本報(bào)記者 徐一鳴

    近期，受原油供應(yīng)收緊等消息影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)攀升。截至6月10日下午5點(diǎn)記者發(fā)稿，NYMEX原油期貨漲幅0.11%至121.65美元/桶，ICE布倫特原油期貨漲幅0.15%至123.22美元/桶。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，考慮到海外制造業(yè)和服務(wù)業(yè)正持續(xù)復(fù)蘇，居民需求旺盛，原油供應(yīng)仍然偏緊，供需缺口或進(jìn)一步擴(kuò)大。

    原油供應(yīng)偏緊

    6月9日，海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口原油2.17億噸，同比減少1.7%，進(jìn)口均價(jià)每噸4463元，上漲55.6%。

    “對(duì)于油價(jià)上漲，一方面是全球貨幣政策寬松的縮影。另一方面是高油價(jià)對(duì)下游商品價(jià)格的外溢傳導(dǎo)亦對(duì)通脹起到了推波助瀾的效果。”華安期貨原油分析師陳佳銘接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    陳靂表示，從OPEC公布的最新數(shù)據(jù)來(lái)看，除了沙特、阿聯(lián)酋和伊拉克以外，其余10個(gè)成員國(guó)閑置產(chǎn)能有限，難以提高產(chǎn)量，無(wú)法按約定實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)目標(biāo)。在6月份的會(huì)議中，OPEC+就增產(chǎn)達(dá)成一致，同意在6月份以及7月份增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/日，此前約定的增產(chǎn)額度為43.2萬(wàn)桶/日。然而，在俄油生產(chǎn)和交易均受到限制的背景下，市場(chǎng)認(rèn)為較難實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)額度，原油供應(yīng)偏緊的困境短期內(nèi)或較難緩解。

    日前，高盛發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，原油結(jié)構(gòu)性短缺至今仍未解決，并將其夏季峰值油價(jià)目標(biāo)從125美元/桶上調(diào)至140美元/桶。此外，原油貿(mào)易巨頭托克集團(tuán)（Trafigura）CEO杰里米-維爾表示，未來(lái)幾個(gè)月，油價(jià)可能會(huì)達(dá)到150美元/桶。

    中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東預(yù)計(jì)，原油價(jià)格長(zhǎng)期仍會(huì)保持高位震蕩，從而促進(jìn)更多可再生能源發(fā)展，特別是隨著風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等清潔能源占比逐步提升，替代效應(yīng)將會(huì)更加明顯。最終原油價(jià)格將由供需引導(dǎo)逐步回落至正常水平。

    不過(guò)，陳佳銘表示，當(dāng)前多頭邏輯已經(jīng)在價(jià)格上反映的比較充分，若后市油價(jià)繼續(xù)沖高則各類(lèi)利空因素包括全球經(jīng)濟(jì)下行、美聯(lián)儲(chǔ)加息、產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)增加等就會(huì)對(duì)油價(jià)構(gòu)成下行壓力，但是中短期內(nèi)原油供應(yīng)偏緊格局出現(xiàn)反轉(zhuǎn)可能性并不大。

    與此同時(shí)，劉向東介紹，原油價(jià)格上漲增加我國(guó)輸入性通脹壓力，推高國(guó)內(nèi)生產(chǎn)生活的運(yùn)行成本，同時(shí)也侵蝕部分下游行業(yè)的利潤(rùn)，使得部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)承壓。

    產(chǎn)業(yè)鏈方面，上游原油開(kāi)采業(yè)則受益于油價(jià)持續(xù)上漲：一是油價(jià)上漲帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)毛利率提升；二是公司存貨升值帶來(lái)收益，從而增加企業(yè)利潤(rùn)。此外，原油價(jià)格上漲，將刺激油氣田增加資本開(kāi)支，擴(kuò)大生產(chǎn)，有益于油服公司及裝備制造企業(yè)的市場(chǎng)拓展。與此同時(shí)，下游產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力則較為偏弱，往往只能被動(dòng)接受上、中游企業(yè)的成本傳導(dǎo)。

    上市公司積極采取應(yīng)對(duì)措施

    記者注意到，針對(duì)油價(jià)高企，部分上市公司通過(guò)提升產(chǎn)品價(jià)格、跨界轉(zhuǎn)型等方式進(jìn)行積極應(yīng)對(duì)。

    在滬深交易互動(dòng)平臺(tái)上，利安隆表示，原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司的原材料成本有影響，但是有一定的傳導(dǎo)周期，會(huì)根據(jù)原材料價(jià)格波動(dòng)情況調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格。

    中國(guó)石化表示，公司正在加快構(gòu)建以能源資源為基礎(chǔ)、以潔凈油品和現(xiàn)代化工為兩翼，以新能源、新材料、新經(jīng)濟(jì)為重要增長(zhǎng)極的產(chǎn)業(yè)格局。在新能源方面，將以氫能為核心，同時(shí)結(jié)合公司布局發(fā)展包括太陽(yáng)能、風(fēng)能、生物智能在內(nèi)的其他新能源，以提高公司發(fā)展質(zhì)量和核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

    “如果成本端受油價(jià)影響較大，企業(yè)可以利用包含期貨期權(quán)在內(nèi)的各類(lèi)衍生工具去對(duì)沖油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”陳佳銘表示，考慮到目前以居民消費(fèi)為代表的終端需求相當(dāng)羸弱，下游生產(chǎn)加工類(lèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本或難以通過(guò)產(chǎn)品漲價(jià)的方式向消費(fèi)端傳導(dǎo)，因而有必要通過(guò)原料成本鎖價(jià)方式來(lái)平抑利潤(rùn)波動(dòng)。

    劉向東認(rèn)為，下游企業(yè)可采取在交易市場(chǎng)開(kāi)展套期保值等措施，提前鎖定相關(guān)價(jià)格。同時(shí)也可以利用簽訂長(zhǎng)期合同或參股上游企業(yè)等方式對(duì)沖成本壓力。

（編輯 孫倩）