在智慧廣場A棟的辦公室，《證券日報(bào)》記者采訪了深圳市鳳翔投資管理有限公司的投資經(jīng)理岑亮。他蓬松的頭發(fā)間已有銀絲，但臉上仍洋溢著一股少年氣。他穿著灰度很高的綠色襯衣，襯衣熨得筆直，肩線貼合。這位從西南大學(xué)遺傳學(xué)畢業(yè)的投資經(jīng)理有著理科生與生俱來的嚴(yán)謹(jǐn)，他告訴記者，日常的服裝乃至飲食，都精確到單位克。

    在與記者交談中，岑亮的每一個(gè)結(jié)論都伴隨著嚴(yán)密的數(shù)據(jù)推導(dǎo)，“勝率”、“性價(jià)比”成為談話中的關(guān)鍵詞。憑借這些推理，岑亮靠一套指數(shù)增強(qiáng)的選股邏輯，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在高手如云的資本市場殺出了一條血路。他確信，指數(shù)的規(guī)律是恒定的，依靠計(jì)算機(jī)抹除人的主觀情緒波動后，就能帶來確定的長期收益。

    從指數(shù)中賺錢

    投資初期，岑亮就意識到，企業(yè)的經(jīng)營難免起起落落，買入單一股票失敗的概率偏高。唯獨(dú)指數(shù)是不死的，因指數(shù)有新陳代謝的機(jī)制。歷史數(shù)據(jù)顯示，忽略中短期的波動，指數(shù)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸上揚(yáng)。

    岑亮給記者算了一筆賬，1991年至2017年底，上證綜指從100漲到3303點(diǎn)，若加上股息，年化復(fù)利約16%。恒生指數(shù)，從1964年的100點(diǎn)漲到2017年底的29919點(diǎn)，加上股息，年化復(fù)利可達(dá)14%。再看美國股市，百年來指數(shù)的年化收益約10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏房價(jià)的3.2%、債券的5.8%及黃金的3.5%。

    數(shù)據(jù)顯示，美國70%的基金經(jīng)理跑輸指數(shù)，中國90%以上的投資者跑輸指數(shù)。股神巴菲特也曾勸告股民：“對多數(shù)人來說，不折騰，投指數(shù)就是最佳投資策略。”岑亮認(rèn)可這樣的邏輯，他表示，只要大周期擇時(shí)正確，購買單個(gè)國家的指數(shù)，十年以上的勝率可以達(dá)到90%以上。

    為在常規(guī)指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高收益，岑亮在指數(shù)的基礎(chǔ)上做了進(jìn)一步的篩選，創(chuàng)建了一個(gè)增強(qiáng)型指數(shù)。他采用量化的方法，從100多個(gè)行業(yè)中篩選股票，選擇輕資產(chǎn)、高度差異化、性價(jià)比高的企業(yè)。目前，鳳翔投資滿倉持有來自20個(gè)行業(yè)的50家公司。

    相比金融專業(yè)出身的基金經(jīng)理，岑亮的選股程序只看“性價(jià)比”，不看“市場因子”。“一個(gè)選股程序里70%是市場因子，和市場風(fēng)格關(guān)聯(lián)太大，就有很大投機(jī)的成分。市場的風(fēng)格都是過度演繹的，這個(gè)周期的市場因子在下一個(gè)周期很可能成為反因子。”岑亮認(rèn)為，規(guī)律要用長期時(shí)間來看，單體公司至少要看十年，指數(shù)至少看20年。

    從實(shí)業(yè)到投資

    與其他私募機(jī)構(gòu)不同，鳳翔投資脫胎于實(shí)體企業(yè)。據(jù)岑亮介紹，鳳翔投資前身是深圳市朗恒電子有限公司的投資部門。岑亮介紹，朗恒電子屬于小眾行業(yè)的“隱形冠軍”，現(xiàn)金流充裕，負(fù)債率為零。如何讓企業(yè)閑置資金保值升值，成為朗恒電子需要攻克的新目標(biāo)。

    2006年，朗恒電子成立投資部，岑亮負(fù)責(zé)管理公司的閑置資金，進(jìn)行股票投資，隨著鳳翔投資的凈值上揚(yáng)，資金規(guī)模逐步累加。目前，朗恒電子的資金、個(gè)人高端客戶的資金，加上來自招商證券等機(jī)構(gòu)客戶的資金，鳳翔投資的總規(guī)模達(dá)十幾億元。

    為了承接朗恒電子源源不斷注入的資金，鳳翔投資的投資模式必須能容納較大的資金。岑亮告訴記者，目前的這個(gè)模型換手率很低，容量大，擁有剛性紀(jì)律，可以復(fù)制到全球，是一個(gè)較為理想的模型。

    在今年的大跌行情中，鳳翔投資回撤了20%多，目前仍處于滿倉狀態(tài)。岑亮認(rèn)為，市場下跌是金融去杠桿和外部因素帶來的恐慌情緒所致，總體而言今年的市場是沒有泡沫的。“這反而是千載難逢的好機(jī)會。”岑亮的估值系統(tǒng)顯示，目前500個(gè)績優(yōu)股的估值水位中位值是歷史平均水位的63%，上一次出現(xiàn)這樣的估值水平是在2005年，這說明目前市場估值已經(jīng)到達(dá)歷史極低的位置。上市公司回購以及外資、險(xiǎn)資、社保的進(jìn)場，都是重要的信號。