本報(bào)記者 周尚伃

    注冊(cè)制改革以來，新股發(fā)行定價(jià)實(shí)現(xiàn)通過市場(chǎng)化方式?jīng)Q定，強(qiáng)化市場(chǎng)約束，建立了以機(jī)構(gòu)投資者為重要參與主體的詢價(jià)定價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)能力，市場(chǎng)化定價(jià)功能和融資功能不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)生態(tài)不斷優(yōu)化。

    特別是2021年，針對(duì)注冊(cè)制下機(jī)構(gòu)投資者“抱團(tuán)壓價(jià)”“重策略輕研究”等問題，詢價(jià)新規(guī)落地。作為新股發(fā)行制度市場(chǎng)化的關(guān)鍵一步，詢價(jià)新規(guī)實(shí)施后，詢價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)行為不斷規(guī)范。

    為促進(jìn)市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制更有效發(fā)揮作用，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中證協(xié)”）通過強(qiáng)化與證券交易所監(jiān)管協(xié)作等方式，持續(xù)加強(qiáng)網(wǎng)下投資者監(jiān)測(cè)和監(jiān)督檢查工作，督促提升網(wǎng)下投資者的專業(yè)能力，推動(dòng)相關(guān)市場(chǎng)參與主體歸位盡責(zé)。

    2021年以來，中證協(xié)自主或聯(lián)合證券交易所對(duì)網(wǎng)下投資者實(shí)施自律調(diào)查和檢查8批次，處理證券交易所移交的違規(guī)線索6批次，累計(jì)對(duì)112家網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者、68名個(gè)人投資者采取處理措施。特別是2022年實(shí)施網(wǎng)下投資者分類名單管理以來，根據(jù)證券交易所提供的關(guān)注線索，中證協(xié)已累計(jì)發(fā)布13期網(wǎng)下投資者關(guān)注名單、5期網(wǎng)下投資者異常名單，分別將出現(xiàn)一次或多次異常情形的176個(gè)網(wǎng)下投資者列入關(guān)注名單、8個(gè)網(wǎng)下投資者列入異常名單，對(duì)違規(guī)主體形成有效震懾，切實(shí)維護(hù)網(wǎng)下發(fā)行秩序，凈化網(wǎng)下發(fā)行生態(tài)環(huán)境。

    近期，中證協(xié)和證券交易所以問題為導(dǎo)向組織開展了網(wǎng)下投資者網(wǎng)下詢價(jià)業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查。中證協(xié)本次重點(diǎn)對(duì)參與科創(chuàng)板、滬市主板注冊(cè)制項(xiàng)目的網(wǎng)下投資者進(jìn)行自律檢查，涉及證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司以及私募基金管理人等5家機(jī)構(gòu)投資者。

    2024年4月7日，中證協(xié)對(duì)本次檢查的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者正式作出處理決定。其中，上海珠池資產(chǎn)管理有限公司被采取列入網(wǎng)下投資者限制名單并要求參加合規(guī)教育的書面自律管理措施，天安人壽保險(xiǎn)股份有限公司以及上海衍復(fù)投資管理有限公司被采取警示并要求參加合規(guī)教育的書面自律管理措施。此外，還有2家機(jī)構(gòu)投資者被采取要求參加合規(guī)教育并提交合規(guī)承諾的自律措施。

    本次檢查發(fā)現(xiàn)，5家網(wǎng)下投資者在研究定價(jià)依據(jù)的充分性、邏輯推導(dǎo)過程的嚴(yán)謹(jǐn)性和審慎性、履行報(bào)價(jià)評(píng)估和決策程序的完備性等方面均存在不同程度的問題；在制度健全性與執(zhí)行有效性方面，存在制度機(jī)制缺失、不健全、不完善或者落實(shí)執(zhí)行不到位等情況；個(gè)別機(jī)構(gòu)投資者還存在《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》第四十一條規(guī)定的禁止性行為。

    下一步，中證協(xié)將認(rèn)真貫徹落實(shí)投資者為本的理念，持續(xù)加強(qiáng)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為監(jiān)測(cè)和管理，嚴(yán)肅處理網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)和申購過程中不獨(dú)立、不客觀、不審慎、不誠信、不廉潔等違規(guī)行為，積極引導(dǎo)和督促網(wǎng)下投資者不斷提升研究定價(jià)、合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等專業(yè)能力，共同塑造良好網(wǎng)下發(fā)行生態(tài)環(huán)境，支持中國特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（編輯 喬川川）