本報(bào)記者 吳珊 見習(xí)記者 楚麗君

    進(jìn)入2021年，白酒概念板塊強(qiáng)勢行情繼續(xù)上演，截至1月5日收盤，白酒概念板塊大漲3.69%，板塊內(nèi)6只個(gè)股集體報(bào)收漲停，分別是豫園股份、今世緣、水井坊、迎駕貢酒、巨力索具、大湖股份。此外，青海春天、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、維維股份等個(gè)股漲幅均超6%。

    與此同時(shí)，今日有9只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)歷史新高，分別是古井貢酒、貴州茅臺、今世緣、酒鬼酒、口子窖、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊和五糧液。其中，貴州茅臺最高價(jià)達(dá)2059.45元/股，五糧液最高價(jià)達(dá)319.98元/股。

    對此，私募排排網(wǎng)資深研究員劉有華對《證券日報(bào)》記者表示，白酒板塊上漲一方面是因?yàn)橄∪毙院蜆I(yè)績確定性深受北上資金青睞和機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖，另一方面則是白酒表現(xiàn)出了非常強(qiáng)的剛需和成長性。春節(jié)將至，白酒表現(xiàn)出了更強(qiáng)的剛需性，同時(shí)在消費(fèi)升級的帶動下，白酒行業(yè)長期成長空間較大。但目前白酒估值已經(jīng)處于歷史高位，雖然白酒的業(yè)績對股價(jià)形成長期支撐，但仍需堤防踩踏風(fēng)險(xiǎn)。

    1月5日，33只白酒概念股中有14只呈大單資金凈流入態(tài)勢，其中，五糧液大單資金凈流入居首，達(dá)到90456.92萬元，緊隨其后的今世緣、迎駕貢酒分別為25270.23萬元和24880.67萬元，此外，口子窖、古井貢酒、豫園股份、貴州茅臺、金種子酒等5只個(gè)股大單資金凈流入均在5000萬元以上，上述8只個(gè)股合計(jì)吸金17.78億元。

    奶酪基金基金經(jīng)理莊宏東告訴《證券日報(bào)》記者，白酒近期表現(xiàn)強(qiáng)勢，與短期節(jié)前效應(yīng)和業(yè)績預(yù)告良好有關(guān)，近期，也有部分酒企發(fā)布提價(jià)公告，反映了白酒市場需求旺盛。長期來看，我們看好高端白酒這門生意。白酒是一個(gè)利潤高，周期性弱，確定性強(qiáng)的行業(yè)，而且存貨沒有貶值風(fēng)險(xiǎn)，幾乎是純內(nèi)需，受外來沖擊小，這些屬性都使白酒行業(yè)具備了作為優(yōu)質(zhì)投資品種的特征。但短期來看，白酒板塊估值處于高位，要注意控制倉位。

    近期機(jī)構(gòu)也紛紛看好白酒概念股，最近一個(gè)月內(nèi)，有15只白酒概念股獲機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評級，其中，山西汾酒獲得17家機(jī)構(gòu)看好評級，看好評級家數(shù)最多，貴州茅臺、古井貢酒、瀘州老窖等3只個(gè)股均獲得10家及以上機(jī)構(gòu)看好評級。

    不過，面對白酒板塊的高漲，也有私募機(jī)構(gòu)表示擔(dān)憂，接受《證券日報(bào)》記者采訪的弄玉投資總經(jīng)理何上溯表示，白酒行業(yè)整體被高估了，以指數(shù)編制時(shí)間最長的申萬白酒指數(shù)（851231）為例，其歷史的平均PE是31倍，當(dāng)前PE是60倍，僅次于2007年上證指數(shù)6000點(diǎn)大頂時(shí)。有一種說法是，無風(fēng)險(xiǎn)利率下降造成了核心資產(chǎn)的抱團(tuán)取暖，也就是說無風(fēng)險(xiǎn)利率下降造成股票的內(nèi)在價(jià)值上升。這句話要一分為二看，從理論上來說，無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降的確會導(dǎo)致分母下降，即股票內(nèi)在價(jià)值上升。但前提是無風(fēng)險(xiǎn)收益率始終保持低位，我們認(rèn)為這種可能性較低，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，無風(fēng)險(xiǎn)利率有短期往上走的趨勢。我們觀察白酒指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率，即同時(shí)考慮白酒的整體市盈率水平和無風(fēng)險(xiǎn)收益率水平，當(dāng)前白酒指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為-1.53，這個(gè)數(shù)值也僅次于2007年時(shí)。最后我們考慮白酒的長期回報(bào)率和ROE的關(guān)系，長期來看，股票的回報(bào)率最終都是經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出，短期是投票機(jī)，長期是稱重機(jī)。白酒指數(shù)的長期回報(bào)率現(xiàn)在大約是24%左右，但白酒指數(shù)的ROE平均水平在15%-20%之間。綜上所述，我們認(rèn)為白酒行業(yè)整體存在被高估的現(xiàn)象。

    表：1月5日漲幅超3%白酒概念股一覽

    制表：楚麗君

（編輯 上官夢露 策劃 張穎）