū)動公司被看好

    多位業(yè)內(nèi)人士認為，行業(yè)和板塊大的市場機會正在減少，未來需要在細分領(lǐng)域中精選個股，主動基金才能有好的表現(xiàn)。

    北京一位保險系基金公司高管表示，投資上要做好企業(yè)基本面的深度分析，持有基本面較好的股票，分享企業(yè)持續(xù)成長的收益，這也是最可靠、最容易獲取持續(xù)性收益的方法。

    華南上述績優(yōu)基金經(jīng)理也認為，在板塊選擇上應(yīng)該去尋找細分子行業(yè)的高ROE（凈資產(chǎn)收益率）的企業(yè)，比如在教育、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、白酒、生豬養(yǎng)殖等領(lǐng)域都有一些優(yōu)質(zhì)公司值得長期跟蹤。

    從重收益到防風險：

    防止凈值大幅回撤

    事實上，除了倉位上不再偏重進攻、布局上不再青睞行業(yè)機會外，股市的震蕩加大也讓部分公募更加重視凈值回撤風險，讓投資者上車后“坐穩(wěn)”成為一些基金管理人在3200點后著重打造的投資者體驗。

    北京上述保險系公募高管告訴記者，當前股市波動加大，基金公司應(yīng)更加重視投資者體驗，在股市調(diào)整時盡量少跌，股市上漲時也能跟得上。因此，該公司基金持倉側(cè)重配置波動性較小、流動性較好的大盤藍籌股。目前不少市場參與者比較樂觀，但也說明短期市場或許到頭，部分低風險投資者會選擇離場，這種情況下需要做好投資風險防范，保護一季度業(yè)績的成果。

    華南上述績優(yōu)基金經(jīng)理也認為，從整體板塊表現(xiàn)看，中美貿(mào)易摩擦緩解、國內(nèi)貨幣和信貸政策寬松、減稅降費的經(jīng)濟刺激政策等多重因素導(dǎo)致本輪行情反彈較快，雖然從指數(shù)點位看仍有空間，但未來估值上漲速度不會像一季度那樣快，投資人也不要有不切實際的收益預(yù)期。“現(xiàn)在偏股基金投資上可以適當分散化，避免投資中的踩雷風險導(dǎo)致凈值大幅回撤，這樣才能有機會得到長期持續(xù)回報。”