安寧

    摩根士丹利建議超配A股、4月北向資金創(chuàng)年內(nèi)新高、一季報顯示QFII增倉明顯……，近期外資的系列行動印證了中國資本市場對全球資本的吸引力在不斷提升。

    根據(jù)一季報數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市共有356家A股上市公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)QFII身影，其中，有167只A股為今年一季度QFII的“新寵”。另外，今年4月份，北向資金累計凈流入532.58億元，創(chuàng)年內(nèi)凈流入新高。

    “其他因素不足以動搖對中國股票的超配評級，建議超配A股。”摩根士丹利這一說法頗具代表性。外資看好A股，可謂有言有行。

    筆者認(rèn)為，當(dāng)前吸引外資的因素主要體現(xiàn)在三個方面：一是中國經(jīng)濟(jì)長期向好的趨勢未變；二是資本市場不斷擴大的開放步伐；三是不斷提升的上市公司質(zhì)量和穩(wěn)中有增的業(yè)績表現(xiàn)。

    首先，經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)中向好是資本市場投資的“定海神針”。

    雖然一季度突如其來的新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來前所未有的沖擊，但是，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的趨勢沒有改變。

    因為中國經(jīng)濟(jì)具有強大的自我修復(fù)能力，我們有高效的金融體系和強大的財稅系統(tǒng)：目前政府已推出了一系列幫助企業(yè)解困的政策，例如銀保監(jiān)會的專項貸款政策、財政部專項撥款政策以及有關(guān)的減免稅政策，這些政策精準(zhǔn)鏈接了企業(yè)需求，發(fā)揮著積極的作用。所以，疫情對經(jīng)濟(jì)的影響是短暫的、局部的、可對沖的，不會改變我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本趨勢。

    經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和韌性是我國資本市場健康運行的基礎(chǔ)，也是外資來之前首先要考慮的重要因素。

    其次，更加開放的金融市場讓外資進(jìn)入中國資本市場通道順暢。

    當(dāng)前，資本市場對外開放諸多舉措正逐步有序落實，取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外資股比限制；深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通，穩(wěn)扎穩(wěn)打做好境內(nèi)外交易所合作項目；加大期貨市場開放力度，擴大特定品種范圍，推進(jìn)交易所債券市場對外開放等。

    5月7日，央行、國家外匯管理局發(fā)布《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》，明確并簡化境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國金融市場。

    多元化的投資渠道為外資帶來了難得的投資機遇，隨著資本市場對外開放力度的不斷加大，會有越來越多的海外資金加快布局資本市場。

    第三，上市公司質(zhì)量是支撐資本市場的支柱和基石，沒有好的上市公司，就不可能有好的資本市場。

    資本市場是實體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，這個功能主要是通過上市公司質(zhì)量來體現(xiàn)。從長期看，決定市場成色和發(fā)展走勢的，不僅有經(jīng)濟(jì)基本面，還有上市公司質(zhì)量。

    不斷提高的上市公司質(zhì)量也是吸引外資的重要因素。根據(jù)2019年的年報顯示，3726家上市公司營業(yè)收入共計50.66萬億元。其中，滬市主板全年共實現(xiàn)營業(yè)收入37.21萬億元，同比增長9%；深市公司營業(yè)總收入為13.3萬億元，同比增長10.2%。

    在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的背景下，上市公司仍實現(xiàn)了業(yè)績的進(jìn)一步增長，體現(xiàn)了上市公司質(zhì)量的不斷提升。

    筆者認(rèn)為，在當(dāng)前全球金融市場動蕩加劇的背景下，中國經(jīng)濟(jì)的韌性十足進(jìn)而為中國資本市場穩(wěn)定運行提供了強大保障，國際吸引力將持續(xù)增強是應(yīng)有之義。