一帆

    這兩天，央行、外匯局取消境外機(jī)構(gòu)投資者額度限制的消息霸屏，A股市場(chǎng)也頗受此鼓舞。筆者以為，這既是中國(guó)金融市場(chǎng)改革開(kāi)放進(jìn)程的又一步，同時(shí)也是對(duì)資本市場(chǎng)的最直接支持。

    早在2019年9月份，外匯局方面曾明確，決定取消合格境外投資者投資額度限制，此次時(shí)隔8個(gè)月發(fā)布規(guī)定，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但同時(shí)明確資金匯入?yún)R出手續(xù)大幅度簡(jiǎn)化和取消托管人數(shù)量限制，又略超出市場(chǎng)預(yù)期。這是一以貫之的簡(jiǎn)政放權(quán)管理理念的體現(xiàn)，也是提升投資便利，引入更多境外長(zhǎng)期資金的有力舉措，更是中國(guó)金融市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)而推動(dòng)形成全面開(kāi)放新格局的題中之意。尤其是，在當(dāng)前疫情防控形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，以及由此引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然存在更多不確定性的背景下，中國(guó)如約履行開(kāi)放承諾，是大國(guó)的擔(dān)當(dāng)，是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的自信，也是對(duì)推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極貢獻(xiàn)。

    具體到資本市場(chǎng)層面來(lái)看，合格境外投資者制度的確立對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放具有標(biāo)志性意義。數(shù)據(jù)顯示，自2002年實(shí)施QFII制度、2011年實(shí)施RQFII制度以來(lái)，來(lái)自全球31個(gè)國(guó)家和地區(qū)的超過(guò)400家機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)此渠道投資中國(guó)金融市場(chǎng)。此后，伴隨滬港通和深港通相繼開(kāi)通，外資流進(jìn)流出A股的通道正逐步多元化。此次額度放開(kāi)及資金進(jìn)退渠道變得暢通，展現(xiàn)了資本市場(chǎng)擴(kuò)大開(kāi)放的決心和誠(chéng)意，將消減合格境外投資者進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的顧慮，提升投融資便利和靈活度，并在客觀上壯大境內(nèi)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，優(yōu)化市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。

    眾所周知，相比普通中小投資者而言，機(jī)構(gòu)投資者更加專(zhuān)業(yè)，決策更理性，操作風(fēng)格更加偏向于中長(zhǎng)線投資。機(jī)構(gòu)投資者占比的提升，能更好地發(fā)揮A股的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制和價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，提高市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金占比，平抑大幅波動(dòng)，引導(dǎo)市場(chǎng)健康發(fā)展和價(jià)值投資理念形成，并推升上市公司治理與市場(chǎng)監(jiān)管逐步與國(guó)際接軌。

    而從全球視角來(lái)看，無(wú)論是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的宏觀基本面，還是中國(guó)資本市場(chǎng)的資產(chǎn)配置機(jī)遇，都不可忽視。撇開(kāi)中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)保持遠(yuǎn)高于世界平均水平的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不說(shuō)，僅就襲擾全球的新冠肺炎疫情有力應(yīng)對(duì)及有效經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)對(duì)全球抗擊疫情發(fā)揮出重要作用，隨后，宏觀調(diào)控先手棋的落子和復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市等一系列政策措施的推進(jìn)，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)得以率先開(kāi)啟修復(fù)進(jìn)程，世界經(jīng)濟(jì)無(wú)法與中國(guó)“脫鉤”成為共識(shí)。而且，中國(guó)擁有全球第二大股票、債券市場(chǎng)，相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基本面，較低的市場(chǎng)估值，以及新證券法實(shí)施不斷凈化市場(chǎng)環(huán)境、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制激發(fā)市場(chǎng)活力等更多改革預(yù)期在望，成為全球投資者將目光長(zhǎng)期聚焦中國(guó)市場(chǎng)的重要原因。

    總之，取消境外機(jī)構(gòu)投資者額度限制是中國(guó)金融市場(chǎng)改革開(kāi)放的必然選擇，是合格境外投資者制度發(fā)展水到渠成的結(jié)果，短期會(huì)提振資本市場(chǎng)投資信心，長(zhǎng)期更利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改善和市場(chǎng)的健康成長(zhǎng)，同時(shí)，也會(huì)對(duì)金融監(jiān)管和市場(chǎng)治理水平提出更高要求，這一點(diǎn)也不可忽視。