臨近歲末，打新族再度迎來盛宴，500億元興業(yè)轉(zhuǎn)債將在下周一啟動網(wǎng)上申購。盡管多個細(xì)節(jié)尚待敲定，但機(jī)構(gòu)預(yù)測，此次打新有望“二中一”。

    500億元“巨無霸”

    興業(yè)銀行此次發(fā)行500億元可轉(zhuǎn)債，簡稱興業(yè)轉(zhuǎn)債，評級AAA。這也是轉(zhuǎn)債市場規(guī)模最大的可轉(zhuǎn)債之一，此前浦發(fā)銀行也發(fā)行了500億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債。

    一位金融機(jī)構(gòu)人士表示，興業(yè)轉(zhuǎn)債500億元的發(fā)行預(yù)案快速獲得發(fā)行批文，讓市場感受到此次發(fā)行節(jié)奏可能會快于預(yù)期。

    公告顯示，12月6日，興業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行剛剛通過發(fā)審會，15日便獲得發(fā)行批文。上述金融機(jī)構(gòu)人士表示，一般而言，從過會到拿到批文，往往需要一個月左右時間。“目前看，如果發(fā)行順利，預(yù)計春節(jié)前就可以上市了。”

    中簽率幾何

    業(yè)內(nèi)人士分析表示，此次興業(yè)轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購，有望重現(xiàn)銀行轉(zhuǎn)債的高中簽率。

    數(shù)據(jù)顯示，今年5月以來，可轉(zhuǎn)債市場再無新券破發(fā)，扣除部分資質(zhì)有問題的品種，目前市場上105元以下的品種已十分稀少。

    不過，由于此次發(fā)行變數(shù)較多，很多細(xì)節(jié)尚待明確，因此，中簽率仍然難以精準(zhǔn)測算。

    根據(jù)發(fā)行公告，此次興業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模500億元，有一部分是老股東優(yōu)先配售，其次是網(wǎng)下申購和網(wǎng)上申購。

    資料顯示，目前，興業(yè)銀行前十大股東合計持股47.79%，但該行并未明確前十大股東是否參與優(yōu)先配售。市場普遍預(yù)期，約有60%老股東可能會參與配售，以獲取300億元轉(zhuǎn)債額度。“但仍有變數(shù)。首先，中小股東參與程度不好測算；其次，第一大股東也沒有明確是否參與。”上述人士表示。

    剩余部分轉(zhuǎn)債將由網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者分享。但由于單個賬戶頂格規(guī)模太大，也增加了網(wǎng)下測算的難度。此次網(wǎng)下發(fā)行環(huán)節(jié)的一個變化是，單個機(jī)構(gòu)認(rèn)購頂格的上限提升至50億元，極大提升了機(jī)構(gòu)的參與力度。“但受限于監(jiān)管新規(guī)，實(shí)際申購規(guī)模只能是投資者資產(chǎn)規(guī)模上限，預(yù)計參與規(guī)?？赡軙蟠蛘劭?，這無疑增加了估算難度。”上述人士表示。

    相對而言，網(wǎng)上申購熱情相對穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，11月之后，可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上打新戶數(shù)已經(jīng)站穩(wěn)在1000萬戶，申購規(guī)模基本鎖定在10萬億元。

    上述人士表示，基于以上判斷，預(yù)計此次興業(yè)轉(zhuǎn)債的中簽率可能在0.05%以上。如果重要股東放棄配售，中簽率可能會更高。一位券商人士表示，由于中簽率存在一定的不可預(yù)測性因素，多個企業(yè)客戶正在籌備更多資金，以爭取到較高的中簽率。

    不過，市場也有不同看法。據(jù)申萬宏源固收團(tuán)隊(duì)估算，此次興業(yè)轉(zhuǎn)債網(wǎng)上網(wǎng)下剩余的可申購額或在170億元至230億元，申購資金范圍為24.8萬億元至29.3萬億元，因此，預(yù)計此次打新中簽率在0.058%至0.093%。

    綜合多方觀點(diǎn)，此次興業(yè)轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上打新投資者有望“兩戶中一”。

    銀行系轉(zhuǎn)債權(quán)重居高不下

    除了中簽率之外，市場還關(guān)心此次打新的盈利情況。

    “當(dāng)興業(yè)轉(zhuǎn)債總名義申購資金為27萬億元且剩余可申購金額為200億元時，中簽率為0.074%，當(dāng)首日漲幅為6%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為44元，網(wǎng)下打滿的申購收益為22.14萬元。”申萬宏源固收團(tuán)隊(duì)的分析報告表示。

    浙商證券銀行研究員梁鳳潔表示，對于興業(yè)銀行應(yīng)該從更長遠(yuǎn)的角度去考量，目前公司正處于新十年發(fā)展的起點(diǎn)上。她認(rèn)為，以綠色金融為代表的新資產(chǎn)未來存在投資機(jī)會，而這也正是興業(yè)銀行的優(yōu)勢。此外，興業(yè)銀行“商行+投行”的戰(zhàn)略推進(jìn)速度有望超預(yù)期。多重利好推動下，興業(yè)銀行ROE（凈資產(chǎn)收益率）有望趨勢性回升。

    業(yè)內(nèi)人士表示，在500億元興業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行落地之后，成都銀行、重慶銀行和常熟銀行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行也將接踵而至。銀行轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)債市場的權(quán)重仍將居高不下。