近期，A股銀行板塊出現(xiàn)調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要源于投資者對房地產(chǎn)貸款風(fēng)險的擔(dān)憂，但房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險對銀行總體資產(chǎn)質(zhì)量影響有限。優(yōu)質(zhì)龍頭銀行股有望迎來反彈機會。

    銀行股持續(xù)調(diào)整

    9月24日，A股銀行板塊再度出現(xiàn)調(diào)整。截至收盤，Wind銀行指數(shù)下跌0.72%，37只成分股集體下挫。在此之前，9月22日Wind銀行指數(shù)下跌2.25%；9月23日Wind銀行指數(shù)下跌0.07%。

    中秋節(jié)期間，港股內(nèi)地銀行股也發(fā)生波動，9月20日恒生中國內(nèi)地銀行指數(shù)下跌4.6%。中金公司認(rèn)為，這主要源于投資者對部分房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險敞口過分擔(dān)憂。綜合考慮行業(yè)數(shù)據(jù)和公司反饋，投資者可能高估了相關(guān)股票風(fēng)險敞口。A股銀行股調(diào)整的原因或許也在于此。記者注意到，在上證e互動平臺上，近期已有多名投資者向上市銀行提問，問題大多與房地產(chǎn)對公貸款相關(guān)。

    “銀行股近期調(diào)整主要是由于投資者對消息面過度解讀，恐慌情緒和過分擔(dān)憂情緒占據(jù)主導(dǎo)。”一位市場人士表示。

    7月降準(zhǔn)后，A股銀行股確實經(jīng)歷了持續(xù)回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日收盤，7月以來Wind銀行指數(shù)累計下跌8.48%。

    光大證券分析師王一峰認(rèn)為，多重因素交織致市場情緒偏悲觀。一是個別房企信用風(fēng)險上升，引發(fā)社會廣泛關(guān)注；二是經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)偏弱，市場擔(dān)心信貸需求及資產(chǎn)質(zhì)量。

    貸款風(fēng)險可控

    房地產(chǎn)貸款一直是銀行業(yè)的熱點問題。東吳證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至6月末，41家上市銀行對公房地產(chǎn)貸款占比為6.35%。多家銀行表示，對公地產(chǎn)貸款不良率增加，主要是受“大戶”拖累，總體風(fēng)險可控。

    東吳證券分析師馬祥云說：“今年以來，房地產(chǎn)市場外部環(huán)境壓力明顯增加，部分陷入債務(wù)違約的房地產(chǎn)公司現(xiàn)金流承壓，影響貸款本息償還。立足貸后管理的角度，銀行也會主動將有潛在風(fēng)險的房地產(chǎn)公司貸款納入關(guān)注類或不良貸款的口徑。不過，由于上市銀行對公房地產(chǎn)貸款占比較低，因此盡管不良貸款突增，我們認(rèn)為對上市銀行總體資產(chǎn)質(zhì)量的影響有限。”

    中金公司持有相似觀點，其預(yù)計房地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險對銀行資產(chǎn)質(zhì)量直接影響有限，尤其是撥備覆蓋率較高、不良認(rèn)定嚴(yán)格、風(fēng)控能力好的上市銀行前端嚴(yán)格準(zhǔn)入、中后端嚴(yán)控資金用途和銷售回款，后續(xù)不良生成壓力不大。銀行是經(jīng)營風(fēng)險的金融機構(gòu)，允許一定程度的不良生成，單一時間點大戶風(fēng)險暴露不會擾動主要銀行經(jīng)營和業(yè)績節(jié)奏。

    四季度或迎布局機會

    隨著經(jīng)濟運行逐步恢復(fù)常態(tài)，銀行經(jīng)營壓力將得到一定緩解，有望推動銀行股估值修復(fù)。

    9月22日，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行監(jiān)管評級辦法》，從總體上對銀行機構(gòu)監(jiān)管評級工作進行規(guī)范。在業(yè)內(nèi)人士看來，這進一步完善了商業(yè)銀行的監(jiān)管規(guī)則，更能反映出當(dāng)前銀行風(fēng)險特征和監(jiān)管重點，有助于引導(dǎo)商業(yè)銀行建立更為完善的風(fēng)險管理體系，從而保證銀行業(yè)能更加合規(guī)、可持續(xù)的發(fā)展。

    王一峰判斷，隨著四季度臨近，風(fēng)險釋放后可能再度迎來銀行板塊布局機會。一方面，專項債發(fā)行放量有助于基建回暖，基建等領(lǐng)域有望保持溫和增長，同時政策加強“跨周期調(diào)節(jié)”，推動經(jīng)濟保持運行在合理區(qū)間；另一方面，為防范影子銀行現(xiàn)金流風(fēng)險，受控領(lǐng)域融資（如按揭）可能結(jié)構(gòu)性小幅放松，四季度社融有望觸底反彈。

    中金公司表示，部分大型銀行風(fēng)控能力經(jīng)過周期驗證和當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)組合印證，其收入結(jié)構(gòu)顯示周期屬性逐年降低，股價大幅度調(diào)整后將迎來配置加倉機會。