2021年A股迎來市場開門紅，三大股指周漲幅均超過2%。然而一邊是少數(shù)龍頭股屢創(chuàng)新高，一邊是多數(shù)個股逆勢下跌，各方對市場后市行情看法分歧進一步加劇。

    中證君梳理發(fā)現(xiàn)，對于龍頭股的“抱團”，券商認(rèn)為春節(jié)前難見瓦解，但是二三線品種的投機性抱團或趨勢或難延續(xù)；A股“春季躁動”仍持續(xù)，但是后市波動性或進一步加大。配置方面，軍工、可選消費、科技、大金融四大賽道備受券商推薦。

    春節(jié)前“抱團”或難瓦解

    回顧本周A股整體行情，最明顯的特征莫過于“個股不漲指數(shù)漲”，即少數(shù)權(quán)重大的市場龍頭股持續(xù)上漲并推動指數(shù)走高，但大多數(shù)個股收跌。市場行情進一步分化的同時，市場對于“抱團”持續(xù)性以及“抱團”瓦解的爭議也日漸升溫。

    國盛證券認(rèn)為，資金向龍頭抱團是機構(gòu)化的必然趨勢，且這一趨勢才剛剛開始。參考海外成熟市場，A股市場資金向龍頭集中的進程遠未結(jié)束，未來龍頭集中度還將大大提升。

    國泰君安證券認(rèn)為，無風(fēng)險利率下行預(yù)期，疊加配置思路由“自下而上選股”主導(dǎo)是當(dāng)前抱團的核心本質(zhì)，春節(jié)前難見瓦解。推演專業(yè)投資者們的思路，2021年宏觀流動性轉(zhuǎn)向等多種因素均被會納入考量，在此背景下，優(yōu)質(zhì)賽道、確定性龍頭成為抱團的核心方向。

    中信證券認(rèn)為，年初增量資金集中建倉驅(qū)動市場脈沖式上行和結(jié)構(gòu)分化加劇，A股優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)享受估值溢價是中長期必然趨勢，不過隨著增量資金建倉急迫性下降，風(fēng)格分化的程度會有所緩和，或從市值大小分化轉(zhuǎn)向行業(yè)內(nèi)部優(yōu)劣分化，市場上漲和分化的節(jié)奏都將有所放緩，回歸慢漲輪動，機構(gòu)密集的調(diào)倉或?qū)е露€品種的投機性抱團延續(xù)瓦解趨勢。

    行情波動或進一步加大

    “跨年行情”和“春季躁動”是近期投資者持續(xù)熱議的話題，本周A股三大股指周線集體翻紅，又為行情添上一抹靚麗的色彩。但中證君梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前已有部分券商對此發(fā)布風(fēng)險提示。

    開源證券認(rèn)為，下周金融數(shù)據(jù)的公布，大概率將進一步驗證“信用收縮”，因此本輪以大盤股上漲帶動的市場“跨年行情”或已行至尾聲。春季躁動短期缺乏基本面基礎(chǔ)，市場短期的波動可能會因此而上升，投資者切不可把“春季躁動”作為繼續(xù)做多的理由。

    國盛證券此前明確表示看好當(dāng)前至2021年一季度的跨年行情，且級別或大超預(yù)期，當(dāng)下其認(rèn)為新年跨年行情繼續(xù)，風(fēng)格向成長偏轉(zhuǎn)。2021年隨著疫情沖擊平復(fù)，無論是經(jīng)濟基本面、還是市場流動性均將回歸到宏觀向微觀下沉的趨勢。機構(gòu)優(yōu)勢凸顯，疊加機構(gòu)增量持續(xù)流入，機構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛行情繼續(xù)。

    廣發(fā)證券強調(diào)，流動性寬松驅(qū)動“春季躁動”，在流動性環(huán)境未有顯著惡化前，當(dāng)前A股仍處于躁動期，但目前A股指數(shù)與賺錢廣度的背離難以持續(xù)，預(yù)計短期市場震蕩加劇，后再以廣度的上升實現(xiàn)兩者彌合。從歷史經(jīng)驗來看，“指數(shù)漲+賺錢廣度下降”的背離一般持續(xù)不會超過10周，后以階段性調(diào)整消化分歧。

    海通證券認(rèn)為，春季行情或已正在路上；就全年來看，2021年將是股市大年，立足當(dāng)前時點，市場有望迎來基本面和情緒面共振；從節(jié)奏看，市場高點可能在下半年，A股這輪盈利回升有望持續(xù)至2021年4季度。

    看好軍工可選消費

    科技大金融機會

    對于后市的配置方向，中信證券表示，從景氣角度出發(fā)，建議重點關(guān)注有色金屬、汽車、家電、家居等；從長期成長角度出發(fā)，建議圍繞科技、國防、糧食、能源和資源“五大安全”戰(zhàn)略，布局當(dāng)前仍具高性價比的品種，包括半導(dǎo)體、消費電子、種植鏈和種子、軍工等；建議戰(zhàn)略性增配性價比更優(yōu)的港股，重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、消費電子、教育、農(nóng)業(yè)、上游原材料和金融板塊的龍頭。

    國泰君安證券表示，景氣抬升下軍工是全年機會，看好短期景氣較好的銀行、券商。中期繼續(xù)看好三朵金花：一是銅、鋁、石化、基化；二是可選消費的酒店旅游、化妝品、白酒、汽車、家電；三是新能源科技。

    廣發(fā)證券建議布局三條主線：一是疫苗交易下出口鏈及出行鏈的“可選消費”，如汽車、休閑服務(wù)、家電；二是“漲價”主線的順周期及科技，如有色金屬、半導(dǎo)體、新能源；三是景氣拐點確認(rèn)的低估低配大金融（銀行、非銀）。主題投資關(guān)注國企改革。

    國盛證券建議配置三條主線：一是成長方向的軍工、新能源、半導(dǎo)體等板塊；二是景氣確定性高的新能源汽車、光伏風(fēng)電、機械、醫(yī)藥、白酒和電子等；三是全球經(jīng)濟共振復(fù)蘇推動的有色、機械、石油、石化等板塊。

    海通證券建議，中短期繼續(xù)關(guān)注后周期的金融補漲機會；2021年重視科技軟件、內(nèi)容、應(yīng)用端以及內(nèi)需中的大眾消費。

    開源證券建議布局三條主線：一是油服、煉化、化纖、氟化工、銅、鋁、焦煤；二是鈦白粉、照明、機械設(shè)備和家居；三是隨著經(jīng)濟修復(fù)，資產(chǎn)端質(zhì)量改善的銀行以及在經(jīng)濟復(fù)蘇中資產(chǎn)負債端均改善的保險，房地產(chǎn)的長期價值正在出現(xiàn)。