本報(bào)記者 包興安

    1月14日，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱中國結(jié)算）就貨銀對付（以下簡稱DVP）改革相關(guān)規(guī)則《結(jié)算規(guī)則》和《結(jié)算備付金管理辦法（2022年修訂版）》公開征求意見。

    《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照DVP原則為證券交易提供凈額結(jié)算服務(wù)。DVP是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過程中，證券和資金的交收互為條件，當(dāng)且僅當(dāng)結(jié)算參與人履行資金交收義務(wù)的，相應(yīng)證券完成交收，結(jié)算參與人履行證券交收義務(wù)的，相應(yīng)資金完成交收。通俗地講，就是“一手交錢，一手交券”。貨銀對付制度作為國際成熟市場通行的基礎(chǔ)結(jié)算制度，在本金風(fēng)險(xiǎn)防范方面發(fā)揮了重要作用。

    目前，我國資本市場實(shí)行“T日證券過戶、T+1日資金交收”的結(jié)算模式，T日證券過戶為無條件過戶，證券過戶和資金交收不掛鉤。經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)通過第三方存管、交易前驗(yàn)資驗(yàn)券等制度已達(dá)到DVP效果；機(jī)構(gòu)自營和托管業(yè)務(wù)未納入第三方存管，其結(jié)算制度仍需完善。

    此次改革在保持現(xiàn)有交易結(jié)算制度基本不變的基礎(chǔ)上，通過設(shè)置“可售交收鎖定”標(biāo)識的方式建立證券與資金交收之間的關(guān)聯(lián)，形成覆蓋全部業(yè)務(wù)的違約處置安排，構(gòu)建了多批次DVP結(jié)算模式。

    此次改革不涉及經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)。因此，改革對包括1.9億個(gè)人投資者在內(nèi)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶沒有任何影響。設(shè)置標(biāo)識的證券在T+1日可以正常賣出或用于申報(bào)各類非交易業(yè)務(wù)，只要結(jié)算參與人在T+1日及時(shí)完成資金交收，其全部業(yè)務(wù)也不受影響。因此，包括公募基金及各類理財(cái)產(chǎn)品管理人、QFII和RQFII管理人、證券公司自營業(yè)務(wù)等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者無需調(diào)整現(xiàn)有交易習(xí)慣和交易策略。

    中國結(jié)算將同步實(shí)施降低結(jié)算備付金工作，引入差異化結(jié)算備付金最低繳納比例機(jī)制，根據(jù)結(jié)算參與人的資金收付時(shí)點(diǎn)設(shè)定不同的繳納比例，實(shí)現(xiàn)股票類業(yè)務(wù)最低備付比例由18%平均降至15%。

    下一步，中國結(jié)算將充分聽取市場機(jī)構(gòu)對《結(jié)算規(guī)則》和《結(jié)算備付金管理辦法》的反饋意見，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善有關(guān)制度安排。

（編輯 孫倩）