4月20日，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）最新結(jié)果出爐，有了前不久逆回購、中期借貸便利（MLF）降息支撐，4月LPR報(bào)價(jià)如期下調(diào)，1年期品種下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)至3.85%，創(chuàng)去年8月改革以來的最大單次降幅，與個(gè)人房貸相關(guān)的5年期以上品種也下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至4.65%。新冠疫情發(fā)生以來，根據(jù)黨中央、國務(wù)院有關(guān)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的部署，人民銀行加快降息進(jìn)程，今年以來已分別下調(diào)逆回購、MLF利率30個(gè)基點(diǎn)，LPR報(bào)價(jià)也隨之調(diào)整了兩次。

    價(jià)格型貨幣政策工具頻繁登場的同時(shí)，數(shù)量型工具同樣給力。目前年內(nèi)第三次降準(zhǔn)已落地，市場流動(dòng)性較為充裕，帶動(dòng)短期資金價(jià)格持續(xù)走低，隔夜同業(yè)拆借利率近日一度跌至0.7%左右的歷史低點(diǎn)。央行果斷及時(shí)放松貨幣政策環(huán)境，旨在緩解并阻隔疫情沖擊下“信用收縮-經(jīng)濟(jì)下行”的惡性循環(huán)。當(dāng)前看來，從寬貨幣到寬信用的政策傳導(dǎo)確實(shí)逐漸起效，一季度信貸、社融、廣義貨幣（M2）增速等核心金融指標(biāo)回升，表明隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，銀行信貸投放和企業(yè)融資需求都在回暖。

    不過，雖然近年來貨幣政策的傳導(dǎo)效率已顯著提高，但貨幣之“水”從金融體系流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的過程中，仍然存在“跑冒滴漏”現(xiàn)象。部分資金違規(guī)流入樓市等金融資產(chǎn)領(lǐng)域，助推資產(chǎn)價(jià)格上漲，加劇資產(chǎn)泡沫。寬松的貨幣環(huán)境在為中小微企業(yè)提供信貸支持的同時(shí)，也會(huì)被少數(shù)群體鉆空子。近日，多個(gè)一二線城市的部分樓盤出現(xiàn)了“火爆”局面。市場有觀點(diǎn)認(rèn)為，這波上漲或與小額貸款違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)，或者經(jīng)營貸款違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)有關(guān)。這種行為的本質(zhì)是利用優(yōu)惠政策套利，嚴(yán)重違背政策初衷，帶來極為不良的社會(huì)影響。

    突如其來的疫情對全球經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，全球各國政府都已行動(dòng)起來為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)出臺(tái)連環(huán)措施，其中不乏大水漫灌之舉。中國從疫情之初便開始相機(jī)決策不斷預(yù)調(diào)微調(diào)財(cái)政貨幣政策，雖不乏空間，但表現(xiàn)克制。一個(gè)重要原因就在于仍要堅(jiān)守供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的方向，珍惜去杠桿工作的成果，引導(dǎo)流動(dòng)性去往真正困難需要幫扶的中小微企業(yè)，流向受疫情沖擊嚴(yán)重的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，流向?yàn)榭箵粢咔樽鞒鲐暙I(xiàn)的企業(yè)。一定程度的傳導(dǎo)不暢尚可理解，但大量資金被“套出”違規(guī)進(jìn)行房地產(chǎn)炒作，是不能容忍的試探底線之舉，監(jiān)管部門應(yīng)高度關(guān)注，疏堵結(jié)合，多措并舉，切實(shí)防范類似“跑冒滴漏”行為。

    此外，更為重要的是，要讓企業(yè)主有信心看到做實(shí)業(yè)的回報(bào)高于炒房，為企業(yè)營造踏踏實(shí)實(shí)聚焦主業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。這不僅需要通過減稅降費(fèi)、加大金融支持力度等財(cái)政貨幣手段，也需要加快落實(shí)既定的一系列要素市場化改革。