19日，2019年中央“三農(nóng)”文件發(fā)布。文件要求，完善農(nóng)業(yè)支持保護(hù)制度，擴(kuò)大農(nóng)業(yè)大災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)和“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，支持重點(diǎn)領(lǐng)域特色農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)品種上市。

    這已經(jīng)是自2016年以來(lái)連續(xù)四年中央“三農(nóng)”文件對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”模式的支持。有所不同的是，此前提法為“穩(wěn)步擴(kuò)大”，今年強(qiáng)調(diào)的是“擴(kuò)大”。由此可見，隨著三年的試點(diǎn)推進(jìn)，“保險(xiǎn)+期貨”已經(jīng)成為近年來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)探索推出的支持“三農(nóng)”發(fā)展和服務(wù)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的創(chuàng)新模式。

    “保險(xiǎn)+期貨”模式自推出以來(lái)，為涉農(nóng)企業(yè)有效管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、促進(jìn)農(nóng)民增收等方面發(fā)揮了顯著的積極作用。同時(shí)，這種市場(chǎng)化的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格補(bǔ)貼方式是國(guó)際上的通行做法，不受國(guó)際貿(mào)易反補(bǔ)貼規(guī)則約束，有助于提高農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策效能。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，“保險(xiǎn)+期貨”模式旨在“最終形成風(fēng)險(xiǎn)分散、各方受益的閉環(huán)”。

    一是利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，把期貨價(jià)格作為保險(xiǎn)產(chǎn)品的目標(biāo)價(jià)格和理賠依據(jù)；二是利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，為投保的種植、養(yǎng)殖產(chǎn)品分散價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

    以橡膠為例，天然橡膠是我國(guó)重要的戰(zhàn)略物資，但橡膠樹種植期長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)大，從種植到割膠，長(zhǎng)達(dá)7~8年，期間加上日常管理的投入以及必要的化肥、農(nóng)藥等支出，如何在開始產(chǎn)膠后能賣出好價(jià)格，以覆蓋前期投入和價(jià)格低迷期間的影響，是各方都希望解決的難點(diǎn)。

    隨著橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目覆蓋面的擴(kuò)大，膠農(nóng)們“如果橡膠收入能得到保證，更希望參與橡膠的種植”的期待正在變成現(xiàn)實(shí)。

    據(jù)媒體報(bào)道，在膠價(jià)高的年份，種植橡膠的收入就能達(dá)到6萬(wàn)~7萬(wàn)元，近年來(lái)則降到1萬(wàn)元左右。由于參加保險(xiǎn)項(xiàng)目，割膠收入加上保險(xiǎn)公司的賠付，總收入應(yīng)該在正常賣膠收入的3倍左右，雖然不及收成較好的年份，但還是幫助提高了總體收入。

    橡膠行業(yè)的“期貨+保險(xiǎn)”，是保險(xiǎn)和期貨公司在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)價(jià)格保險(xiǎn)外，聯(lián)合創(chuàng)新的一種新保險(xiǎn)模式。上海期貨交易所副總經(jīng)理賀軍表示，“保險(xiǎn)+期貨”不同于傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)之處，在于將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了期貨市場(chǎng)，“傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)是農(nóng)戶和保險(xiǎn)公司的閉環(huán)，保險(xiǎn)公司每年收取的保費(fèi)，希望能通過(guò)時(shí)間和空間上的匹配實(shí)現(xiàn)盈虧平衡”。

    由于“保險(xiǎn)+期貨”的模式，更多利用市場(chǎng)化手段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分散，無(wú)需保險(xiǎn)公司考慮通過(guò)時(shí)間和空間的組合來(lái)實(shí)現(xiàn)平衡，有利于降低保險(xiǎn)費(fèi)率，降低農(nóng)戶的保險(xiǎn)成本。

    今年1月28日，玉米期權(quán)、棉花期權(quán)、天然橡膠期權(quán)分別在大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所同步上市。這是在2018年我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作發(fā)生積極變化，上市品種、服務(wù)能力、市場(chǎng)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管控、對(duì)外開放全面提升的背景下，進(jìn)行的中國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的整體亮相。

    玉米是我國(guó)產(chǎn)量最大的糧食品種，處于產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，覆蓋雞蛋、生豬、淀粉、酒精等產(chǎn)業(yè)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任嚴(yán)紹明表示，玉米期貨經(jīng)過(guò)15年的穩(wěn)定運(yùn)行，為玉米產(chǎn)業(yè)提供了有效的避險(xiǎn)工具。玉米期權(quán)將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在保障農(nóng)民收入、提升“保險(xiǎn)+期貨”水平、探索農(nóng)業(yè)發(fā)展新模式等方面發(fā)揮積極作用。

    對(duì)于上市棉花期權(quán)，業(yè)內(nèi)稱，將降低“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖成本，為現(xiàn)行棉花價(jià)格補(bǔ)貼政策提供有益參考和有效補(bǔ)充，這是鄭商所服務(wù)棉花目標(biāo)價(jià)格改革的又一重要舉措。

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨部主任羅紅生在上市儀式上指出，棉花期權(quán)上市后，棉花期貨、期權(quán)、保險(xiǎn)等金融工具相互配合，對(duì)深化目標(biāo)價(jià)格改革、探索新型農(nóng)業(yè)支持保護(hù)制度、完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策具有重要意義。

    對(duì)于天然橡膠期權(quán)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任程莘則認(rèn)為，這將為相關(guān)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于降低天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的成本，更好地服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。中國(guó)天然橡膠協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鄭文榮認(rèn)為，近些年來(lái)，植膠區(qū)利用天然橡膠期貨在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、提高經(jīng)營(yíng)效益、促進(jìn)膠農(nóng)增收等方面都收到了顯著效果。此次推出天然橡膠期權(quán)，完全符合市場(chǎng)需求和行業(yè)期待。