上周創(chuàng)業(yè)板領跑大盤，但剔除新股后，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的創(chuàng)業(yè)板股票不足兩成。同時，流通市值超過100億元的創(chuàng)業(yè)板股票平均漲幅為5.11%，顯著超過流通市值不足50億的創(chuàng)業(yè)板股票0.67%的平均漲幅。部分私募基金認為，在流通性偏緊和絕對估值并不低的情況下，創(chuàng)業(yè)板的機會仍是局部性的，一些前期跌幅較大的低估值優(yōu)質成長股和細分行業(yè)龍頭股票已經(jīng)進入了長線配置區(qū)間。

    平均估值處歷史底部區(qū)域

    上周創(chuàng)業(yè)板反彈，上漲5.13%，創(chuàng)一年多以來的最大周漲幅，量能也得到明顯放大。強勢反彈之下，創(chuàng)業(yè)板個股也出現(xiàn)一定分化。剔除去年12月1日以來上市的新股，704只創(chuàng)業(yè)板股票中有420只股票出現(xiàn)上漲，占比59.66%。跑贏創(chuàng)業(yè)板指5.13%漲幅的創(chuàng)業(yè)板個股有125只，僅占比17.76%。漲幅最大的前三股為建新股份、新開源、藍色光標，分別上漲37.91%、33.01%、32.76%。

    值得注意的是，此次創(chuàng)業(yè)板反彈還表現(xiàn)出一定的大小盤對立。以最新流通市值計算，流通市值超過100億元的58只創(chuàng)業(yè)板個股中，上周平均漲幅為5.11%，接近創(chuàng)業(yè)板指漲幅。但在流通市值不超過50億元的539只創(chuàng)業(yè)板股票中，上周平均漲幅僅為0.67%。某私募研究員表示，上周創(chuàng)業(yè)板50上漲6.23%，表現(xiàn)好于創(chuàng)業(yè)板指，延續(xù)了此前市場的藍籌風格。事實上，創(chuàng)業(yè)板指主要由傳媒、醫(yī)療服務、計算機、環(huán)保等行業(yè)的偏藍籌股票組成，不乏一些增長較為明確的細分領域龍頭，前期跌幅較大的一些個股吸引力正在上升。

    該研究員表示，從相對估值上看，當前創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率不足50，而歷史平均估值約58倍，處于歷史底部區(qū)域，具備估值修復和提升空間。對創(chuàng)業(yè)板指成份股而言，估值優(yōu)勢更加明顯，當前創(chuàng)業(yè)板指的平均市盈率僅約41倍。相比之下，當前A股和港股的估值雖然不貴，但也并不便宜，均達到了歷史均值水平。從業(yè)績看，新興行業(yè)的向好隨著經(jīng)濟復蘇呈現(xiàn)一定后周期性，但彈性更大，同時創(chuàng)業(yè)板三季度內生增速已經(jīng)呈現(xiàn)企穩(wěn)復蘇趨勢。在這種情況下，市場對一些業(yè)績增長明顯、核心競爭力突出的創(chuàng)業(yè)板股票給出了更高估值。

    結構性機會仍存

    某私募基金經(jīng)理表示，雖然經(jīng)過貫穿2017年的估值下殺，上周創(chuàng)業(yè)板漲勢喜人，但并不意味著市場風格徹底轉向中小創(chuàng)。從歷史經(jīng)驗看，一般市場風格真正迎來切換常有幾個明顯跡象：出現(xiàn)新的領漲公司，前期大漲行業(yè)和個股資金大量流出等。當前這些跡象并不明顯。創(chuàng)業(yè)板要想獲得資金的全面認可，一方面需要流動性改善創(chuàng)造條件，另一方面需要絕對估值進入有吸引力，這兩個條件目前還不夠具備。當下的機會仍是局部性的，隨著創(chuàng)業(yè)板商譽減值和業(yè)績承諾壓力的減輕，一些前期跌幅較大的低估值優(yōu)質成長股已經(jīng)進入了長線配置區(qū)間。

    長紅資本表示，市場經(jīng)過核心資產(chǎn)一年半的上漲后，以茅臺為首的超級品牌估值已經(jīng)不低，市值的大幅度增長無形中開始聚集階段性風險。在中小市值公司一路下跌后，2017年中小市值公司的業(yè)績普遍增長，估值已經(jīng)回到相對合理階段。這是很多機構開始重視中小市值公司的邏輯，但這并不意味著普漲行情的到來。如果說2017年是挑揀核心資產(chǎn)，2018年有可能是從市場內生機會挑揀出細分行業(yè)的龍頭公司。目前這批公司大量錯殺，平均估值在35倍左右，若2018-2020年業(yè)績增長趨勢確定，專注于主業(yè)扎根并做強、做大的細分行業(yè)龍頭股有可能迎來行情。

    星石投資認為，2018年A股的投資思路應“從價值股轉向價值成長股”，從壟斷性行業(yè)的龍頭企業(yè)逐步擴散到競爭性行業(yè)的龍頭企業(yè)，挖掘再平衡經(jīng)濟下的各個細分行業(yè)的優(yōu)勢公司，跟隨中國經(jīng)濟的高質量、創(chuàng)新驅動方向。行業(yè)方面，看好技術創(chuàng)新型醫(yī)藥、人工智能、新零售、智能制造和技術創(chuàng)新的優(yōu)質種子企業(yè)等。