4月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2019年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長(zhǎng)6.4%，經(jīng)濟(jì)增速超越市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)此機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)可期，流動(dòng)性對(duì)A股的驅(qū)動(dòng)作用減弱，后續(xù)行情將以業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

    流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)

    一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)樂(lè)觀態(tài)勢(shì)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)可期，在此背景下A股將從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

    星石投資表示，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)端數(shù)據(jù)明顯反彈，內(nèi)需中除制造業(yè)投資略有下滑外，其它項(xiàng)在一季度都有一定程度改善，進(jìn)一步確認(rèn)經(jīng)濟(jì)底有企穩(wěn)跡象。短期來(lái)看，數(shù)據(jù)可能還有一定的反復(fù)，但目前積極政策的累積效應(yīng)已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，在寬信用格局確立、財(cái)政支出節(jié)奏加快的背景下，經(jīng)濟(jì)有望在二三季度確認(rèn)拐點(diǎn)。星石投資進(jìn)一步指出，在基本面逐步見(jiàn)底的情況下，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)將是未來(lái)行情上漲的動(dòng)力。從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期下，周期、消費(fèi)、科技或都會(huì)有所表現(xiàn)。

    興全趨勢(shì)投資混合（LOF）在一季報(bào)中也將一季度的行情歸于流動(dòng)性改善。該基金一季報(bào)表示，A股市場(chǎng)表現(xiàn)大超投資者預(yù)期，滬深300指數(shù)漲幅高達(dá)28%，這一幅度在幾年市場(chǎng)行情中是比較少見(jiàn)的。市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁主要得益于流動(dòng)性改善后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)比去年市場(chǎng)最差的時(shí)候預(yù)期要好一些。一些證券市場(chǎng)長(zhǎng)期制度性的建設(shè)也恢復(fù)了投資的長(zhǎng)期信心，長(zhǎng)期資金逐漸入市。盡管一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可觀，不過(guò)部分機(jī)構(gòu)表示經(jīng)濟(jì)雖然出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)，但是難言見(jiàn)底，仍需觀察后續(xù)表現(xiàn)。

    海通證券（7.70-2.53%）宏觀分析師姜超、于博認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)局平穩(wěn)，主要得益于3月工業(yè)生產(chǎn)大幅回升。一方面，3月投資、消費(fèi)、出口三駕馬車均現(xiàn)改善，帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)走強(qiáng)；另一方面，春節(jié)錯(cuò)位導(dǎo)致去年同期基數(shù)較低，也導(dǎo)致3月工業(yè)增速異常高企。后續(xù)基建投資或持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)也有望邊際改善，但民間投資、制造業(yè)投資增速仍在下滑，而地產(chǎn)投資仍面臨較大下行風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)，但尚難言見(jiàn)底，二季度仍有下行壓力。

    關(guān)注科技和新經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊

    星石投資認(rèn)為，受益于減稅降費(fèi)和金融融資服務(wù)的高端產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)有望率先復(fù)蘇并持續(xù)釋放，一方面，減稅降費(fèi)最為利好制造業(yè)企業(yè)；另一方面，以科創(chuàng)板為抓手的“金融支持高質(zhì)量發(fā)展”將成為新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力支持；所以從業(yè)績(jī)可持續(xù)性和空間來(lái)看，以科技類別為主的成長(zhǎng)股有望成為市場(chǎng)的長(zhǎng)期主線。

    華夏基金發(fā)表二季度資產(chǎn)配置報(bào)告指出，今年以來(lái)表現(xiàn)突出的板塊分兩類：一類是業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)股價(jià)持續(xù)上升的品種，主要是消費(fèi)、科技、保險(xiǎn)等行業(yè)一些藍(lán)籌個(gè)股。一類是去年行業(yè)基本面不佳或受政策影響深跌今年反彈的行業(yè)，包括汽車、券商、教育、醫(yī)療等。展望后市，華夏基金認(rèn)為A股市場(chǎng)相對(duì)于一季度趨勢(shì)為主、倉(cāng)位為王的特征將有所變化，二季度市場(chǎng)震蕩或加大，重結(jié)構(gòu)輕指數(shù)，把握行業(yè)景氣度提高帶來(lái)的超額收益。市場(chǎng)從分母端邏輯更多轉(zhuǎn)向分子端，后續(xù)更多關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)的股票，會(huì)逐步加強(qiáng)對(duì)大消費(fèi)、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)、白馬藍(lán)籌的配置比例，逐步加大對(duì)白酒、運(yùn)動(dòng)服飾、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)業(yè)績(jī)股的配置，逐步減持估值高、業(yè)績(jī)穩(wěn)定不確定性強(qiáng)的個(gè)股。

    景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)之星基金在一季報(bào)中指出，看好新經(jīng)濟(jì)的代表行業(yè)，受益于工程師紅利的計(jì)算機(jī)行業(yè)、通信行業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)。以消費(fèi)電子和新能源頭部公司為代表的先進(jìn)制造業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)中盈利改善或預(yù)期改善的拐點(diǎn)公司。景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)之星基金還建議投資者忽視對(duì)風(fēng)格的追逐，抓住企業(yè)盈利改善和估值水平來(lái)選擇個(gè)股。