供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革立功

    煤炭與鋼鐵股迎“第二春”

    2017年，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及環(huán)保限產(chǎn)的大環(huán)境下，以煤炭、鋼鐵等為代表的周期類行業(yè)產(chǎn)品價格大幅上漲，上市公司業(yè)績持續(xù)改善。在此背景下，長期以來受到市場冷落的煤炭、鋼鐵等板塊集體異軍突起，年內(nèi)兩個板塊整體分別上漲30.41%、24.24%，11只煤炭鋼鐵股年內(nèi)漲幅也均在50%以上，成為2017年A股表現(xiàn)較強的板塊。

    國家統(tǒng)計局11月27日公布的最新數(shù)據(jù)也驗證了煤炭、鋼鐵行業(yè)較高的景氣度，今年1月份-10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額62450.8億元，同比增長23.3%。1月份-10月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，38個行業(yè)利潤總額同比增加，其中，煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額同比增長6.3倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長1.6倍。

    去產(chǎn)能、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、環(huán)保督查齊發(fā)力，煤炭、鋼鐵兩行業(yè)相關(guān)上市公司年報業(yè)績有望進一步提升。煤炭行業(yè)方面，《證券日報》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至目前，已有12家公司披露年報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司達到10家，占比逾八成。其中，盤江股份、紅陽能源、恒源煤電、大同煤業(yè)、中國神華、陜西煤業(yè)、露天煤業(yè)等公司預(yù)計2017年年報凈利潤同比增長均在50%以上，另外，*ST鄭煤、*ST大有2017年年報業(yè)績有望扭虧為盈。

    鋼鐵行業(yè)方面，截至目前，已有9家公司披露了年報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司也達到7家。其中，三鋼閩光、安陽鋼鐵、馬鋼股份、寶鋼股份、沙鋼股份等公司預(yù)計2017年年報凈利潤同比增長均在50%以上。

    煤炭鋼鐵等行業(yè)的業(yè)績改善的同時，板塊整體估值水平也較低，具有較高的安全邊際，成為2017年整體震蕩行情下市場追捧該板塊的另一重要原因。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至上周五收盤，A股整體動態(tài)市盈率為19.17倍，而鋼鐵板塊動態(tài)市盈率為16.27倍，煤炭板塊的動態(tài)市盈率更低，僅為13.03倍，這兩個板塊的平均估值水平低于A股整體估值水平。

    值得注意的是，“低估值+業(yè)績改善”推動煤炭、鋼鐵板塊在2017年強勢崛起，盡管今年四季度有所回調(diào)，但年內(nèi)這兩個板塊中的成份股卻有不俗的表現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，在33只煤炭股中，年內(nèi)股價實現(xiàn)上漲的個股有17只，占比逾五成。其中，陜西煤業(yè)、中國神華、恒源煤電、潞安環(huán)能和兗州煤業(yè)等個股期間累計漲幅均超30%。另外，鋼鐵股方面，在可交易的35只成份股中，年內(nèi)股價實現(xiàn)上漲的個股有19只，占比逾五成。其中，八一鋼鐵、方大特鋼年內(nèi)股價實現(xiàn)翻番，累計漲幅分別達到105.26%、104.71%，而凌鋼股份、新鋼股份、柳鋼股份、安陽鋼鐵、南鋼股份和鄂爾多斯等個股期間累計漲幅也均超50%。

    有分析人士指出，2018年，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進一步深入，煤炭及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)品價格有望繼續(xù)保持高位，企業(yè)盈利將進一步改善，估值中樞有望抬升，相關(guān)龍頭標的投資機會仍值得關(guān)注。

    對于煤炭板塊的后市表現(xiàn)，中信證券認為，從估值角度看，目前煤炭類上市公司凈資產(chǎn)水平對應(yīng)的估值（PB）在1.2倍，處于歷史較低區(qū)域，板塊長期的平均估值在1.5倍左右。在景氣度維持高位的預(yù)期下，估值仍有明顯的吸引力。在事件驅(qū)動與煤價走強預(yù)期催化下，2018年煤炭板塊上漲空間仍然值得期待。（任小雨）