本報記者 吳珊

    當前全球股市進入避險模式，“寬幅震蕩”就成為了本周A股運行的主要節(jié)奏。

    截至2月27日收盤，A股三大股指微幅上漲，上證指數(shù)報2991.33點，漲幅為0.11%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅相對明顯，分別達到0.32%和0.73%。兩市成交額達到10505.9億元，較上一個交易日下降2621億元，連續(xù)7個交易日超過萬億元。

    本周以來，上證指數(shù)最高漲至3042.18點，最低下探到2943.72點，歐美股市的重挫，以及98.46點的震動區(qū)間均提示投資者后市要有進一步審慎的策略思路，“市場正處于面臨‘百點波動’的風險窗口期。”受訪券商告訴記者。

    的確，當大盤突破3000點時，每每市場一陣狂熱，以為可以沖擊3200點，奮起追漲，指數(shù)就掉頭向下；當大盤靠近2900點時，市場一片悲觀，叫出“2800點不保，2500點見”的口號，殺跌止損，大盤卻又強勁反彈。

    如今，行情又到了方向選擇的時刻，這一次A股能否實現(xiàn)反攻呢？《證券日報》通過梳理各大頭部券商研報發(fā)現(xiàn)，市場向好趨勢未變，連續(xù)上行之后出現(xiàn)整理也在預期之內。當前市場承接力度不錯，板塊輪動下仍能保持相對良好勢頭成為機構共識。

    雖然從技術面來看大盤需要一段時間的調整，但是仍有四方面因素顯露下方支撐基礎夯實，市場韌性足。

    首先，政策托底，市場情緒穩(wěn)定。近期，中央多部委陸續(xù)推出政策、加速推動重大項目開工建設、加快項目審批速度，鼓勵新投資項目順利落地。同時，北京、福建、河南、云南、江蘇等多地發(fā)布2020重大項目投資計劃清單基建投資則是重要部分。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前總投資額已經(jīng)超11萬億元。容維證券劉思山指出，當前促進A股上漲的內因依然是積極的，政策寬松依然在繼續(xù)，隨著疫情逐步得到控制、保復工和逆周期政策開始發(fā)力，經(jīng)濟、財政、地產(chǎn)三大政策放松信號力度加強，逆周期調控政策彈性或進一步加大。

    其次，基建板塊穩(wěn)定性預期強。LPR降息、專項債規(guī)模擴大、1月份社融好轉，投向基建比例明顯提升，為新的基建項目帶去充裕流動性。A股市場上，基建股大規(guī)模走強，水泥、建材等板塊本周以來累計漲幅居前，均在3%以上。

    再次，科技股回調釋放風險，仍有繼續(xù)上行基礎。中信建投證券指出，從估值水平來看，科技板塊回調約10%之后，風險得到了一定程度的釋放，高估值狀態(tài)得到了一定的調整。創(chuàng)業(yè)板2020年預期估值重新回到30倍左右。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和業(yè)績增長的實現(xiàn)，將驅動科技板塊重新上行。除此之外，再融資新規(guī)落地，企業(yè)通過再融資獲得長期資金，甚至在資產(chǎn)端能夠實現(xiàn)資產(chǎn)重組，在所有者權益端實現(xiàn)股權結構的重組，有利于上市公司質量的提高和長期成長。

    最后，增配A股成為內資統(tǒng)一步調。《證券日報》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2月26日，兩融余額達11263.05億元，較2月14日增長752.64億元，呈現(xiàn)八連升態(tài)勢。此外，安信證券首席策略分析師陳果還指出，2020年以來權益類基金發(fā)行份額和占比大幅提升，超過2018年、2019年的同期水平，將為A股帶來大量增量資金。未來外資仍將持續(xù)流入A股，但流入速度將會邊際放緩，對A股的影響力將弱于內資。

（編輯 白寶玉 策劃 趙子強 張穎 吳珊）