趙子強

    今天是一年一度的“3·15”消費者權(quán)益保護日。作為“金融消費者”的資本市場投資者，其合法權(quán)益的保護，既是投資者自己的大事，也是全市場穩(wěn)定健康發(fā)展的大事。

    從監(jiān)管部門來看，對于侵犯投資者合法權(quán)益的行為，監(jiān)管部門的“零容忍”不僅是態(tài)度，更是行動。對包括股票操縱、信披違規(guī)、財務(wù)造假等嚴重侵犯投資者合法權(quán)益的行為，監(jiān)管部門無論從打擊力度上，還是從反應(yīng)速度上，都在不斷刷新。上周四，北京證監(jiān)局披露了對樊暉的行政處罰決定書。決定書顯示，樊暉使用實際控制的44個賬戶組成的賬戶組交易“國城礦業(yè)”。其在持股比例超過5%后，未按法律規(guī)定履行信息披露義務(wù)。樊暉因此被處以3060萬元罰款。

    除了類似樊暉案這種針對個人違法事件的處理外，以上市公司為目標的監(jiān)管行動更為多見。據(jù)筆者不完全統(tǒng)計，截至3月14日收盤，今年以來A股上市公司披露收到的行業(yè)處罰、立案、監(jiān)管決定、市場禁入、警示函等就多達33份。

    據(jù)此前證監(jiān)會通報，2021年全年，證監(jiān)會共辦理案件609起，依法向公安機關(guān)移送涉嫌犯罪案件（線索）177起，同比增長53%，會同公安部、最高檢聯(lián)合部署專項執(zhí)法行動，證券執(zhí)法司法合力進一步加強。

    從維護中小投資者合法權(quán)益看，3月11日，證監(jiān)會就《關(guān)于證券違法行為人財產(chǎn)優(yōu)先用于承擔民事賠償責(zé)任有關(guān)事項的規(guī)定（草案）》公開征求意見，這意味著，監(jiān)管層正為投資者解決上市公司違規(guī)被處罰后，賠付能力不足的問題。同時，監(jiān)管層還對操縱市場案給予打擊，保護中小投資者權(quán)益。2021年辦理操縱市場案件110起，同比下降26%，向公安機關(guān)移送相關(guān)犯罪41起，同比增長1.5倍。

    通過辦理這些案件，監(jiān)管層向“金融消費者”展示了包括操縱團伙與上市公司內(nèi)外勾結(jié)，利用資金、持股優(yōu)勢集中拉抬股價；牟取短期價差，利用股市“黑嘴”引誘中小股民高價接盤；市場掮客收取費用后主動牽線搭橋、合謀操縱等操縱市場手段，對違法違規(guī)分子起到了懲戒作用，證券市場違法多發(fā)勢頭也得到了初步遏制。

    正如中國證監(jiān)會召開的2022年投資者保護工作會議指出，近年來，在各方大力支持下，證監(jiān)會系統(tǒng)堅決貫徹落實“建制度、不干預(yù)、零容忍”的方針，堅持“四個敬畏、一個合力”，圍繞投資者保護基礎(chǔ)制度建設(shè)、體制機制創(chuàng)新、理念文化培育、依法維權(quán)救濟等方面開展了大量工作，取得了積極成效。

    在監(jiān)管部門通過各種舉措保護投資者合法權(quán)益之外，投資者還需學(xué)會自我保護，熟悉證券法規(guī)，盡量別掉坑里。在樊暉案中，其控制44個賬戶均來自他人，其實，這44個借出賬戶自然人在最新的《中華人民共和國證券法》背景下已經(jīng)違法。去年年底的一個行政處罰就是證明，2021年底，上海證監(jiān)局依據(jù)新證券法第一百九十五條的規(guī)定，對出借個人股票賬戶行為的李某做出行政處罰——責(zé)令李某改正，給予警告，并處以5萬元罰款。

    上市公司在保護投資者合法權(quán)益方面可以做更多，不做假是底線。2021年監(jiān)管部門辦理虛假陳述案件163起，其中財務(wù)造假75起。有的借供應(yīng)鏈金融之名，虛增收入562億元、虛構(gòu)利潤47億元；有的虛構(gòu)大宗商品貿(mào)易虛增收入129億元；約60%財務(wù)造假案件情節(jié)嚴重涉嫌犯罪，超過30%的案件連續(xù)3年以上造假。

    總之，要真正做好投資者保護工作，需要市場參與各方共同努力。上市公司要秉持敬畏之心，杜絕財務(wù)造假，遠離純概念炒作。證券交易所是保護中小投資者權(quán)益的第一道防線，在全面推進注冊制的背景下，確保資本市場信息披露質(zhì)量是核心。中介機構(gòu)當好資本市場的“看門人”，是防范欺詐造假行為的保障，也是提高信息披露質(zhì)量的基礎(chǔ)。同時，證券公司要保障證券資產(chǎn)安全，確保投資者在投資時能自主選擇和公平交易。而對投資者來說，抵制追漲殺跌的投機心態(tài)，堅定價值投資理念，或許才是始終要堅持修煉的不二法門。