本報記者 張穎

    現(xiàn)金流是企業(yè)賴以生存的血液。疫情之下，現(xiàn)金流對企業(yè)維持自身生存有著關(guān)鍵作用，更是成為近期業(yè)內(nèi)人士共識。

    隨著年報、季報披露季的到來，業(yè)內(nèi)人士表示，A股公司的財務(wù)報表上，兩個重要指標揭示著經(jīng)營的最終結(jié)果，一是凈利潤，二是經(jīng)營性凈現(xiàn)金流。前者是做了多少生意，后者是收回來多少錢。

    如何看待現(xiàn)金流的指標呢？金百臨咨詢分析師秦洪在接受《證券日報》記者采訪時表示，股票市場首先強調(diào)的是成長性，在此前提下，現(xiàn)金流充裕的公司自然更值得關(guān)注。

    “成長性破產(chǎn)。”前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍告訴《證券日報》記者，即使是有利可圖的業(yè)務(wù)，快速擴張時，在固定資產(chǎn)、人員、存貨、廣告等多個方面都需要大量的現(xiàn)金投入，因此公司的現(xiàn)金流往往是負的，增長的越快，現(xiàn)金流的窟窿就越大，極端情況就會導致資金鏈斷裂，引發(fā)成長性破產(chǎn)。

    《證券日報》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至4月22日收盤，滬深兩市已有1684家上市公司披露了2019年年報業(yè)績，同時，有274家公司發(fā)布2020年一季報業(yè)績。其中，有95家公司實現(xiàn)2019年年報和2020年一季報凈利潤同比雙增長。

    “成長為先，現(xiàn)金為王”。記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，在上述95只雙增長股，其中，有57家公司2019年和2020年一季度每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為正，占比為六成。

    從行業(yè)來看，上述57家公司，主要扎堆在醫(yī)藥生物、電子、化工、農(nóng)林牧漁和計算機等行業(yè)，分別為14家、8家和6家、4家和3家。由此計算，以科技為主導的電子和計算機行業(yè)，共有11家公司。可見，醫(yī)藥和科技不但是成長白馬股的集中地，更是有“錢”景公司聚集處。

    國信證券在其研究報中提出，當前全球沖擊下，A股的行業(yè)配置應(yīng)盡量圍繞現(xiàn)金流穩(wěn)定和需求影響較小這兩個方向進行，當然這兩個方向?qū)嶋H上也是一個問題的兩個方面，需求影響現(xiàn)金流。

    亦如流行語“有錢任性”一般，有“錢景”的公司，市場表現(xiàn)也是“韌性十足”。

    統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述57只現(xiàn)金流充裕的成長股中，4月份以來上證指數(shù)小幅攀升，累計漲幅達3.41%，有43只個股跑贏同期上證指數(shù)，占比達75.4%。其中，華北制藥和金山股份月內(nèi)累計漲幅均超50%，分別為58.8%和55%。另外，天華超凈、美諾華、華正新材、健帆生物、特寶生物和寶信軟件等個股月內(nèi)累計漲幅也均超20%。更值得關(guān)注的是，在近3個交易日中，健帆生物、安井食品和長春高新等3只個股股價創(chuàng)出歷史新高。

    對此，秦洪告訴《證券日報》記者，目前看，突出的業(yè)績與股價表現(xiàn)，讓更多的市場參與者開始重新認識到中國內(nèi)需增長的潛能。這其實也是當前我國經(jīng)濟韌性、股市韌性的邏輯之所在。因為越來越多的證據(jù)表明，我國經(jīng)濟增長的三駕馬車——投資、出口與消費的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生積極的變化，消費的比重迅速提升，已成為我國經(jīng)濟增長的強勁引擎。由此可見，主流資金積極配置內(nèi)需股主線，也就順應(yīng)了產(chǎn)業(yè)趨勢，順勢而為，進而在周三釋放出強勁的做多動能。

    對于后市的投資，楊德龍認為，隨著國內(nèi)需求端的復蘇，國內(nèi)復產(chǎn)復工逐步啟動，需求端全面開啟，這對于進口的需求會進一步增加，可能會促使光刻膠、半導體等板塊的表現(xiàn)。而消費則是一季度受到疫情沖擊較大的板塊，但是消費股長期的投資價值并不會受到一個季度業(yè)績的影響，消費白馬股可以長期持有。

    表：部分現(xiàn)金流充裕的雙增長股情況

（編輯 李波 白寶玉 策劃 趙子強 張穎 吳珊）