本報記者 張敏

    2022年第一個交易日，A股中藥板塊再度上演了一波漲停潮。同花順數(shù)據(jù)顯示，1月4日，新光藥業(yè)、同仁堂、健民集團、精華制藥、太極集團、九芝堂等多只中藥股漲停。截至當日收盤，板塊內(nèi)30家公司漲幅均超5%。

    據(jù)《證券日報》記者觀察，在2021年年末，中醫(yī)藥行業(yè)迎來政策“大紅包”。2021年12月30日，國家醫(yī)保局、國家中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》指出，要充分發(fā)揮醫(yī)療保障制度優(yōu)勢，支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。

    那么，中藥板塊2022年二級市場表現(xiàn)是否可持續(xù)？廣州圓石投資醫(yī)藥行業(yè)首席研究員李益峰在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前的中藥板塊上市公司市場表現(xiàn)是階段性博弈性機會。對標消費屬性、提估值的邏輯也不是很確定。市場上看好中藥板塊的邏輯是量價齊升，但其實單位價值量沒多大變化。在其看來，中藥醫(yī)保擴容和市場擴容的邏輯并不是很清晰。

    政策利好不斷

    多家中藥上市公司股價翻倍

    “近年來，生物藥、化藥創(chuàng)新發(fā)展、相關企業(yè)估值大幅提升，而中藥板塊一度受到資本市場的冷落。”一位不愿具名的分析人士向記者介紹，隨著國家鼓勵中醫(yī)藥政策的持續(xù)推出，中醫(yī)藥發(fā)展、尤其是資本市場對中醫(yī)藥的態(tài)度持續(xù)升溫。

    2021年12月30日，國家醫(yī)療保障局、國家中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》，該《意見》指出，將符合條件的中醫(yī)醫(yī)藥機構(gòu)納入醫(yī)保定點；加強中醫(yī)藥服務價格管理；將適宜的中藥和中醫(yī)醫(yī)療服務項目納入醫(yī)保支付范圍；完善適合中醫(yī)藥特點的支付政策等等；中醫(yī)醫(yī)療服務項目可暫不實行按疾病診斷相關分組（DRG）付費；鼓勵將中藥配方顆粒納入省級醫(yī)藥集中采購平臺掛網(wǎng)交易。

    銀河證券發(fā)布的研報介紹，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是國家重點保護產(chǎn)業(yè)之一，國家相關政策積極鼓勵中藥產(chǎn)業(yè)和中藥飲片行業(yè)的發(fā)展，各省份的相關監(jiān)管部門也制定相關政策條款加大對中藥行業(yè)及相關企業(yè)的扶持力度。行業(yè)監(jiān)管體制的持續(xù)完善和行業(yè)法規(guī)政策的支持，有利于中藥行業(yè)實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。

    政策的發(fā)布讓中藥板塊上市公司2022年首個交易日再度迎來漲停潮。1月4日晚間，濟川藥業(yè)、新天藥業(yè)發(fā)布了股價異動的公告。

    此外，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日，近3個月以來，31家中藥板塊個股區(qū)間漲幅超30%，其中龍津藥業(yè)、隴神戎發(fā)、精華制藥、健民集團4家公司區(qū)間漲幅均超100%。濟川藥業(yè)、紅日藥業(yè)、華森制藥、太極集團等公司區(qū)間漲幅均超50%。

    然而，在李益峰看來，在醫(yī)?？刭M、用藥合理化等大趨勢下，中藥行業(yè)已是逐漸進入低增速時代，長期投資價值難覓。而且未來絕大部分中藥大品種都面臨持續(xù)降價壓力，銷量的增長均已進入市場成熟期，新產(chǎn)品接替普遍匱乏，所以估值上難有持續(xù)提升空間。

    估值提升之際    

    中藥企業(yè)亟待創(chuàng)新轉(zhuǎn)型

    資本市場熱鬧背后，是中醫(yī)藥行業(yè)亟待創(chuàng)新發(fā)展的困境。

    李益峰表示，中藥的結(jié)構(gòu)性機會在一些細分行業(yè)，如口服制劑：有循證醫(yī)學證據(jù)和指南的口服中藥品種，市場空間還比較大，有望憑借確切療效可以逐漸取代中藥注射劑的個股有一定的機會。中藥行業(yè)未來投資紅利是：獨家品種（長期增量）+醫(yī)保放量（或基藥放量）+壟斷提價（稀缺品牌），該領域個股機會比較明顯。

    實現(xiàn)上述目標，意味著企業(yè)需持續(xù)進行創(chuàng)新產(chǎn)品的投入，加速推出中藥創(chuàng)新藥是中藥企業(yè)估值提升的重要因素。

    “近年來，鼓勵中藥新藥審批的利好政策密集出臺，然而實際過審的數(shù)據(jù)并不樂觀。”此前，一位中藥行業(yè)業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者表示，當前的新藥審批制度與中藥自身特點不相適應是導致中藥新藥審批難的核心原因，應盡快推動建立起符合中醫(yī)藥自身特點的中藥審批機制。此外，在中藥創(chuàng)新專利保護等領域，也亟待相關法律法規(guī)的完善。

    不過，可以看到的是，中藥創(chuàng)新藥審批的數(shù)量在2021年迎來了大幅增長。華安證券發(fā)布的研報介紹，在2016年-2021年的191個申報項目中，中藥創(chuàng)新藥的比重逐年大幅提升，2021年中藥創(chuàng)新藥申報占比為65%，是2020年的2倍，2019年的5倍左右。在審批端，2017年-2020年共獲批20款創(chuàng)新中藥，其中2021年獲批12個，超過2017年-2020年總和，中藥創(chuàng)新藥快速起步。在臨床端，根據(jù)可統(tǒng)計數(shù)據(jù)，近8年國內(nèi)共開展905項中藥相關臨床研究，更注重循證醫(yī)學和上市后再評價；近3年來看，伴隨著創(chuàng)新藥的大浪潮，中藥III期臨床比例逐步提升，并出現(xiàn)多項國際多中心研究。

    除了傳統(tǒng)中藥的創(chuàng)新研發(fā)外，頭部企業(yè)也加速向生物藥、化藥創(chuàng)新方向布局。例如，1月4日晚間，白云山發(fā)布公告稱，分公司白云山制藥總廠于近日收到國家藥品監(jiān)督管理局核準簽發(fā)關于BYS10片的《藥物臨床試驗批準通知書》，白云山制藥總廠將于近期開展該藥物的臨床試驗。據(jù)了解，BYS10片是白云山制藥總廠研發(fā)的選擇性RET小分子抑制劑，適應癥為非小細胞肺癌、甲狀腺髓樣癌等晚期實體瘤。

    據(jù)記者梳理，包括云南白藥、天士力、步長制藥等傳統(tǒng)中藥企業(yè)近年來都加快了創(chuàng)新的布局。

    上述不愿具名的分析人士指出：“中藥創(chuàng)新的難度依然存在，而布局化藥、生物藥是企業(yè)多元創(chuàng)新發(fā)展的另一個選擇。”

（編輯 孫倩）