■本報(bào)記者 蘇詩(shī)鈺

    今年2月份，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》部分條文進(jìn)行了修訂，同時(shí)發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。進(jìn)一步完善再融資制度，給再融資套上了一個(gè)“緊箍咒”。

    值得關(guān)注的是，下述三類問(wèn)題是制定再融資行為規(guī)范時(shí)的“眼中釘”：一是部分上市公司存在過(guò)度融資傾向；二是非公開發(fā)行的定價(jià)機(jī)制存在較大套利空間，廣為市場(chǎng)詬?。蝗窃偃谫Y品種結(jié)構(gòu)失衡。

    再融資新規(guī)實(shí)施以來(lái)，應(yīng)收賬款融資有序推進(jìn)，中國(guó)人民銀行征信中心相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2013年12月31日上線試運(yùn)行以來(lái)，截至2017年11月1日，累計(jì)促成小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資5.77萬(wàn)億元，比今年3月末的1.6萬(wàn)億元增加了4.17萬(wàn)億元。也就是說(shuō)，4.17萬(wàn)億元，是在今年4月份到10月份的短短7個(gè)月時(shí)間里增加的，增長(zhǎng)速度可見一斑。

    除證監(jiān)會(huì)給予一定的政策支持外，今年5月2日，中國(guó)人民銀行、工業(yè)和信息化部等七部門聯(lián)合印發(fā)的《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項(xiàng)行動(dòng)工作方案（2017年-2019年）》明確提出，應(yīng)收賬款是小微企業(yè)重要的流動(dòng)資產(chǎn)。發(fā)展應(yīng)收賬款融資，對(duì)于有效盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，提高小微企業(yè)融資效率具有重要意義，是緩解小微企業(yè)融資難融資貴的有效手段，是降成本、補(bǔ)短板的重要舉措。

    91金融創(chuàng)始人許澤瑋昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，應(yīng)收賬款融資相比其他流動(dòng)資金貸款融資來(lái)說(shuō)，背景的可追溯性更為直觀，與之對(duì)應(yīng)的發(fā)票以及主體等都清晰明確。應(yīng)收賬款融資的增信措施也更為廣泛。傳統(tǒng)的融資要么以自身良好的信用去抵押，要么需要提供其他的擔(dān)保方式，而應(yīng)收賬款融資還可以把應(yīng)收賬款拿去做信用保險(xiǎn)，并將其作為銀行增信的基礎(chǔ)去融資。

    許澤瑋表示，應(yīng)收賬款融資還可以優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，改善企業(yè)的現(xiàn)金流。一些公司在資產(chǎn)效率變低后可以把應(yīng)收賬款作為保理賣給第三方，改善資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，提升企業(yè)的現(xiàn)金流，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。正是基于上述優(yōu)勢(shì)，應(yīng)收賬款融資能夠在拓寬企業(yè)的融資渠道、降低企業(yè)的融資成本、解決中小企業(yè)融資難和“三角債”等方面發(fā)揮積極作用。