中國(guó)人民銀行4月3日宣布，決定對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，并下調(diào)金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率至0.35%。多位專家表示，本次降準(zhǔn)是今年以來(lái)第三次降準(zhǔn)，體現(xiàn)逆周期調(diào)控逐漸發(fā)力。逾十年來(lái)首次下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率，旨在敦促銀行加大對(duì)企業(yè)信貸投放力度。預(yù)計(jì)4月中期借貸便利（MLF）利率及貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)將下行。

    增加中小銀行資金來(lái)源

    央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，此次定向降準(zhǔn)可釋放長(zhǎng)期資金約4000億元，平均每家中小銀行可獲得長(zhǎng)期資金約1億元，有效增加中小銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來(lái)源，還可降低銀行資金成本每年約60億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)有利于促進(jìn)降低小微、民營(yíng)企業(yè)貸款實(shí)際利率，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    “此次定向降準(zhǔn)分4月15日和5月15日兩次實(shí)施到位，防止一次性釋放過(guò)多導(dǎo)致流動(dòng)性淤積，確保降準(zhǔn)中小銀行將獲得的全部資金以較低利率投向中小微企業(yè)。”該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，此次降準(zhǔn)后，超過(guò)4000家的中小存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已降至6%，從我國(guó)歷史上以及發(fā)展中國(guó)家情況看，6%的存款準(zhǔn)備金率是比較低的水平。

    中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，本次降準(zhǔn)是今年以來(lái)第三次降準(zhǔn)，如此高頻率的降準(zhǔn)，體現(xiàn)了逆周期調(diào)控逐漸發(fā)力。下階段，還應(yīng)支持中小銀行多渠道補(bǔ)充資本，提高資本實(shí)力，確保中小銀行平穩(wěn)健康發(fā)展。

    “貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度能及時(shí)緩解企業(yè)資金鏈壓力，避免我國(guó)出現(xiàn)‘債務(wù)-通縮’惡性循環(huán)及流動(dòng)性危機(jī)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。”中國(guó)銀行研究院研究員李義舉說(shuō)。

    加大信貸投放力度

    此次央行決定自4月7日起將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%，這也是自2008年后首次調(diào)整。

    前述央行負(fù)責(zé)人說(shuō)，超額準(zhǔn)備金是存款類金融機(jī)構(gòu)在繳足法定準(zhǔn)備金之后，自愿存放在央行的錢，由銀行自主支配，可隨時(shí)用于清算、提取現(xiàn)金等需要。人民銀行對(duì)超額準(zhǔn)備金支付利息，其利率就是超額準(zhǔn)備金利率，2008年從0.99%下調(diào)至0.72%后，一直未做調(diào)整。此次央行將超額準(zhǔn)備金利率由0.72%下調(diào)至0.35%，可推動(dòng)銀行提高資金使用效率，促進(jìn)銀行更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)。

    “考慮到此前政策利率體系中的7天期逆回購(gòu)利率、MLF利率已有調(diào)整，本次下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率在一定程度上體現(xiàn)政策利率體系聯(lián)動(dòng)性，有助于維護(hù)利率走廊有序運(yùn)行。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，本次央行大幅下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率，實(shí)際上是在敦促商業(yè)銀行加大對(duì)企業(yè)信貸投放力度，不要把央行釋放的流動(dòng)性淤積在貨幣市場(chǎng)。

    李義舉認(rèn)為，下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率有助于貨幣市場(chǎng)利率中樞下行，從而通過(guò)利率傳導(dǎo)機(jī)制降低信貸利率。

    結(jié)構(gòu)性政策仍有加碼空間

    展望下一階段貨幣政策，華泰證券固定收益首席分析師張繼強(qiáng)表示，在穩(wěn)定總需求、配合財(cái)政政策、降低貸款利率等要求下，后續(xù)更靈活貨幣政策工具仍將陸續(xù)出臺(tái)。MLF利率和LPR有望下調(diào)，專項(xiàng)貸款、再貸款等結(jié)構(gòu)性政策仍有加碼空間。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，在今年LPR利率將可能出現(xiàn)明顯下行的情境中，存款基準(zhǔn)利率調(diào)降仍是大概率事件，以適當(dāng)降低銀行成本壓力，促進(jìn)實(shí)體企業(yè)融資成本下降。

    李義舉表示，我國(guó)正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)關(guān)鍵階段，穩(wěn)增長(zhǎng)將成為全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要任務(wù)，將進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，多措并舉保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展。比如，為經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)保駕護(hù)航。我國(guó)新產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)撃軐⒉粩嗟玫结尫?，這些領(lǐng)域信貸需求將不斷增加，貨幣政策將加大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新領(lǐng)域的支持力度。