■本報(bào)記者 于德良

    隨著A股強(qiáng)勢(shì)上漲，AH價(jià)差迅速擴(kuò)大，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)在3月初創(chuàng)下去年11月以來新高，H股突出的性價(jià)比形成了良好的配置吸引力。

    市場人士預(yù)計(jì)，在未來兩至三個(gè)季度，隨著美元加息周期結(jié)束，中國及新興市場經(jīng)濟(jì)觸底反彈，資金很有可能逐漸從發(fā)達(dá)市場流回新興市場，而具有高股息率、低估值的中國香港市場估值有望迎來新一輪修復(fù)機(jī)會(huì)。

    今年3月份，富國基金恒生中國被動(dòng)指數(shù)型基金成立，成為第9只投資于港股的ETF。其他同類型基金包括：華夏基金恒生ETF、恒生國企，南方基金恒指ETF、H股ETF，平安基金恒生國企，華安基金港股100，易方達(dá)基金H股ETF，建信基金建信H股。其中，規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的是易方達(dá)H股ETF，截至3月11日該產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)79.52億元，排名第一，緊隨其后的是華夏基金恒生ETF（31.7億元），其他的規(guī)模都比較小。

    易方達(dá)H股ETF跟蹤的恒生中國企業(yè)指數(shù)由40只在香港上市、主營業(yè)務(wù)在內(nèi)地的H股以及10只紅籌股、民營企業(yè)組成，是香港市場最具知名度和代表性的指數(shù)之一，代表了在香港上市的內(nèi)地企業(yè)的整體表現(xiàn)。

    今年以來港股表現(xiàn)暫時(shí)滯后于A股，無論從自身估值、相對(duì)A股的價(jià)差還是股息率來看，港股都具有明顯的吸引力。

    從AH價(jià)差來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，反映兩市價(jià)差的恒生AH股溢價(jià)指數(shù)在3月8日收?qǐng)?bào)123.39點(diǎn)，意味著A股相對(duì)于H股總體溢價(jià)23.39%，H股的相對(duì)吸引力大幅提升。

    作為市場連接點(diǎn)，港股估值主要受兩方面因素的影響：第一是流動(dòng)性，取決于全球環(huán)境；第二是基本面，取決于中國經(jīng)濟(jì)。從流動(dòng)性來看，目前美股正處在調(diào)整期，市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期將在下半年接近尾聲，全球資金回流新興市場的可能性很大。從基本面來看，國內(nèi)各類引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、特別是支持民營企業(yè)發(fā)展的政策正在逐步落實(shí)，有利于企業(yè)盈利的持續(xù)改善，在H股指數(shù)中權(quán)重占比過半的銀行、券商、保險(xiǎn)等行業(yè)尤其將從中受益。

    市場人士分析稱，港股從估值角度已經(jīng)具備較好的投資吸引力，但港股以機(jī)構(gòu)投資者為主，其風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升往往需要明確的盈利回升信號(hào)作為“催化劑”。如果中國經(jīng)濟(jì)回暖、疊加美元走弱形成共振，加之中報(bào)顯示出盈利回升，港股有望啟動(dòng)估值修復(fù)行情。